Treasury Lock ist ein Absicherungsinstrument zur Steuerung des Zinsänderungsrisikos durch effektive Sicherung der aktuellen Zinssätze für Wertpapiere des Bundes zur Deckung künftiger Ausgaben, die durch Kreditaufnahme finanziert werden.
Eine Treasury-Sperre kann auch als Anleihensperre bezeichnet werden.
Eine Schatzsperre abbauen
Zwischen dem Zeitpunkt, zu dem ein Unternehmen eine finanzielle Entscheidung trifft, und dem Zeitpunkt, zu dem das Unternehmen die beabsichtigte Transaktion abschließt, besteht das Risiko, dass sich die Rendite der Staatsanleihe nachteilig auf die Wirtschaftlichkeit des Transaktionsplans des Unternehmens auswirkt. Wenn eine bestimmte Rendite für die Anlagestrategie eines Anlegers oder Unternehmens wichtig ist, die Wirtschaft jedoch unsicher ist, in welche Richtung sich die Renditen für Staatsanleihen künftig entwickeln werden, kann sich ein Unternehmen oder ein Anleger für den Kauf einer Staatsanleihensperre entscheiden. Eine Treasury-Sperre ist eine kundenspezifische Vereinbarung zwischen dem Emittenten eines Wertpapiers und dem Anleger, in der der Preis oder die Rendite des Wertpapiers als gesperrt vereinbart wird. Diese Strategie garantiert eine feste Rendite für einen Anleger oder schafft im Falle einer gesperrten Rendite eine Absicherung des Zinsrisikos, die zum Vorteil des Anlegers eingesetzt werden kann. Das Schloss fungiert als separate Sicherheit neben der Staatskasse, da es eine feste Rendite garantiert.
Treasury-Sperren sind eine Art kundenspezifisches Derivat mit einer Laufzeit von normalerweise einer Woche bis zu 12 Monaten. Sie kosten nichts im Voraus, da die Buchkosten in den Preis oder die Rendite des Wertpapiers eingebettet sind. Sie werden jedoch bei Vertragsablauf in der Regel netto in bar abgerechnet, obwohl es keinen tatsächlichen Kauf von Treasuries gibt. Die an einer Treasury-Sperre beteiligten Parteien zahlen oder erhalten je nach Transaktionsseite die Differenz zwischen dem Sperrpreis und den Marktzinssätzen. Die Richtung der Zinsbewegungen führt zu einem Gewinn oder Verlust, der alle vorteilhaften oder nachteiligen Zinsbewegungen ausgleicht.
Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen vor, das gerade Anleihen emittiert, wenn die in der Wirtschaft vorherrschenden Zinssätze 4% betragen. Die in der Phase vor der Emission auftretenden Faktoren wie die Einstellung eines Treuhänders, die Analyse der Angebots- und Nachfragebedingungen auf dem Markt, die Bewertung der Sicherheit, die Einhaltung behördlicher Vorschriften usw. können zu einer Verzögerung führen, bevor die Emission von Anleihen auf den Markt gebracht wird. Während dieser Zeit ist der Emittent dem Risiko ausgesetzt, dass sich die Zinssätze erhöhen, bevor die Wertpapiere bewertet werden, wodurch sich die Kreditkosten für den Emittenten langfristig erhöhen. Um sich gegen dieses Risiko abzusichern, erwirbt das Unternehmen eine Treasury-Sperre und verpflichtet sich, die Differenz zwischen 4% und dem am Abrechnungszeitpunkt geltenden Treasury-Satz in bar zu begleichen. 4% legt die Benchmark fest, die beide an einer Treasury-Sperre beteiligten Parteien als Teil der Investitionsvereinbarung verwenden. Ist der Zinssatz zum Zeitpunkt der Abrechnung höher als 4%, zahlt der Verkäufer dem Unternehmen die Differenz zwischen dem höheren Zinssatz und 4%. Die Zahlung entspricht in etwa dem Barwert der zukünftigen Zahlungsströme aus der Differenz zwischen dem tatsächlichen und dem gesperrten Zinssatz für den ausgeführten Nominalbetrag. Dieser Gewinn wird jedoch durch einen entsprechenden Anstieg der Kuponrate der Anleihe zum Zeitpunkt der Preisbildung ausgeglichen. Wenn jedoch die Zinssätze bei der Abrechnung unter 4% fallen, zahlt das Unternehmen dem Verkäufer die Zinsdifferenz. Diesem Mehraufwand der Gesellschaft steht ein entsprechender Rückgang der Anleiherendite der Gesellschaft bei der Emission gegenüber.
Treasury-Sperren bieten dem Benutzer den Vorteil der Sperrung von Referenzzinssätzen im Zusammenhang mit zukünftigen Schuldenfinanzierungen. Sie werden häufig von Unternehmen verwendet, die in Zukunft Schulden emittieren möchten, aber die Sicherheit haben möchten, zu wissen, welchen Zinssatz sie für diese Schulden zahlen werden.
