Die Taylor-Regel ist ein Zinsprognosemodell, das der berühmte Ökonom John Taylor 1992 erfunden und in seiner 1993 durchgeführten Studie "Diskretion versus Policy Rules in Practice" beschrieben hat. Es wird vorgeschlagen, wie die Zentralbanken die Zinssätze ändern sollten, um der Inflation und anderen wirtschaftlichen Bedingungen Rechnung zu tragen.
Die Taylor-Regel schlägt vor, dass die Federal Reserve die Zinsen anheben sollte, wenn die Inflation über dem Ziel liegt oder wenn das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zu hoch und über dem Potenzial liegt. Dies legt auch nahe, dass die Fed die Zinsen senken sollte, wenn die Inflation unter dem Zielniveau liegt oder wenn das BIP-Wachstum zu langsam und unter dem Potenzial liegt.
Die Taylor-Regel: Berechnung der Geldpolitik
Der Taylor-Regelhintergrund
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie I = R ∗ + PI + 0, 5 (PI - PI ∗) + 0, 5 (PI - PI ∗) wobei: I = Nominaler Fed Funds Rate R ∗ = Realer Federal Funds Rate (normalerweise 2%) PI = Inflationsrate P P = Ziel InflationsrateY = Logarithmus der tatsächlichen LeistungY Y = Logarithmus der potenziellen Leistung
Taylor arbeitete in den frühen neunziger Jahren mit glaubwürdigen Annahmen, dass die Federal Reserve die zukünftigen Zinssätze auf der Grundlage der Theorie der rationalen Erwartungen der Makroökonomie festlegte. Dies ist ein rückwärtsgerichtetes Modell, bei dem davon ausgegangen wird, dass die Zinssätze nicht angepasst werden müssen, wenn Arbeitnehmer, Verbraucher und Unternehmen positive Erwartungen an die Zukunft der Wirtschaft haben.
Taylor merkte an, dass das Problem bei diesem Modell nicht nur darin besteht, dass es rückwärts gerichtet ist, sondern auch die langfristigen wirtschaftlichen Aussichten unberücksichtigt lässt. Diese Situation führte zur Taylor-Regel.
Seit ihrer Einführung dient die Taylor-Regel nicht nur als Maß für die Zinssätze, die Inflation und das Produktionsniveau, sondern auch als Maß für die richtige Höhe der Geldmenge.
Die Taylor-Regelformel
Das Produkt der Taylor-Regel sind drei Zahlen: ein Zinssatz, eine Inflationsrate und eine BIP-Rate, die alle auf einem Gleichgewichtszins basieren, um das richtige Gleichgewicht für eine von den Währungsbehörden prognostizierte Zinsrate zu ermitteln.
Diese Formel legt nahe, dass die Differenz zwischen einem Nominalzins und einem Realzins die Inflation ist. Realzinsen tragen zur Inflation bei, Nominalzinsen nicht. Um die Inflationsraten zu vergleichen, muss man sich die Faktoren ansehen, die sie antreiben.
Drei Faktoren, die die Inflation antreiben
Preise und Inflation werden von drei Faktoren bestimmt: dem Verbraucherpreisindex (VPI), den Erzeugerpreisen und dem Beschäftigungsindex. Die meisten Nationen in der heutigen Zeit betrachten den Verbraucherpreisindex als Ganzes und nicht den Kern-VPI. Mit dieser Methode kann ein Beobachter das Gesamtbild einer Volkswirtschaft in Bezug auf Preise und Inflation betrachten, da der Kern-VPI die Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt.
Steigende Preise bedeuten eine höhere Inflation. Taylor empfiehlt daher, die Inflationsrate über ein Jahr (oder vier Viertel) zu berücksichtigen, um ein umfassendes Bild zu erhalten.
Er empfiehlt, dass der Realzins das 1, 5-fache der Inflationsrate betragen sollte. Dies basiert auf der Annahme einer Gleichgewichtsrate, die die reale Inflationsrate mit der erwarteten Inflationsrate vergleicht. Taylor nennt dies das Gleichgewicht, einen stationären Zustand von 2%, was einer Rate von etwa 2% entspricht. Dies ist jedoch nur ein Teil der Gleichung - die Ausgabe muss ebenfalls berücksichtigt werden.
Um die Inflation und das Preisniveau richtig einzuschätzen, wenden Sie einen gleitenden Durchschnitt der verschiedenen Preisniveaus an, um einen Trend zu bestimmen und Schwankungen auszugleichen. Führen Sie dieselben Funktionen in einem monatlichen Zinsdiagramm aus. Befolgen Sie die Fed Funds Rate, um Trends zu bestimmen.
Ermittlung der gesamtwirtschaftlichen Leistung
Die Gesamtleistung einer Volkswirtschaft kann durch Produktivität, Erwerbsbeteiligung und Beschäftigungsveränderungen bestimmt werden. Bei der Taylor-Regel-Berechnung wird der tatsächliche Output mit dem potenziellen Output verglichen.
Die Taylor-Regel betrachtet das BIP als reales und nominales BIP oder als tatsächliches und Trend-BIP. Sie berücksichtigt den BIP-Deflater, der die Preise aller im Inland produzierten Waren misst. Wir tun dies, indem wir das nominale BIP durch das reale BIP dividieren und diese Zahl mit 100 multiplizieren.
Die Antwort ist die Zahl für das reale BIP. Wir deflationieren das nominale BIP in eine wahre Zahl, um die Gesamtleistung einer Volkswirtschaft vollständig zu messen.
Wenn die Inflation im Ziel ist und das BIP sein Potenzial ausschöpft, gelten die Zinsen als neutral. Dieses Modell zielt darauf ab, die Wirtschaft kurzfristig zu stabilisieren und die Inflation langfristig zu stabilisieren.
Die Taylor-Regel und Asset Bubbles
Einige Leute dachten, die Zentralbank sei - zumindest teilweise - für die Immobilienkrise in den Jahren 2007-2008 verantwortlich. Sie behaupten, dass die Zinssätze in den Jahren nach der Dotcom-Blase und dem Zusammenbruch des Immobilienmarktes im Jahr 2008 zu niedrig gehalten wurden.
Dies ist der Grund, warum Vermögensblasen entstehen. Daher müssen die Zinssätze eventuell angehoben werden, um Inflation und Produktionsniveau auszugleichen. Ein weiteres Problem von Vermögensblasen besteht darin, dass das Geldmengenangebot weitaus höher steigt, als es zum Ausgleich einer unter Inflation und Produktionsungleichgewichten leidenden Wirtschaft erforderlich ist.
Hätte die Zentralbank in dieser Zeit die Taylor-Regel befolgt, wonach der Zinssatz wesentlich höher sein sollte, wäre die Blase möglicherweise kleiner geworden, da weniger Menschen Anreize zum Kauf von Häusern gegeben hätten.
