Wenn Anleger Anleihen kaufen, leihen sie im Wesentlichen Geld an Anleiheemittenten. Im Gegenzug verpflichten sich Anleiheemittenten, während der gesamten Laufzeit der Anleihe Zinsen zu zahlen und den Nennwert bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Das Geld, das Anleger durch Zinsen verdienen, nennt man Rendite. Oft ist diese Rendite positiv, aber es gibt bestimmte Umstände, unter denen die Rendite auch negativ sein kann.
Die Bedeutung einer negativen Anleiherendite
Wenn eine Anleihe eine negative Rendite aufweist, bedeutet dies, dass der Anleiheinhaber Geld für die Anlage verliert, obwohl dies selten vorkommt. Ob eine Anleihe eine negative Rendite aufweist, hängt stark von der Art der zu berechnenden Rendite ab.
Abhängig von den Berechnungszwecken kann die Rendite einer Anleihe unter Verwendung der aktuellen Rendite- oder YTM-Formeln (YTM = Yield-to-Maturity) bestimmt werden.
Aktuelle Rendite
Die aktuelle Rendite einer Anleihe ist eine einfache Formel, mit der die Höhe der jährlich gezahlten Zinsen im Verhältnis zum aktuellen Verkaufspreis bestimmt wird. Teilen Sie zur Berechnung einfach die jährliche Couponzahlung durch den Verkaufspreis der Anleihe.
Angenommen, eine 1.000-Dollar-Anleihe hat eine Kuponrate von sieben Prozent und wird derzeit für 700 US-Dollar verkauft. Da die Anleihe jährlich 70 US-Dollar verzinst, beträgt die aktuelle Rendite 10 Prozent.
Mit dieser Formel ist es nahezu unmöglich, dass eine Anleihe eine negative Rendite erzielt. Selbst wenn der Preis wesentlich über dem Nennwert liegt, weist eine Anleihe, die überhaupt Zinsen zahlt, immer eine positive aktuelle Rendite auf. Damit eine Anleihe eine negative Stromrendite aufweist, müssen negative Zinsen gezahlt werden.
Rendite für die Reife
Die YTM-Berechnung ist eine umfassendere Renditeformel, da sie die finanziellen Auswirkungen des Verkaufspreises und des Nennwerts der Anleihe berücksichtigt. Der Nennwert einer Anleihe ist der Betrag, den der Emittent dem Anleihegläubiger bei Fälligkeit zahlen muss. Der YTM einer Anleihe stellt daher die Rendite dar, die ein Anleger erwarten kann, wenn die Anleihe bis zu ihrer Fälligkeit gehalten wird.
Da die YTM-Berechnung die Auszahlung bei Fälligkeit berücksichtigt, muss die Anleihe eine negative Gesamtrendite erzielen, um eine negative Rendite zu erzielen. Damit das YTM negativ ist, muss eine Premium-Anleihe zu einem Preis verkauft werden, der so weit über dem Nennwert liegt, dass alle künftigen Couponzahlungen die ursprüngliche Investition nicht ausreichend aufwiegen können.
Zum Beispiel hat die Anleihe im obigen Beispiel einen YTM von 16, 207 Prozent. Wenn es stattdessen für 1.650 USD verkauft wird, sinkt das YTM auf -4, 354 Prozent.
