Was ist eine Wertefalle?
Eine Wertfalle ist eine Aktie oder eine andere Anlage, deren Preis offenbar günstig ist, da sie mit niedrigen Bewertungsmetriken gehandelt wurde, wie z. B. einem Vielfachen des Preis-Gewinn-Verhältnisses (P / E), des Preis-Cashflow-Verhältnisses (P / CF). oder Preis zu Buchwert (P / B) für einen längeren Zeitraum. Eine Wertfalle kann Investoren anziehen, die nach einem Schnäppchen suchen, da sie im Vergleich zu historischen Bewertungs-Multiplikatoren der Aktie oder im Vergleich zu Branchen-Peers oder dem vorherrschenden Markt-Multiplikator günstig erscheinen. Die Gefahr einer Wertfalle besteht, wenn die Aktie nach dem Kauf eines Anlegers weiter nachlässt oder fällt.
Die zentralen Thesen
- Value-Traps sind Anlagen, die auf so niedrigem Niveau gehandelt werden und als Kaufgelegenheiten für Anleger dienen, aber tatsächlich irreführend sind. Bei einer Value-Trap-Anlage geht der niedrige Preis häufig mit längeren Perioden niedriger Multiplikatoren einher. Eine Value-Trap ist schlecht Investition, weil der Grund für den niedrigen Preis und das niedrige Vielfache die finanzielle Instabilität des Unternehmens ist und nur ein geringes Wachstumspotenzial hat.
Grundlegendes zu Wertefallen
Im Allgemeinen ist ein Unternehmen, das über einen längeren Zeitraum mit einem niedrigen Vielfachen von Gewinn, Cashflow oder Buchwert gehandelt wurde, wenig erfolgversprechend und möglicherweise ohne Zukunftsaussichten - selbst wenn der Kurs seiner Aktie attraktiv erscheint. Eine Aktie wird für einen Anleger zu einer Wertfalle, wenn keine wesentlichen Verbesserungen in der Wettbewerbsposition des Unternehmens, in seiner Innovationsfähigkeit, in seiner Fähigkeit zur Kostendämpfung und / oder in seiner Geschäftsführung vorgenommen werden.
Selbst wenn ein Unternehmen in den Vorjahren erfolgreich war - mit steigenden Gewinnen und einem gesunden Aktienkurs -, kann es aufgrund von Verschiebungen in der Wettbewerbsdynamik, fehlenden neuen Produkten oder aufgrund von Kursschwankungen nicht in der Lage sein, Umsatz- und Gewinnwachstum zu erzielen Dienstleistungen, steigende Produktions- und Betriebskosten oder ineffektives Management.
Für einen Anleger, der es gewohnt ist, eine bestimmte Bewertung der Aktien dieses Unternehmens zu sehen, kann ein Preis, der billig erscheint, attraktiv sein. Value-Anleger sind besonders anfällig für Value-Fallen. Wie bei jeder Anlageentscheidung wird eine gründliche Untersuchung und Bewertung empfohlen, bevor in ein Unternehmen investiert wird, das auf der Grundlage herkömmlicher Bewertungskennzahlen als günstig erscheint.
Wertefallen identifizieren
Das Erkennen von Wertfallen kann schwierig sein, aber eine sorgfältige Fundamentalanalyse der Aktie kann aufzeigen, was eine Falle und was eine gute Investitionsmöglichkeit ist. Hier einige Beispiele für mögliche Wertefallen:
- Ein Industrieunternehmen, dessen Aktie in den letzten sechs Monaten mit einem 10-fachen Gewinn gehandelt wurde, verglichen mit seinem nachlaufenden 5-Jahres-Durchschnitt von 15-fachen. Ein Medienunternehmen, dessen Bewertung in den letzten 12 Monaten zwischen 6-fachen und 8-fachen EV / EBITDA lag der nachlaufende 10-Jahres-Durchschnitt von 12x. Eine europäische Bank, deren Bewertung in den letzten zwei Jahren unter 0, 75x lag, verglichen mit einem 8-Jahres-Durchschnitt von 1, 20x.
