Marktbewegungen
Die Rohstoffmärkte legten zu und sanken, während die Aktien heute das Gegenteil zu tun schienen. Während der S & P 500 Index (SPX) heute fast ein halbes Prozent höher schloss, zeigte sich eine interessante Divergenz zwischen Transport- und Industriesektoraktien. Der Vergleich der relativen Leistung zwischen diesen beiden Sektoren ist ein Grundprinzip der Dow-Theorie, einem 100 Jahre alten Regelwerk zur Analyse von Markttrends.
Die Theorie besagt, dass Transportaktien, die eine Underperformance gegenüber Industrieaktien aufweisen, in Kombination mit anderen Faktoren ein führender Indikator für die Stärke oder Schwäche des Gesamtmarktes sein können. Während der aktuelle Markt keine auf der Dow-Theorie basierende Bärenmarktwarnung rechtfertigt, ist die abweichende Performance im letzten Monat dennoch interessant, da dies eine frühe Warnung vor fallenden Kursen insgesamt implizieren könnte.
Die folgende Grafik zeigt, dass der Industriesektor, gemessen am Dow Jones Industrial Average (DJI), im vergangenen Handelsmonat deutlich stärker als der Dow Jones Transportation Average (DJT) aussieht. Dies ist möglicherweise leicht zu erklären, wenn der Markt in der vergangenen Einzelhandelssaison mit schwachen Umsätzen gerechnet hat. Mit Berichten über Rekord-Verkaufstage in den letzten sechs Wochen ist dies jedoch wahrscheinlich nicht der Fall, und daher kommt das Signal eine merkwürdige Zeit. Möglicherweise handelt es sich bei der Preisaktion um ein zusätzliches Risiko, das von den Anlegern noch nicht vollständig quantifiziert wurde.
Volatilitätsindex wird asynchron angepasst
Während die wichtigsten Marktindizes höher schlossen, wäre es selbstverständlich, dass der Volatilitätsindex (VIX) niedriger schließe. Was es getan hat. Der Chicago Board of Options Exchange (CBOE) berechnet jedoch einen ähnlichen Index basierend auf dem Nasdaq 100 (NDX) anstelle des S & P 500 (SPX). Während der VIX im Einklang mit den Marktbewegungen fiel, stieg der Nasdaq-Volatilitätsindex (VXN) nur leicht an.
Für sich genommen würde dies bedeuten, dass die Händler heute der Ansicht sind, dass das Risiko für Nasdaq-Aktien höher ist als für S & P 500-Aktien. Warum genau das so sein sollte, erscheint seltsam, es sei denn, der Markt erwartet von Aktien mit höherem Beta mehr Schwankungen.
Amazon und Netflix steigen weiter an
Die Verleihung der Golden Globes Awards gestern Abend machte heute Schlagzeilen und machte auf die Filmindustrie aufmerksam. Einige Analysten stellten fest, dass Netflix, Inc. (NFLX) zwar bei der Auszeichnung gegen andere Studios verloren hat, das Unternehmen jedoch heute den Kampf der neuen Investoren auf dem Markt gewonnen hat. Davon profitierte aber nicht nur Netflix. Die Aktien von Amazon.com, Inc. (AMZN), dem anderen führenden Streaming-Unternehmen, legten in ähnlicher Weise zu.
Die folgende Grafik zeigt, dass dieses Gefühl auch nicht auf den Morgen nach der Preisverleihung beschränkt ist. Ein Vergleich eines gleichgewichteten Portfolios der beiden großen Streaming-Unternehmen mit einem gleichgewichteten Portfolio von fünf anderen Filmstudios zeigt, dass die Anleger in Bezug auf Streaming-Studios weiterhin vergleichsweise optimistisch sind, was traditionellere Unterhaltungsentwickler betrifft.
Die Quintessenz
Aktien schlossen höher, nachdem sie niedriger angefangen hatten, im Gegensatz zu Rohstoffen. Zusammen mit diesem Gegensatz scheinen Transportaktien darauf hinzudeuten, dass der Markt in naher Zukunft das Risiko eines weiteren Rückgangs haben könnte. Die Risikoindizes rechnen auch weiterhin mit einem höheren Preisdruck. In der Zwischenzeit zeigten Netflix und Amazon am Tag nach der Vergabe der Golden Globe Awards gute Ergebnisse.
