Was ist eine Style Box?
Style-Boxen sind ein Klassifizierungsschema für Investmentfonds, das von der Finanzanalysefirma Morningstar, Inc. erstellt wurde und die Anlagemerkmale von Aktien und Investmentfonds visuell darstellen soll. Style-Boxen bieten eine grafische Darstellung der Anlagekategorien sowohl für festverzinsliche als auch für Aktienanlagen. Eine Style-Box ist ein wertvolles Instrument, mit dem Anleger die Asset-Allokation bestimmen können. Für Aktien- und festverzinsliche Anlagen werden leicht unterschiedliche Style-Boxen verwendet.
Die zentralen Thesen
- Eine Style-Box ist eine grafische Darstellung der Merkmale einer Anlage. Der Finanzdienstleistungs-Research-Anbieter Morningstar, Inc. hat dieses Tool bekannt gemacht, indem er es neben seinem beliebten Ratingsystem für Investmentfonds platziert hat Mittel.
So funktionieren Style-Boxen
Style-Boxen werden hauptsächlich für Aktien und Investmentfonds verwendet. Sie sind als Neunquadratraster mit horizontaler und vertikaler Achse aufgebaut.
Aktien und Aktienfonds
Bei Aktien und Aktienfonds stellt die vertikale Achse der Stilbox die Marktkapitalisierung grafisch dar und ist in drei Indikatoren für die Unternehmensgröße unterteilt: Groß, Mittel und Klein. Die horizontale Achse variiert geringfügig für Aktien und Investmentfonds. Die horizontale Achse versucht, Wachstums- und Wertstile darzustellen. Das Feld "Aktienstil" klassifiziert einzelne Aktien nach Wachstum, Wert und Kern. Das Feld für den Stil von Aktienfonds klassifiziert einzelne Aktien nach Wert, Wachstum und Mischung (was eine Kombination aus Wert und Wachstum darstellt). Diese werden oft als Equity Style Box bezeichnet.
Zusammen können die vertikale und die horizontale Achse verwendet werden, um einen Investmentfonds in eine von neun Kategorien einzuteilen:
- Großer WertGroße MischungGroßes WachstumMittelwertMittelmischungMittelwachstumKleiner WertKleine MischungKleines Wachstum
Dieses Kategorisierungssystem ist nützlich in Bestimmen, wie eine Anlage aus Sicht der Asset Allocation in ein bestimmtes Anlageportfolio passt. Einige Anleger verwenden es, um einen Fonds für jede Kategorie zu finden, während sich andere auf bestimmte Bereiche konzentrieren. Ein aggressiver Anleger könnte sich beispielsweise in erster Linie auf Fonds mit geringer Marktkapitalisierung oder Wachstumsfonds konzentrieren. Die Platzierung eines Fonds in der Style-Box ist jedoch nicht nur für die Auswahl von Anlagen nützlich. Auf lange Sicht ist dies auch nützlich, wenn Boxdaten im historischen Stil verwendet werden können, um die Konsistenz der Bestände eines Portfolios zu überprüfen.
Neben inländischen Aktienfonds steht auch eine internationale Aktienbox als Drei-mal-Drei-Raster zur Verfügung, um die Risiko-Rendite-Strukturen ausländischer Aktien und ausländischer Fonds visuell darzustellen und zu vergleichen. Anleger nutzen die International Equity Style Box, eine Variation der Morningstar Stock Style Box, um den Grad der Diversifikation ihrer internationalen Portfolios zu verstehen.
Bild von Julie Bang © Investopedia 2020
Rentenfonds
Bei Rentenfonds zeigt die horizontale Achse die Laufzeitkategorien eines Fonds, die durch kurzfristig, mittelfristig und langfristig dargestellt werden.
Eine Box im Fixed-Income-Stil besteht aus neun Quadraten, deren vertikale und horizontale Achse zur Definition der Anlageeigenschaften dienen. Morningstar verwendet die Zinssensitivität und die Kreditqualität als die beiden wichtigsten zu berücksichtigenden Merkmale.
Auf der horizontalen Achse finden Anleger drei Kategorien für die Klassifizierung der Zinssensitivität: begrenzt, moderat und umfangreich. Die Zinssensitivität wird von der Duration eines Fonds beeinflusst. Kurzfristige festverzinsliche Fonds werden daher in der begrenzten Kategorie angesiedelt. Langfristige festverzinsliche Fonds würden in die umfangreiche Kategorie fallen.
