Marktbewegungen
Die Gold- und Ölmärkte schlossen höher, während die Aktien zu einem noch nie dagewesenen Schlusskurs stiegen. Der Volatility Index (VIX) behielt seine subtile Divergenz bei und deutete an, dass Beobachter überall auf der Welt befürchten sollten, dass einige gut informierte Händler über bevorstehende Kursverluste besorgt sein könnten.
Die folgende Grafik zeigt, wie sich diese eigenartige Anomalie bei den VIX-Preisen fortgesetzt hat. (Beachten Sie, dass dies zum ersten Mal in der gestrigen Ausgabe von Chart Advisor erwähnt wurde.) Dieses Chart wurde 20 Minuten vor Marktschluss aufgenommen und zeigt die subtile, aber leicht erkennbare Diskrepanz zwischen dem VIX und dem S & P 500-Tracking-Index (SPY) von State Street. In den letzten Minuten der heutigen Sitzung ist der VIX gefallen, aber nicht genug, um die Divergenz vollständig in Einklang zu bringen.
Es ist interessant, das Timing dieser anomalen Divergenz zu bemerken. Dies ist ein starker Beweis dafür, dass sich der Markt einfach nicht um das Amtsenthebungsverfahren des Präsidenten kümmert. Als gestern Abend die Nachricht kam, dass dieses Ereignis stattgefunden hatte, war etwas Ungewisses jetzt sicher. In der Regel führt eine solche Dynamik zu einer Reduzierung der Risikopreise. Aber da dies nicht vorgekommen ist, scheinen sich die Händler keine Sorgen darüber zu machen.
Auf der anderen Seite kann es sein, dass Händler lediglich andere Risiken sehen oder dass sie sich viel mehr auf Handelsgespräche als auf Amtsenthebung konzentrieren. In beiden Fällen hat die Amtsenthebung die Märkte nicht erschüttert. Historisch gesehen scheint dies eine eher überraschende Fußnote zu sein.
Pharmaunternehmen zeigen starke Leistung
Angesichts der steigenden Märkte, selbst wenn der Preis für Put-Optionen höher als gewöhnlich bleibt (was durch die leicht gestiegenen VIX-Preise belegt wird), könnten langjährige Marktbeobachter scherzen, dass die Anleger hoch auf Drogen stehen. Die Realität ist, dass sie in gewisser Weise einfach sein könnten.
Die folgende Grafik zeigt, wie der SPDR S & P Pharmaceuticals ETF (XPH) von State Street seit Oktober eine atemberaubende Rendite von 22% erzielt hat. Zu Vergleichszwecken zeigt die Grafik auch mehrere Aktien innerhalb des Index, einschließlich Amgen, Inc. (AMGN), GlaxoSmithKline plc (GSK), AstroZeneca plc (AZN), Merck & Co., Inc. (MRK), Pfizer Inc. (PFE)) sowie Eli Lilly und Company (LLY), die kürzlich überraschend positive Ergebnisse meldeten.
Es ist kein Rätsel, dass diese Aktien aufgrund guter Nachrichten gestiegen sind. Interessanter ist hier, dass sie zeitgleich mit der Bewegung von Small-Cap-Aktien mit einer solchen Intensität aufgetreten sind. Pharmazeutische Aktien sind als risikoreiche Anlagen mit hoher Rendite bekannt. Es scheint ungewöhnlich, dass Anleger nach Investitionen mit höheren Chancen suchen, wenn die Aktien einen bereits langen Bullenmarkt verlängert haben.
Small- und Micro-Cap-Aktien behalten ihren Vorsprung
Nicht nur Aktien mit geringer Marktkapitalisierung, sondern auch Aktien mit geringer Marktkapitalisierung haben in den letzten zwei Monaten andere Aktienklassen angeführt. Die nachstehende Grafik vergleicht den iShares Russell Microcap-Indexfonds (IWC) und den Russell 2000 Small Cap-Indexfonds (IWM) mit dem Nasdaq 100-Fonds (QQQ) von Invesco, dem S & P 500-Fonds (SPY) von State Street, dem S & P 500-Wachstumsfonds (SPYG) und der SPDR Dow Jones Industrial Average Fonds (DIA). Es sieht so aus, als würden Anleger mit dem so genannten Januar-Effekt rechnen. Solches frühzeitiges Investieren kann spätere Gewinne zunichte machen und zu einem trüben Januar führen.
Die Quintessenz
Aktien bewegten sich auf historische Höchststände, angeführt von Small-Cap-, Micro-Cap- und Tech-Aktien. Der Volatilitätsindex hielt weiterhin an einem Teil seiner zusätzlichen Risikopreise fest. Pharmaaktien zeigten eine starke Performance, was darauf hindeutet, dass Anleger trotz Sorgen und Risiken nach Chancen Ausschau halten.
