Inhaltsverzeichnis
- Was ist Theta?
- Theta und Kreditspreads
- Beispiel
Was ist Theta?
Im Optionshandel ist der Preis einer Option (bekannt als deren Prämie) vom Zeitablauf abhängig. Gegen Ende der Laufzeit verringert sich dieser Zeitwert der Option, wodurch eine Option auf denselben Basiswert mit zunehmender Laufzeit teurer wird, ansonsten bleibt sie gleich.
Theta ist die Bezeichnung für die Risikokennzahl (Griechisch), die die Änderungsrate des Optionswerts im Zeitverlauf misst. Wenn das Theta einer Option 0, 10 USD beträgt, sinkt die Prämie oder es kommt zu einem Zeitverfall von zehn Cent pro Tag, wobei alles andere konstant bleibt. Besitzer von Long-Positionen in Optionen werden daher einen negativen Effekt von Theta erfahren, da sie weiterhin an ihren Optionskontrakten festhalten. Verkäufer von Optionen (sogenannte "Writer") können hingegen vom Zeitverfall profitieren und positives Theta erhalten.
Natürlich sind Verkäufer von Optionen mehreren anderen Risikofaktoren ausgesetzt, die den positiven Effekt ihrer Theta-Position zunichte machen können, beispielsweise wenn sich der Kurs des Basiswerts erheblich bewegt oder die implizite Volatilität steigt. Bestimmte Optionsstrategien, die als Spreads bezeichnet werden, können jedoch von positivem Theta profitieren und gleichzeitig das Ausmaß einiger dieser anderen Risiken verringern.
Die zentralen Thesen
- Optionskontrakte sind Derivate, die in der Regel einen zeitlichen Verfall erfahren, dh im Laufe der Zeit tendenziell an Wert verlieren. Theta ist der Optionsrisikofaktor, der den zeitabhängigen Preis beschreibt. Ein Credit Spread beinhaltet den Verkauf einer Option mit hohen Prämien beim Kauf eines Low-Premium-Option in der gleichen Klasse oder mit dem gleichen Wertpapier, was zu einer Gutschrift führt Diese Positionen haben natürlich ein positives Theta, was bedeutet, dass sie vom Zeitablauf profitieren.
Theta und Kreditspreads
Ein Credit Spread ist eine Optionshandelsstrategie, bei der gleichzeitig eine Option mit niedrigerer Prämie gekauft und eine Option mit höherer Prämie in denselben Basiswert mit demselben Verfallsdatum geschrieben wird.
Beachten Sie, dass der Begriff „Kreditspread“ auch zur Beurteilung der Rendite einer Anleihe über eine Staatsanleihe verwendet werden kann. Hier betrachten wir nur seine Bedeutung im Hinblick auf den Optionshandel.
Diese Art von Handel ergibt einen Nettokredit bei Eröffnung der Position und Gewinne, wenn sich der Spread verengt. Da der Spread sowohl ein langes als auch ein kurzes Bein enthält, wird die allgemeine Risikobereitschaft der Short-Position durch die Long-Position etwas ausgeglichen. Da es sich jedoch um eine Netto-Short-Position handelt, ist das Theta der Strategie insgesamt positiv. Daher gewinnt die Position an Wert, wenn das Verfallsdatum nahe rückt, solange der zugrunde liegende Vermögenswert platziert bleibt.
Ein rückläufiger Trader erwartet beispielsweise, dass die Aktienkurse bei einem bestimmten Ausübungspreis Call-Optionen (Long Call) kaufen und bei einem niedrigeren Ausübungspreis die gleiche Anzahl von Call-Optionen innerhalb derselben Klasse und mit dem gleichen Ausübungsdatum verkaufen (Short Call) können Preis. Wenn der Kurs des Basiswerts tatsächlich fällt, profitiert der Verfasser des Spread. Aber wenn der Kurs des Basiswerts dort bleibt, wo er ist, und sich bis zum Verfall nicht viel bewegt, profitiert der Autor dennoch vom positiven Theta.
Kreditspread setzen. Wikipedia Commons
Beispiel
Angenommen, ein Investor kauft eine Call-Option auf XYZ-Aktien mit einem Ausübungspreis von 30 USD für 1 USD Prämie und schreibt gleichzeitig eine zweite Call-Option mit einem Ausübungspreis von 25 USD und kassiert eine Prämie von 4 USD. Das erhaltene Nettoguthaben beträgt 3 USD (4 USD - 1 USD) oder 300 USD, da eine Aktienoption einen Multiplikator von 100 aufweist. Das Nettoguthaben ist der maximale Gewinn, den der Anleger erzielen kann.
Angenommen, das Theta der Gesamtposition ist 0, 20. Dies bedeutet, dass der Spread für unseren Investor 20 USD pro Tag einbringt, wenn alle Dinge gleich bleiben. In diesem Fall setzt der Anleger darauf, dass der zeitliche Verfall der Position zunimmt und der Aktienkurs bis zum Verfall unter 25 USD bleibt.
