Was ist der Handel unter Bargeld?
Der finanzielle Ausdruck "Handel unter Bargeld" bezieht sich darauf, dass der Gesamtaktienwert eines Unternehmens unter dem Bargeld abzüglich der Schulden liegt. Der Handel unter Bargeld erfolgt, wenn die Marktkapitalisierung eines Unternehmens unter dem verfügbaren Bargeldbetrag liegt. Der Handel unter Bargeld geschieht häufig am wahrscheinlichsten, wenn die Wachstumsaussichten schlecht sind.
Die zentralen Thesen
- Der Handel unter Bargeld erfolgt, wenn der Aktienkurs eines Unternehmens einen Marktwert angibt, der niedriger ist als der gesamte Bargeldbestand des Unternehmens in seiner Bilanz. Anleger können ein Unternehmen unter Bargeldwert bewerten, wenn sie der Meinung sind, dass die Verbrennungsrate aufgrund des Wachstums zu hoch ist, um sich selbst zu halten oder wenn es Unsicherheiten hinsichtlich der tatsächlichen Kosten seiner Verbindlichkeiten gibt. Aktien, die unter Bargeld gehandelt werden, können wertvolle Investitionsmöglichkeiten darstellen, aber sie können auch Probleme für das vor uns liegende Unternehmen signalisieren.
Grundlegendes zum Handel unter Bargeld
Je nach Ausblick des Unternehmens kann der Handel unter Barmitteln negativ sein oder auch nicht. Befindet sich ein Unternehmen in einer Trendwende, wird die Aktie möglicherweise unter Bargeld gehandelt, mit dem Potenzial, in Zukunft erfolgreich zu sein. Das Gegenteil kann auch der Fall sein, wenn ein Unternehmen mit schwachen Wachstumsaussichten unter Cash handelt. Dies kann ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen in Schwierigkeiten ist.
Es gibt ein altes Sprichwort: "Sogar ein Palast ist nicht viel wert, wenn er in Flammen steht."
Ein Unternehmen, das unter seinem Nettogeld je Aktie handelt, scheint ein natürlicher Schnäppchenkauf zu sein. Ohne tiefer zu graben, können Anleger jedoch in eine klassische Wertefalle geraten. Dies tritt auf, wenn eine Aktie, die als billig erscheint, über einen längeren Zeitraum mit niedrigen Bewertungsmetriken wie Vielfachen des Gewinns, Cashflows oder Buchwerts gehandelt wird. Im Vergleich zu historischen Bewertungsmultiplikatoren für die Aktie oder einem Marktmultiplikator sehen die Dinge günstig aus.
Die Wertfalle springt jedoch auf, wenn Investoren zu niedrigen Preisen in das Unternehmen einkaufen und die Aktie weiter nachlässt oder weiter fällt. Manchmal wird es schlimmer, bevor es besser wird.
Während eines starken Bullenmarktes handeln Unternehmen selten unter ihren Barwerten. Diese Situation ergibt sich jedoch aus starken Korrekturen, wie zum Beispiel während des Zusammenbruchs der Wohnimmobilien im Jahr 2008. In bestimmten Sektoren kann es auch zu einem drastischen Rückgang der Marktkapitalisierung kommen, wie zum Beispiel beim "Tech-Wrack" von 2000-2002. Branchen und Branchen, die kurz vor dem "next best thing" stehen, handeln zeitweise unter Barwerten. In jüngerer Zeit waren dies möglicherweise Cloud-basierte SaaS-Dienste, soziale Netzwerke und zunehmend alles, was mit künstlicher Intelligenz zu tun hat.
Beispiel für den Handel unter Bargeld
Der Handel unter Barmitteln kann durch ein Unternehmen veranschaulicht werden, das über Barmittelreserven in Höhe von 2.000.000 USD, ausstehende Verbindlichkeiten in Höhe von 1.000.000 USD und eine Marktkapitalisierung von insgesamt 650.000 USD verfügt. Die Barreserven abzüglich der Verbindlichkeiten betragen 1.000.000 USD (2 Mio. USD - 1 Mio. USD = 1 Mio. USD), während der Gesamtwert der Aktie nur 650.000 USD beträgt.
