Diversifizieren! Diversifizieren! Diversifizieren! Finanzberater empfehlen diese Portfolioverwaltungstechnik gerne weiter, aber achten sie dabei immer auf Ihr bestes Interesse? Bei richtiger Ausführung ist Diversifikation eine bewährte Methode zur Reduzierung des Anlagerisikos. Zu viel Diversifikation oder "Diworsification" kann jedoch eine schlechte Sache sein.
Ursprünglich in Peter Lynchs Buch "One Up On Wall Street" (1989) als unternehmensspezifisches Problem beschrieben, verwandelte sich der Begriff Diworsification in ein Schlagwort, mit dem ineffiziente Diversifikation in Bezug auf ein gesamtes Anlageportfolio beschrieben wird. Wie bei einem schwerfälligen Unternehmenskonglomerat kann der Besitz zu vieler Investitionen Sie verwirren, Ihre Investitionskosten erhöhen, die erforderliche Sorgfalt erhöhen und zu unterdurchschnittlichen risikobereinigten Erträgen führen. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, warum Finanzberater ein Interesse an einer Überdiversifizierung Ihres Anlageportfolios haben und welche Anzeichen für eine Verschlechterung Ihres Portfolios sprechen.
Warum sich einige Berater für eine Überdiversifizierung entscheiden
Die meisten Finanzberater sind ehrliche und fleißige Fachleute, die verpflichtet sind, das Beste für ihre Kunden zu tun. Die Arbeitsplatzsicherheit und der persönliche finanzielle Gewinn sind jedoch zwei Faktoren, die einen Finanzberater dazu motivieren können, Ihre Investitionen übermäßig zu diversifizieren.
Wenn Sie eine Anlageberatung für Ihren Lebensunterhalt geben, kann ein Durchschnitt mehr Arbeitsplatzsicherheit bieten als der Versuch, sich von der Masse abzuheben. Die Angst, aufgrund unerwarteter Anlageergebnisse Konten zu verlieren, könnte einen Berater motivieren, Ihre Anlagen bis zur Mittelmäßigkeit zu diversifizieren. Finanzinnovationen haben es den Finanzberatern auch relativ leicht gemacht, Ihr Anlageportfolio auf viele "Auto-Diversification" -Anlagen wie Dachfonds und Zieldatum-Fonds zu verteilen. Die Auslagerung von Portfolioverwaltungsaufgaben an externe Anlageverwalter erfordert nur sehr wenig Arbeit des Beraters und bietet ihnen die Möglichkeit, im Falle von Problemen mit dem Finger zu zeigen. Last but not least kann das mit Überdiversifizierung verbundene "Geld in Bewegung" Einnahmen generieren. Der Kauf und Verkauf von Anlagen, die unterschiedlich verpackt sind, jedoch ähnliche fundamentale Anlagerisiken aufweisen, trägt wenig zur Diversifizierung Ihres Portfolios bei. Diese Transaktionen führen jedoch häufig zu höheren Gebühren und zusätzlichen Provisionen für den Berater.
Top Anzeichen für eine Überdiversifizierung
Nachdem Sie die Motive hinter dem Wahnsinn verstanden haben, sind hier einige Anzeichen dafür, dass Sie Ihre Anlageperformance möglicherweise durch eine Überdiversifizierung Ihres Portfolios unterbieten:
- Zu viele Investmentfonds innerhalb einer einzigen Anlagestilkategorie besitzen: Einige Investmentfonds mit sehr unterschiedlichen Namen können in Bezug auf ihren Anlagebestand und ihre Gesamtanlagestrategie sehr ähnlich sein. Um den Anlegern dabei zu helfen, den Marketing-Hype zu überwinden, hat Morningstar Investmentfonds-Kategorien wie "Large Cap Value" und "Small Cap Growth" entwickelt. Diese Kategorien fassen Investmentfonds mit grundsätzlich ähnlichen Beteiligungen und Strategien zusammen. Wenn Sie in mehr als einen Investmentfonds in einer Stilkategorie investieren, erhöhen Sie die Investitionskosten, erhöhen die erforderliche Sorgfalt bei der Anlage und verringern im Allgemeinen die Diversifizierungsrate, die durch das Halten mehrerer Positionen erzielt wird. Wenn Sie die Morningstar-Anlagekategorien für Investmentfonds mit den verschiedenen Investmentfonds in Ihrem Portfolio vergleichen, können Sie auf einfache Weise feststellen, ob Sie zu viele Anlagen mit ähnlichen Risiken besitzen. Übermäßiger Einsatz von Multimanager- Anlagen: Multimanager-Anlageprodukte können wie Dachfonds eine einfache Möglichkeit für Kleinanleger sein, eine sofortige Diversifikation zu erzielen. Wenn Sie kurz vor dem Ruhestand stehen und über ein größeres Anlageportfolio verfügen, ist es wahrscheinlich besser, direkter zwischen den Anlageverwaltern zu diversifizieren. Wenn Sie Multimanager-Anlageprodukte in Betracht ziehen, sollten Sie die Diversifizierungsvorteile gegen die mangelnde Anpassung, die hohen Kosten und die verwässerte Sorgfalt abwägen. Ist es wirklich zu Ihrem Vorteil, wenn