Auf der vertikalen Achse ist die Bonität ein zweiter Faktor für die Klassifizierung von festverzinslichen Fondsanlagen. Zu den Kategorien für die Bonität von Style-Boxen gehören hoch, mittel und niedrig.
Parameter für die Style-Box-Klassifizierung
Morningstar bietet eine detaillierte Aufschlüsselung der Parameter für die Klassifizierung der Style-Box-Quadranten. Die Klassifizierung der Zinssensitivität wird durch die durchschnittliche Duration eines Fonds von drei Jahren im Vergleich zum Morningstar Core Bond Index bestimmt.
Die Kreditqualität wird durch eine Methode bestimmt, die die gewichteten durchschnittlichen Kreditratings eines Fonds einbezieht. Fonds mit hoher Bonität verfügen über ein Asset-Weighted Average Credit Rating von AA- und höher. Fonds mit niedriger Bonität weisen eine durchschnittliche Bonität nach Aktiva von weniger als BBB- auf. Morningstar ist der Hauptentwickler von Fixed-Income-Boxen. Es gibt jedoch Abweichungen von anderen Finanzinformationsanbietern.
Style-Box-Analyse
Während Morningstar die Hauptquelle für die Style-Box-Analyse ist, kann die Technologie in der gesamten Branche verschiedene Style-Box-Darstellungen erstellen. Eine Stilbox kann Anlegern helfen, die Eigenschaften und Merkmale einer Anlage besser zu verstehen. Ein Anleger kann auch eine Style-Box-Analyse verwenden, um ein diversifiziertes Portfolio von Anlagen in verschiedenen Kategorien aufzubauen.
Zum Beispiel könnte ein Anleger, der einen relativ sicheren Aktienfonds als konservativere Anlage für den Aktienanteil seines Portfolios sucht, etwas in der Large-Cap-Value-Box suchen, da die Large-Cap-Gewinne im Allgemeinen stabil sind und Value-Fonds lange gut sind Beteiligungen. Wenn derselbe Investor nach etwas mit höherem Risiko und höherer Rendite sucht, um den aggressiveren Teil seines Portfolios zu ergänzen, sollten Sie einen Fonds in der Kategorie Small-Cap-Wachstum auswählen.
Mit Morningstar können Anleger Fonds nach der Style-Box-Kategorie filtern. Während die Kategorie „Style Box“ einen Anlageanhaltspunkt bietet, sollten Anleger auch eine sorgfältige Due Diligence-Prüfung durchführen, um sicherzustellen, dass ein Fonds ihren Anlageinteressen entspricht. Morningstar analysiert Aktien und Fonds nach Style-Box-Kategorien für Anlagen aus der ganzen Welt. Zu ihren Style-Box-Rankings gehören sowohl inländische als auch internationale Anlagen mit Risikomerkmalen, die sich über das gesamte Anlageuniversum erstrecken.
Einschränkungen der International Equity Style Box
Das Investment-Research-Unternehmen Morningstar führte 1992 seine proprietäre Style-Box ein. Sein einfaches, effektives visuelles Klassifizierungssystem machte es bald in der Investmentwelt allgegenwärtig. Seine Einfachheit und Allgegenwart sind nach wie vor zwei wichtige Gründe, die Style-Box in ihren verschiedenen Formen weiter zu verwenden, sie hat jedoch ihre Grenzen.
Zum einen enthält die Style-Box keine Short-Positionen in ihrem Klassifizierungssystem. Das bedeutet, dass eine Long-Short-Anlagestrategie nicht in der Style-Box dargestellt werden kann. Einige andere Strategien verfolgen keine konsistenten Ansätze für Wachstum, Wert oder Mischung. Die Anlageprodukte, die mit diesen Strategien verwaltet werden, werden sich auf der gesamten Stilpalette abzeichnen, wenn sich die Art ihrer Positionen entlang der horizontalen Achse ändert.
Einige Analysten haben spekuliert, dass die Beliebtheit der Style-Box Fondsmanager übermäßig einschränkt, die bestimmte solide Anlagestrategien möglicherweise vermeiden, weil sie den Fonds veranlassen würden, die Kategorien in der Style-Box zu ändern. Dies kann wiederum Anteilinhaber frustrieren, die sich zum Teil wegen der Klassifizierung nach Stilboxen für den Fonds entschieden haben.
