Was ist bis zur Fälligkeit hinterlegt
Bis zur Endfälligkeit hinterlegte Wertpapiere beziehen sich auf eine Form vorfinanzierter Kommunalanleihen. In diesem Fall hält der Emittent Erlöse aus einer Neuemission einer Anleihe auf einem Treuhandkonto und investiert diese in Wertpapiere mit hoher Bonität, um die Zinsen und die Hauptzahlungen an den ursprünglichen Anleihegläubiger zu finanzieren.
Bis zur Endfälligkeit hinterlegt beschreibt, wie Emittenten neue Anleihen auf einem Treuhandkonto anlegen und verkaufen und diese dann zur Deckung der Verpflichtungen gegenüber den Eigentümern einer zuvor begebenen Anleihe verwenden.
BREAKING DOWN zur Reife übereignet
Vorfinanzierte Kommunalanleihen, zu denen auch bis zur Endfälligkeit hinterlegte Anleihen gehören, sind Wertpapiere, die ein Anleiheemittent vor Fälligkeit vom Anleihegläubiger zurückgefordert oder zurückgekauft hat. Emittenten telefonieren häufig in Zeiten sinkender Zinssätze. Durch die Tilgung ihrer hochverzinslichen Schulden kann der Emittent neue Anleihen zu niedrigeren Zinssätzen verkaufen. Die meisten Anleihen enthalten jedoch Bestimmungen, die den Emittenten daran hindern, diese Kündigung vor einem bestimmten Datum vorzunehmen, in der Regel einige Jahre nach ihrer Emission. Wenn der Emittent vor Erreichen dieses Kündigungstermins von niedrigeren Zinssätzen profitieren möchte, kann er vorfinanzierte Anleihen verwenden.
Hier verkauft der Emittent neue Anleihen, um die Kosten für die Kündigung der bereits begebenen Anleihen zu decken. Bei Erreichen des Kündigungsdatums der ursprünglichen Anleihe verwendet der Emittent den Erlös aus den neuen Anleiheverkäufen, um seine Eigentümer zu bezahlen. In diesem speziellen Fall investiert der Emittent den Erlös aus dem Vertrieb der neuen Anleihen in US-Treasuries und verwahrt diese auf einem Treuhandkonto. Durch die Auswahl von Treasuries, die zur gleichen Zeit fällig werden, zu der sie die ursprünglichen Anleihen kündigen, kann der Emittent das Kapital und die vollen Zinsen zurückzahlen, die bei Fälligkeit der ausstehenden Anleihe an die ursprünglichen Anleihegläubiger geschuldet werden.
Die potenziellen Vorteile von Treuhandanleihen
Bis zur Endfälligkeit hinterlegte Anleihen sind insofern einzigartig, als sie die steuerlich vorteilhafte Behandlung einer Kommunalanleihe mit der relativen Sicherheit von Staatspapieren besitzen. Das Ergebnis: Eine potenziell bessere Rendite nach Steuern als ein Investor würde eine Anleihe mit ähnlicher Laufzeit und ähnlichem Risiko erhalten.
Sie haben beispielsweise die Wahl zwischen einer zweijährigen Staatsanleihe und einer Kommunalanleihe mit einer ursprünglichen Laufzeit von 10 Jahren, die in zwei Jahren bis zur Endfälligkeit hinterlegt ist. Es ist wahrscheinlich, dass sogenannte Kommunalanleihen eine überlegene Rendite für die Staatskasse bieten, aber auch, dass die Zinsen, die sie produzieren, frei von staatlichen und bundesstaatlichen Steuern sind.