ein Finanzberater einen Anlageverwalter überwacht, der wiederum andere Anlageverwalter überwacht? Es ist erwähnenswert, dass mindestens die Hälfte des Geldes, das an Bernard Madoffs berüchtigtem Investitionsbetrug beteiligt war, indirekt über Multimanager-Investitionen, wie Dachfonds oder Feeder-Fonds, an ihn ging. Vor dem Betrug hatten viele der Anleger dieser Fonds keine Ahnung, dass eine Investition bei Madoff im Labyrinth einer Multimanager-Diversifizierungsstrategie begraben sein würde. Zu viele einzelne Aktienpositionen : Zu viele einzelne Aktienpositionen können zu einer enormen Sorgfaltspflicht, einer komplizierten Steuersituation und einer Performance führen, die einfach einen Aktienindex imitieren, wenn auch zu höheren Kosten. Eine allgemein anerkannte Faustregel lautet, dass etwa 20 bis 30 verschiedene Unternehmen erforderlich sind, um Ihr Aktienportfolio angemessen zu diversifizieren. Über diese Zahl besteht jedoch kein eindeutiger Konsens. In seinem Buch "The Intelligent Investor" (1949) schlägt Benjamin Graham vor, 10 bis 30 verschiedene Unternehmen zu besitzen, um ein Aktienportfolio angemessen zu diversifizieren. Eine 2003 von Meir Statman durchgeführte Studie mit dem Titel "Wie viel Diversifikation ist genug?" erklärte, "der heutige optimale Diversifikationsgrad, gemessen an den Regeln der Mittelwert-Varianz-Portfoliotheorie, übersteigt 300 Aktien." Unabhängig von der magischen Anzahl der Aktien eines Anlegers sollte ein diversifiziertes Portfolio in Unternehmen verschiedener Branchengruppen investiert werden und zur allgemeinen Anlagephilosophie des Anlegers passen. Zum Beispiel wäre es für einen Anlageverwalter schwierig, einen Mehrwert durch einen Bottom-up-Aktienauswahlprozess zu erzielen, um zu rechtfertigen, dass 300 großartige individuelle Aktienideen gleichzeitig vorliegen. In Privatbesitz befindliche „nicht gehandelte“ Anlagen, die sich nicht grundlegend von Ihren bereits gehandelten Anlagen unterscheiden : Nicht öffentlich gehandelte Anlageprodukte werden häufig aufgrund ihrer Preisstabilität und ihres Diversifizierungsvorteils im Vergleich zu ihren öffentlich gehandelten Mitbewerbern beworben. Diese "alternativen Anlagen" können Sie zwar diversifizieren, ihre Anlagerisiken können jedoch durch die komplexen und unregelmäßigen Bewertungsmethoden unterschätzt werden. Der Wert vieler alternativer Anlagen wie Private Equity und nicht öffentlich gehandelter Immobilien basiert auf Schätzungen und Schätzwerten anstelle von täglichen Transaktionen auf dem öffentlichen Markt. Dieser "Mark-to-Model" -Ansatz für die Bewertung kann die Rendite einer Anlage im Laufe der Zeit künstlich glätten, ein Phänomen, das als "Renditeglättung" bezeichnet wird.
In dem Buch "Active Alpha: Ein Portfolio-Ansatz zur Auswahl und Verwaltung alternativer Anlagen" (2007) erklärt Alan H. Dorsey: "Das Problem bei der Glättung der Anlageperformance ist die Auswirkung, die es auf die Glättung der Volatilität und möglicherweise auf die Veränderung der Korrelationen mit anderen Arten hat von Vermögenswerten."
Untersuchungen haben gezeigt, dass die Auswirkungen der Renditeglättung die Diversifizierungsvorteile einer Anlage überbewerten können, indem sowohl die Preisvolatilität als auch die Korrelation im Vergleich zu anderen, liquiden Anlagen unterschätzt werden. Lassen Sie sich nicht täuschen, wie komplexe Bewertungsmethoden statistische Diversifizierungsmaße wie Preiskorrelationen und Standardabweichungen beeinflussen können. Nicht öffentlich gehandelte Anlagen können riskanter sein, als es scheint, und erfordern für die Analyse spezielles Fachwissen. Bitten Sie vor dem Kauf einer nicht öffentlich gehandelten Anlage die Person, die sie empfiehlt, darzulegen, inwiefern sich das Risiko / der Ertrag grundlegend von den öffentlich gehandelten Anlagen unterscheidet, die Sie bereits besitzen.
Die Quintessenz
Finanzinnovationen haben viele "neue" Anlageprodukte mit alten Anlagerisiken hervorgebracht, während Finanzberater auf immer komplexere Statistiken zurückgreifen, um die Diversifikation zu messen. Aus diesem Grund ist es wichtig, dass Sie in Ihrem Anlageportfolio auf der Suche nach "Diworsification" sind. Arbeiten Sie mit Ihrem Finanzberater zusammen, um genau zu verstehen, was sich in Ihrem Anlageportfolio befindet und warum Sie es besitzen. Dies ist ein wesentlicher Bestandteil des Diversifizierungsprozesses. Am Ende sind Sie auch ein engagierterer Investor.
