Der Volatilitätsunterschied bezieht sich auf die Form der impliziten Volatilitäten für Optionen, die über die Bandbreite der Ausübungspreise für Optionen mit demselben Verfallsdatum grafisch dargestellt werden. Die sich ergebende Form zeigt häufig eine Verzerrung oder ein Lächeln, wenn die impliziten Volatilitätswerte für Optionen, die weiter vom Geld entfernt sind, höher sind als für Optionen, deren Ausübungspreis näher am Kurs des Basiswerts liegt.
Implizite Volatilität
Implizite Volatilität ist die geschätzte Volatilität eines einer Option zugrunde liegenden Vermögenswerts. Sie wird vom Optionspreis abgeleitet und ist eine der Eingaben vieler Optionspreismodelle wie der Black-Scholes-Methode. Eine implizite Volatilität kann jedoch nicht direkt beobachtet werden. Es ist vielmehr das eine Element des Optionspreismodells, das aus der Formel entfernt werden muss. Höhere implizite Volatilitäten führen zu höheren Optionspreisen.
Die implizite Volatilität zeigt im Wesentlichen den Glauben des Marktes an die zukünftige Volatilität des zugrunde liegenden Kontrakts, sowohl nach oben als auch nach unten. Eine Richtungsvorhersage gibt es nicht. Die impliziten Volatilitätswerte steigen jedoch, wenn der Preis des Basiswerts fällt. Bärische Märkte bergen vermutlich ein höheres Risiko als aufwärtstrendige.
VIX
Händler möchten im Allgemeinen hohe Volatilität verkaufen und gleichzeitig günstige Volatilität kaufen. Bestimmte Optionsstrategien sind reine Volatilitätsspiele und zielen darauf ab, von Änderungen der Volatilität im Gegensatz zur Ausrichtung eines Vermögenswerts zu profitieren. Tatsächlich gibt es sogar Finanzkontrakte, die die implizite Volatilität verfolgen. Der Volatility Index (VIX) ist ein Futures-Kontrakt an der Chicago Board of Options Exchange (CBOE), der die Erwartungen für die 30-Tage-Volatilität aufzeigt. Der VIX wird unter Verwendung der impliziten Volatilitätswerte von Optionen auf den S & P 500-Index berechnet. Es wird oft als Angstindex bezeichnet. VIX steigt in Zeiten des Marktabschwungs und steht für eine höhere Volatilität auf dem Markt.
Arten von Skews
Es gibt verschiedene Arten von Volatilitätsverzerrungen. Die zwei häufigsten Arten von Schräglauf sind Vorwärts- und Rückwärtsschräglauf.
Bei Optionen mit umgekehrten Abweichungen ist die implizite Volatilität bei niedrigeren Optionsausschlägen höher als bei höheren Optionsausschlägen. Diese Art der Verschiebung tritt häufig bei Indexoptionen auf, beispielsweise beim S & P 500-Index. Der Hauptgrund für diese Verschiebung ist, dass die Marktpreise möglicherweise einen starken Preisverfall auf dem Markt bewirken, auch wenn es sich um eine entfernte Möglichkeit handelt. Dies könnte nicht anders in die Optionen weiter aus dem Geld eingepreist werden.
Bei Optionen mit einem Forward-Skew steigen die impliziten Volatilitätswerte an höheren Punkten entlang der Ausübungspreiskette. Bei niedrigeren Optionsstreiks ist die implizite Volatilität geringer, während sie bei höheren Ausübungspreisen höher ist. Dies ist häufig auf Rohstoffmärkten der Fall, auf denen aufgrund eines Angebotsrückgangs mit größerer Wahrscheinlichkeit ein starker Preisanstieg zu verzeichnen ist. Beispielsweise kann die Versorgung mit bestimmten Waren durch Wetterprobleme dramatisch beeinträchtigt werden. Ungünstige Wetterbedingungen können zu einem raschen Preisanstieg führen. Der Markt preist diese Möglichkeit ein, was sich in den impliziten Volatilitätsniveaus widerspiegelt.
