Was sind Escrowed Shares?
Hinterlegte Aktien sind Aktien, die auf einem von Dritten gesicherten Treuhandkonto gehalten werden, bis eine Kapitalmaßnahme abgeschlossen ist oder ein Zeitraum verstrichen ist, der zu einem Ereignis führt. Aktien sind in drei Fällen üblich: Fusions- und Übernahmetransaktionen; Konkurs oder Umstrukturierung eines Unternehmens; und Gewährung von gesperrten Aktien an einen Angestellten eines Unternehmens.
Die zentralen Thesen
- Escrow-Aktien sind Aktien, die auf einem Treuhandkonto gehalten werden und von einem Dritten gesichert sind, bis bestimmte Maßnahmen oder ein bestimmter Zeitraum vorliegen. Escrow reduziert das Risiko einer Transaktion, indem ein Dritter Vermögenswerte hält, die verhindern, dass eine Partei die andere Partei nach den Vermögenswerten jagen muss.Unternehmen geben Aktien in Treuhandkonten als Teil der Vergütung eines Mitarbeiters aus, wobei Beschränkungen bestehen, wann die Aktien verkauft werden können. Fusionen und Übernahmen erfordern häufig, dass Aktien der Zielgesellschaft bis zum Abschluss des Geschäfts in Treuhandkonten gehalten werden.
Grundlegendes zu übertragenen Anteilen
Escrow ist ein Prozess, bei dem Geld oder ein finanzieller Vermögenswert von einem Dritten im Auftrag von zwei anderen Parteien gehalten wird. Übertragungsurkunde wird in verschiedenen Transaktionen, einschließlich Immobilien, verwendet. Die Vermögenswerte oder Mittel, die sich auf einem Treuhandkonto befinden, verbleiben dort und werden erst freigegeben, wenn alle in der Vereinbarung festgelegten Verpflichtungen erfüllt sind. Escrow reduziert das Risiko bei einer Transaktion, indem ein Dritter Vermögenswerte hält und verhindert, dass eine Partei die andere Partei für die Gelder oder Vermögenswerte verfolgen muss.
Bei Aktiengeschäften werden die Aktien so lange auf einem Treuhandkonto gehalten, bis ein Geschäft oder bestimmte Anforderungen erfüllt sind. In vielen Fällen kann der Anteilinhaber die in einem Treuhandkonto ausgegebenen Anteile besitzen, die Anteile jedoch nicht sofort verkaufen oder hat nur eingeschränkten Zugriff auf den Verkauf der Anteile.
Beispiele für Escrowed Shares
Nachfolgend finden Sie Beispiele, wann Aktien in Treuhand gehalten werden.
Arbeitnehmervergütung
Oft geben Unternehmen Aktien als Bonus oder Teil des Vergütungsprogramms des Unternehmens für Mitarbeiter wie Führungskräfte aus. Diese Mitarbeiter müssen in der Regel eine bestimmte Zeit warten, bevor sie ihre Anteile verkaufen. Die von der Gesellschaft gewährten Aktien werden als Restricted Shares bezeichnet, da der Mitarbeiter warten muss, bis die Sperrfrist abgelaufen ist, um die Aktien zu besitzen. Zwischen dem Zuteilungsdatum und dem Ausübungsdatum werden die Aktien in einem Treuhandkonto verwahrt. Zum Erdienungszeitpunkt werden die Aktien an den Mitarbeiter freigegeben.
Der Grund, warum Unternehmen Treuhandbestände für Mitarbeiter halten, besteht darin, dass dies einen Anreiz für die Mitarbeiter darstellt, langfristig im Unternehmen zu bleiben. Aktien können zwischen einem und drei Jahren in einem Treuhandkonto aufbewahrt werden, bevor ein Mitarbeiter oder eine Führungskraft sie auszahlen kann.
Fusionen und Übernahmen
Ein M & A-Geschäft kann dazu führen, dass der Käufer (Erwerber) einen Teil des betreffenden Geschäfts - normalerweise 10-15% - zur Hinterlegung auffordert. In der Regel werden Aktien des Verkäufers oder der Zielgesellschaft gehalten. Die übertragenen Aktien schützen den Käufer vor potenziellen Verstößen gegen die Vertretung des Verkäufers sowie vor Garantien, Zusagen, Eventualverbindlichkeiten und Anpassungen des Betriebskapitals, unter anderem vor wesentlichen nachteiligen Posten, die sich auf die Bewertung des Geschäfts oder den Abschluss selbst auswirken können.
Beispielsweise können Gelder für eine Akquisition in einem Treuhandkonto aufbewahrt werden, bis die staatlichen Aufsichtsbehörden die Transaktion genehmigen. In anderen Fällen muss der Kaufpreis möglicherweise zu einem bestimmten Zeitpunkt während des Vorgangs angepasst werden, und infolgedessen werden Mittel zur Deckung der Abweichung in die Hinterlegungsstelle eingestellt.
Ein Zielunternehmen kann auch verlangen, dass ein Rückbehalt in Form von Erwerberanteilen hinterlegt wird, um den Erwerber vor einer Nichterfüllung im Rahmen eines Unternehmenszusammenschlusses zu schützen. Der Holdback kann jedoch in Form von Treuhandanteilen, Bargeld oder einer Kombination aus beiden erfolgen. Darüber hinaus ist es sowohl für nicht-öffentliche als auch für öffentliche Unternehmen üblich, Anteile für einen bestimmten Zeitraum an einem Treuhandkonto zu platzieren, wenn die Parteien daran arbeiten, das Geschäft abzuschließen.
Insolvenz oder Reorganisation
Insolvenz oder Umstrukturierung, bei der die Aktien eines Unternehmens bis zum Beschluss der Kapitalmaßnahme vom Handel ausgeschlossen werden. In diesem Fall wird eine Aktionärsbeteiligung in Treuhandaktien umgewandelt und dann in ihre ursprüngliche Form zurückgeführt, wenn nach Abschluss des Konkurs- oder Umstrukturierungsprozesses noch Eigenkapital im Unternehmen vorhanden ist.