Wann wird eine Aktie unter dem Barwert gehandelt?
Erwartungsgemäß werden Aktien selten unter dem Barwert gehandelt. Unter bestimmten Umständen, wie den unten aufgeführten, können sie dies jedoch tun:
- In zinsbullischen Märkten werden Anleger selten unter dem Barwert gehandelt, da sie bereit sind, höhere Bewertungen für Aktien zu zahlen. Während eines längeren Bärenmarkts - wenn Unsicherheit herrscht und die Bewertungen zusammenbrechen - ist es jedoch nicht ungewöhnlich, dass eine signifikante Anzahl von Aktien unterhalb des Barwerts gehandelt wird. Zum Beispiel wurden im Oktober 2008, als die globalen Finanzmärkte von einem beispiellosen Abverkauf erfasst wurden, mehr als 875 Aktien unter dem Wert ihrer Bargeldbestände pro Aktie gehandelt. Aktien, die unter dem Nettobargeldwert gehandelt werden, können in einer bestimmten Gruppe zusammengefasst werden Branche oder Branche, wenn die Anleger in Bezug auf die Aussichten dieser Branche äußerst bärisch sind. Beispielsweise wurden nach dem "Technologie-Wrack" von 2000 bis 2002 eine Reihe von Technologietiteln unter dem Wert ihrer Nettobarmittelbestände gehandelt. Eine Aktie kann auch unter dem Barwert gehandelt werden, wenn das Unternehmen in einem Sektor wie der Biotechnologie tätig ist Eine hohe "Brennrate" (die Rate, mit der Bargeld für Operationen verbraucht wird) ist die Norm und die Auszahlung ist ungewiss. In solchen Fällen kann dies darauf hindeuten, dass der Markt den Kassenbestand des Unternehmens nur für einige weitere Quartale der Geschäftstätigkeit als ausreichend ansieht. Aktien können auch unter dem Barwert gehandelt werden, wenn große Unsicherheiten hinsichtlich der Bewertung von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten bestehen die Bilanz. Während des Bärenmarktes 2008 handelten einige Banken und Finanzinstitute aus diesem Grund unter dem Barwert.
Anzeichen für Wert oder bevorstehendes Versagen?
Die Tatsache, dass eine Aktie unter ihrem Barwert gehandelt wird, kann ein Hinweis darauf sein, dass die Anleger der Ansicht sind, dass das Unternehmen weniger wert ist, als wenn es abgewickelt oder liquidiert würde (und der Erlös an die Anleger ausgeschüttet würde). Dies deutet im Allgemeinen auf eine äußerst pessimistische Einschätzung der Aussichten eines Unternehmens hin, die sich möglicherweise als gerechtfertigt erweisen oder nicht.
Ein Aktienhandel unter dem Barwert kann in Situationen, in denen der Pessimismus in Bezug auf seine Aussichten nicht gerechtfertigt ist, eine True Value-Aktie sein. Dies kann vorkommen, wenn sich ein Unternehmen in einem frühen Stadium einer Trendwende befindet und sich seine Geschäftsaussichten verbessern oder wenn ein Unternehmen ein Medikament oder eine Technologie entwickelt, bei der die Erfolgschancen von Investoren mit unangemessener Skepsis bewertet werden.
Ein Aktienhandel unter dem Barwert kann auf ein bevorstehendes Scheitern hindeuten, wenn das Unternehmen möglicherweise nicht in der Lage ist, zusätzliches Kapital zu beschaffen, bevor die liquiden Mittel aufgebraucht sind, oder wenn wesentliche Verbindlichkeiten bestehen, die in der Bilanz möglicherweise nicht ersichtlich sind (z. B. anhängige Rechtsstreitigkeiten oder Umweltprobleme)..
In den meisten Fällen ist, wie bereits erwähnt, eine Aktie, die unter dem Nettogeld je Aktie gehandelt wird, nicht unbedingt ein Schnäppchen, und es ist erforderlich, die Zahlen zu überprüfen, um den Grund für die Anomalie zu ermitteln.
