Hauptzüge
Die Spannungen zwischen den USA und dem Iran nach den Angriffen auf Öltanker in der Straße von Hormus und dem Sturz einer US-Militärdrohne in der vergangenen Woche haben die Händler in Verlegenheit gebracht. Anzeichen für diese Unsicherheit waren neben einem Anstieg der Ölpreise auch ein Anstieg der Safe-Haven-Vermögenswerte wie der Schweizer Franken, der japanische Yen und die US-Staatsanleihen.
Präsident Trump hat weitere Sanktionen gegen den Iran verhängt, die sich speziell gegen die Finanzbestände des iranischen Obersten Führers Ayatollah Ali Khamenei und acht weiterer Militärführer richten. Da die Sanktionen in der Vergangenheit so weit gefasst waren, ist es unwahrscheinlich, dass die iranische Regierung aufgrund der geringfügigen Auswirkungen weiterer Sanktionen unter Druck gerät, ihre Position zur nuklearen Verbesserung zu ändern. Allerdings können zusätzliche Maßnahmen ausreichen, um beide Seiten produktiver ins Gespräch zu bringen.
Solche geopolitischen Risiken führen in der Regel zu einem Anstieg der Ölpreise, da Investoren das Potenzial für eine Störung der globalen Versorgung ausmachen. Die Anleger sollten jedoch sehr vorsichtig sein, wenn sie davon ausgehen, dass sich die Aufwärtsbewegung der Energiepreise fortsetzt und nicht erst zurückfällt, wenn eine Lösung gefunden wurde.
Der Ölpreis wird auch vom Wert des Dollars beeinflusst. Wenn der Dollar an Wert verliert und alles andere gleich bleibt, würde der Ölpreis steigen, da schwächere Dollar für den Kauf eines Barrels Öl benötigt werden. Das gleiche gilt umgekehrt, wenn der Kauf eines Barrels Öl weniger stärkere Dollars kostet.
Die Auswirkungen des Dollars auf die Ölpreise können relativiert werden, indem die Ölterminkontraktpreise in Dollar mit den Ölterminkontrakten in Euro verglichen werden. Zum Beispiel stieg der Ölpreis in US-Dollar seit dem Handelsschluss am 12. Juni um mehr als 12%. In Euro ausgedrückt sind die Ölpreise jedoch nur um 5% gestiegen.
In Anbetracht der Tatsache, dass der größte Teil der Ölpreiserholung auf die vorübergehende Schwäche des Dollars und die geopolitischen Spannungen zurückzuführen ist, dürfte sich dieser Preisanstieg umkehren. Der Dollar war in diesem Jahr unglaublich stark, und es ist unwahrscheinlich, dass sich der langfristige Trend ändert. Aus technischer Sicht stehen die West Texas Intermediate (WTI) -Futures dem Widerstandsniveau der Februar-Konsolidierung gegenüber, das kurzfristig wahrscheinlich anhält, ohne dass sich die Nachfrage grundlegend ändert.
S & P 500 gegen Russell 2000
Der S & P 500 brach am 18. Juni aus seiner kurzfristigen Konsolidierungsflagge aus, nachdem Präsident Trump angekündigt hatte, dass er diese Woche bei den G20-Treffen mit dem chinesischen Präsidenten Xi zusammentreffen werde. Die Rallye setzte sich durch die Ankündigung der Fed am Mittwoch fort, den S & P 500 auf den höchsten Stand aller Zeiten am vergangenen Donnerstag zu bringen.
Während dies eine gültige Exkursion ist, die über den Widerstand eines früheren Hochs des Large-Cap-Index hinausgeht, habe ich einen vorsichtigen Ausblick beibehalten, während wir auf die Bestätigung durch andere Indizes warten. Small-Cap-Aktien sind seit Donnerstag rückläufig, nachdem sie nicht annähernd ihre früheren Höchststände erreicht hatten. Wie Sie in der folgenden Grafik des Russell 2000 sehen können, hat sich der zinsbullische Schlusskurs am vergangenen Donnerstag im Small-Cap-Index vollständig umgekehrt. Höhere Preise in Small Caps wären eine gültige Bestätigung der Rallye gewesen, die stattdessen eine inhärente Schwäche des Marktes signalisiert.
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Einführung in den Handel mit Öl-Futures
Grundlegendes zu Small- und Big-Cap-Aktien
3 ETFs für die Langlebigkeitsökonomie
Risikoindikatoren - M & A-Aktivität rückläufig
Ich habe in früheren Chart Advisor-Ausgaben erwähnt, dass Langzeitstudien zur Fusions- und Übernahmeaktivität (M & A) von Large-Cap-Unternehmen eine schlechte risikobereinigte Rendite aufweisen. Sie können meine Begründung in der Ausgabe vom 22. Februar hier sehen.
Der heutige Rückgang des Erwartungswerts der Fusion von Celgene Corporation (CELG) und Bristol-Myers Squibb Company (BMY) ist ein weiterer Punkt, der für meine Argumentation spricht. Bristol-Myers Squibb plant, sich von einem der erfolgreichen Celgene-Medikamente gegen Psoriasis zu trennen, um die behördliche Genehmigung für den Zusammenschluss zu erhalten, was ihre Erfolgsaussichten als kombiniertes Unternehmen weiter schwächt. Beide Aktien gaben in den Nachrichten deutlich nach.
Trotz der historischen Beweise gegen den Wert großer M & A-Transaktionen weisen Analysten auf diese Aktivität als Vertrauensbeweis hin, da Akquisitionen riskant und teuer sind. Die Logik ist, dass Managementteams keine Fusion anstreben würden, ohne zuversichtlich zu sein, dass sie sich, unterstützt von einem starken Markt, langfristig auszahlt.
Es gibt Hinweise darauf, dass M & A-Aktivitäten zumindest mit steigenden Kursen korrelieren und dass ein Rückgang der M & A-Aktivitäten manchmal zu Korrekturen der Marktpreise führt, was bedeutet, dass Anleger in diesem Jahr vorsichtig sein sollten. Trotz der zusätzlichen Ankündigungen, dass die Caesars Entertainment Corporation (CZR) heute von Eldorado Resorts, Inc. (ERI) und die Restaurant Group, Inc. (DFRG) von Del Frisco von einer Private-Equity-Gesellschaft übernommen wurden, verläuft die M & A-Aktivität planmäßig die Zahlen für 2018 deutlich verfehlen.
In der folgenden Grafik können Sie eine historische Perspektive für M & A-Aktivitäten abrufen. Wie Sie sehen, war der Markt nach dem Höhepunkt der rasanten Fusionen und Übernahmen in den Jahren 2001 und 2008 auf einen Rückgang eingestellt. Meiner Meinung nach sieht der derzeitige Geschäftsverlauf ähnlich aus, wie ich es erwarten würde, bevor sich der Markt abflacht oder korrigiert.
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Fusionen und Übernahmen - M & A
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Fazit - Auf der Suche nach Zeichen aus Transportbeständen
Neben den potenziellen Handelsnachrichten der G-20 ist dies eine wichtige Woche für Unternehmensmitteilungen. Ich denke, der Ergebnisbericht der FedEx Corporation (FDX) wird die Richtung des Marktes im Juli entscheidend bestimmen. Die Reederei meldet ihre Gewinne morgen nach dem Marktschluss und ist ein Indikator für die industrielle Aktivität und die Einzelhandelsausgaben. FedEx ist eine der wenigen wichtigen Komponenten des S & P 500, die vor Ende des Kalenderquartals gemeldet wurden.
