Aktien für chinesische Technologieunternehmen, die von der Bedrohung durch einen Handelskrieg gegen China durch die derzeitige Regierung größtenteils unberührt geblieben waren, fielen, nachdem Präsident Donald Trump die Einführung neuer Zölle für sensible Technologien angekündigt hatte. Die Alibaba Group Holdings Inc. (BABA) fiel gegenüber ihren gestrigen Höchstständen um bis zu 6%, während die Baidu Inc. (BIDU) gestern gegenüber ihrem gestrigen Kurs um 4% nachgab. Zum Zeitpunkt dieses Schreibens hatten sich beide Aktien erholt.
Präsident Trump sagte gestern, er habe das Büro des US-Handelsbeauftragten angewiesen, eine Liste von Tarifen für Technologien zu erstellen, die für die US-Wirtschaft in Zukunft von entscheidender Bedeutung sind. Die Liste, die künstliche Intelligenz und Robotik umfasst, soll Waren im Wert von 60 Milliarden US-Dollar abdecken. "Wenn China die Technologien der Zukunft dominiert, werden die USA keine Zukunft haben", sagte ein Beamter des Weißen Hauses gegenüber der Online-Publikation MarketWatch. Chinesische Technologieunternehmen sind bei der Entwicklung neuer Technologien mit ihren Kollegen aus dem Silicon Valley im Gleichschritt. Zum Beispiel hat Baidu schnelle Fortschritte in der KI gemacht und hat Ambitionen, die Welt in der Technologie anzuführen.
BAT zurückbringen?
Auf den ersten Blick scheint es, dass die Zölle darauf abzielen, die chinesische Technologieindustrie zu schädigen. Aber vielleicht steckt noch mehr dahinter. Seit letztem Jahr bemüht sich Chinas Landesregierung aktiv darum, seine im Ausland gelisteten Technologiefirmen nach Hause zu locken. Trumps jüngste Schritte könnten das sprichwörtliche Stroh sein, das dem Kamel den Rücken bricht.
Die drei größten chinesischen Technologiefirmen, auch bekannt als BAT (Alibaba, Baidu, Tencent), sind im Ausland gelistet. Dies bedeutete, dass ausländische Investoren eine hervorragende Rendite für den Erfolg des Trios auf den chinesischen Märkten erzielen konnten.
Chinesische Tech-Firmen stehen unter anderem vor zwei großen Herausforderungen, wenn sie an einheimischen Börsen notiert werden. Der erste ist die Bürokratie. Nach einigen Schätzungen kann es bis zu zwei Jahre dauern, bis Unternehmen an den lokalen Börsen notiert sind. Vergleichen Sie dies mit den relativ kurzen Zeiträumen an der NYSE, an der laut Reuters die meisten Börsengänge stattfinden. Verschiedene Schätzungen im IPO-Leitfaden der Börse reichen von 12 bis 20 Wochen.
Nachteile des Heimgerichts
Das zweite Problem für chinesische Technologiefirmen sind die staatlichen Vorschriften, die das ausländische Eigentum an lokalen Unternehmen verbieten. Chinesische Technologiefirmen sind zwar auf lokale Märkte ausgerichtet, werden jedoch in China häufig als WFOE (Wholly Foreign-Owned Enterprises) registriert. Diese Struktur ermöglicht es ihnen, Zugang zu ausländischem Kapital zu erhalten, das zur Finanzierung ihres anhaltenden inländischen Wachstums und für massive Investitionen in Forschung und Entwicklung erforderlich ist. Die Technologiefirmen sind in China über lokale Tochterunternehmen tätig, die über eine komplizierte Reihe von rechtlichen Verträgen mit ihren Eigentümern verbunden sind.
In einem Bericht der South China Morning Post zu Beginn dieses Jahres wurde von anonymen Regierungsbeamten angegeben, dass bereits in diesem Jahr neue Regeln ausgearbeitet würden, um den Handel mit in den USA gelisteten chinesischen Unternehmen zu ermöglichen. Die Bereitstellung des Zugangs zu in den USA gelisteten chinesischen Technologieunternehmen kann verschiedene Formen annehmen. Dies könnte beispielsweise bedeuten, dass ein Korb solcher Aktien an den chinesischen Börsen gehandelt wird. Oder es könnte die Ausgabe von China Depositary Receipts (CDRs) bedeuten, bei denen es sich um Zertifikate handelt, mit denen Gebietsansässige Aktien besitzen können, die an einer ausländischen Börse notiert sind. Laut einem Bericht von Reuters am heutigen Morgen könnte Alibaba daran interessiert sein, CDRs im Wert von 1, 58 Milliarden US-Dollar herauszugeben.
