Der Vesper US Large Cap Short-Term-Umkehrstrategie-ETF (UTRN) verwendet eine firmeneigene Methodik, um ein gleichgewichtiges Portfolio zu erstellen, das wöchentlich neu gewichtet wird und die 25 Titel des S & P 500-Index enthält, die in der Vorwoche einen starken Rückgang erlitten haben, dies jedoch nicht das Potenzial für große Rückschläge in der folgenden Woche. Die Theorie hinter UTRN weist einige große Ähnlichkeiten mit den Dogs of the Dow- und den Buy-on-the-Dip-Handelssystemen auf, die auch auf den Erwartungen beruhen, dass sich geschlagene Aktien erholen werden.
Der UTRN ETF ist bis zum 25. November um 29, 7% gegenüber 25, 0% für den S & P 500 gestiegen. Er wurde im September 2018 aufgelegt und basiert auf einem Index, der bis 2006 zurückgetestet wurde und den S & P 500 in 11 übertroffen hat CNN berichtet, dass die Rendite des S & P 500 in den letzten 13 Jahren mehr als doppelt so hoch war.
Die zentralen Thesen
- Der UTRN ETF wählt Aktien aus, die sich wahrscheinlich von kurzfristigen Kursverlusten erholen werden. Sein aus dem S & P 500 gezogenes Portfolio wird wöchentlich neu gewichtet. Sein Algorithmus verdoppelte die Rendite des S & P 500 ab 2006 in etwa.
Bedeutung für Investoren
"Negative Nachrichten sind ansteckend, viele Abverkäufe sind übertrieben, ganze Sektoren können überverkauft werden", so Vesper Capital Management, ein Sponsor von UTRN. Sie stellen fest, dass das Konzept der "kurzfristigen Umkehrung" hinter diesem ETF auf Forschungen seit 1965 basiert, insbesondere auf 25 Jahren "Prüfung, Simulation und quantitativer Forschung" von Professor Victor Chow vom John Chambers College für Wirtschaftswissenschaften in West Virginia Universität.
Ein proprietärer Algorithmus, das Chow-Verhältnis, steuert das von UTRN verwendete Aktienauswahlverfahren. Die 25 Aktien, die wöchentlich unter Anwendung des Chow Ratio aus dem S & P 500 ausgewählt werden, bilden auch den Vesper US Large Cap Short Term Reversal Index (UTRNX), der von S & P Dow Jones Indices berechnet wird.
"Kurzfristige Aktienkurse spiegeln häufig Verhaltensverzerrungen der Anleger wie Überreaktionen auf Informationen, Verlustaversion und andere kognitive Fehler sowie emotionale Voreingenommenheit wider", schreibt Professor Chow. In seiner Methodik fügt er hinzu: "Anstatt die traditionelle Fundamentalanalyse oder den Ansatz der Asset-Pricing-Modellierung zu verwenden,… misst er gleichzeitig die Ertragsstabilität (den Gesundheitszustand) und die potenzielle Ertragsumkehr."
"Es gibt eine menschliche Tendenz zur Verlustaversion. Die Menschen reagieren zu schnell auf negative Informationen und verkaufen Aktien nach negativen Nachrichten. Die Überreaktion führt zu einem zu starken Kursrückgang und schafft das Potenzial für eine kurzfristige Erholung", sagte Chow gegenüber CNN.
UTRN hat eine Kostenquote von 0, 75%, viel höher als passiv verwaltete ETFs, aber dies entspricht in etwa vielen aktiv verwalteten Fonds. Das verwaltete Vermögen (Assets under Management, AUM) beträgt 35, 2 Mio. USD.
Während das Dogs of the Dow-System wie üblich einen jährlichen Portfolio-Ausgleich vorsieht, wird das UTRN-ETF-Portfolio wie oben erwähnt wöchentlich zurückgesetzt. Professor Chow merkt an, dass ein deutlicher Rückgang der Transaktionskosten seinen Ansatz in letzter Zeit wirtschaftlich machte, und er beschränkte seinen Algorithmus auf den Large Cap S & P 500, da dies im Allgemeinen die liquidesten Aktien sind.
Vorausschauen
Wie immer ist die vergangene Performance einer Anlagestrategie keine Garantie für ihre zukünftige Rendite. Obwohl die UTRN-Methodik bis 2006 zurückgetestet wurde und somit den letzten Bärenmarkt einschließt, lag der größte Teil dieses Zeitraums in einem langen Bullenmarkt. Ob UTRN während des nächsten Bärenmarktes weiterhin eine Outperformance erzielen wird, ist eine offene Frage.
