Was bedeutet Derivative Product Company?
Eine derivative Produktgesellschaft ist eine Zweckgesellschaft, die als Gegenpartei für derivative Finanztransaktionen gegründet wurde. Ein Unternehmen für derivative Produkte stellt häufig das zu verkaufende derivative Produkt her oder garantiert ein vorhandenes derivatives Produkt oder ist ein Vermittler zwischen zwei anderen Parteien in einem Derivatgeschäft. Unternehmen mit derivativen Produkten können auch als "strukturierte DPCs" oder "Kreditderivatunternehmen (CDPC)" bezeichnet werden.
Grundlegendes zu Derivative Product Company (DPC)
Eine derivative Produktgesellschaft ist in der Regel eine Tochtergesellschaft, die von einer Wertpapierfirma oder einer Bank gegründet wurde. Diese Unternehmen werden sorgfältig strukturiert und gemäß einer bestimmten Risikomanagementstrategie geführt, um ein AAA-Rating mit einem Mindestkapitalbetrag zu erzielen. Diese Unternehmen sind hauptsächlich an Kreditderivaten wie Credit Default Swaps beteiligt, können jedoch auch Geschäfte auf den Märkten für Zins-, Währungs- und Aktienderivate tätigen. Unternehmen mit derivativen Produkten richten sich hauptsächlich an andere Unternehmen, die sich gegen Risiken wie Währungsschwankungen, Zinsänderungen, Vertragsausfälle und andere Kreditrisiken absichern möchten.
Die Gründung von Unternehmen für derivative Produkte
Derivative Produktunternehmen wurden in den 1990er Jahren gegründet. In vielerlei Hinsicht war es die Implosion und Insolvenz von Drexel Burnham Lambert, der Heimat von Michael Milken, die Finanzinstitute für das Kreditrisiko in ihren Derivatbüchern sensibilisierte. Als das Unternehmen 1990 unterging, hatte es ein Nominalwert-Exposure von 30 Mrd. USD bei rund 200 Gegenparteien. Angesichts des Umfangs und der Anzahl der Kontrahentenpositionen haben Unternehmen ratingorientierte DPCs für den Umgang mit Derivaten eingerichtet. Die Finanzinstitute haben diese Tochterunternehmen speziell so konzipiert, dass sie ein höheres Kreditrating als die Mutterunternehmen haben, damit sie mit weniger Kapital arbeiten können, da die Gegenpartei bei Transaktionen mit geringerer Wahrscheinlichkeit die Hinterlegung von Sicherheiten verlangt, wenn ein Unternehmen Triple-A ist. Kurz gesagt, DPCs boten diesen Instituten einen sichereren Ort, um Derivatetransaktionen als Gegenparteien durchzuführen, häufig mit Kunden ihrer Mutterunternehmen.
Wie Unternehmen mit derivativen Produkten arbeiten
Unternehmen mit derivativen Produkten verwenden in der Regel quantitative Modelle, um das von ihnen eingegangene Kreditrisiko zu steuern, und weisen das erforderliche Kapital täglich zu. Breitere Marktrisiken werden in der Regel durch den Abschluss von Spiegelgeschäften mit der Muttergesellschaft abgesichert, wobei die derivative Produktgesellschaft das Kreditrisiko trägt. Dieses Kreditrisiko wird natürlich im Rahmen bestehender Modelle und Richtlinien sorgfältig gesteuert, um sowohl das Gesamtrisiko als auch das Rating des DPC aufrechtzuerhalten.
Selbst in dieser stark strukturierten Umgebung kann ein DPC Schaden nehmen. Alles, was die Kreditwürdigkeit eines DPC erheblich beeinflusst, löst die Liquidation des Unternehmens aus. In dieser Phase nimmt das Unternehmen keine neuen Verträge an und beginnt mit der Planung seines eigenen Endes, indem es sich die in seinen Büchern verbleibenden Risiken und Fristen ansieht. Dies geschah im Jahr 2008, als die Finanzkrise eskalierte, was tatsächlich zeigte, dass die Risikokontrollen in DPC weitaus robuster waren als in einigen ihrer Muttergesellschaften, die von anderen Fahrzeugen, an denen sie beteiligt waren, stark in Mitleidenschaft gezogen wurden.
