Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das KGV ist möglicherweise eine der am häufigsten zitierten und bekanntesten Bewertungskennzahlen in der Aktienanalyse. Als Faustregel gilt, dass Value-Investoren tendenziell Unternehmen mit einem niedrigen KGV suchen, während aggressive Investoren, die Wachstum anstreben, sich für Unternehmen mit einem höheren KGV entscheiden können.
Aufgrund der Allgegenwart und Bedeutung des KGV in der fundamentalen Aktienanalyse ist es unerlässlich, dass der angehende Anleger in der Lage ist, die KGV für jede Aktie zu verstehen und zu berechnen. Dies kann manchmal schwierig sein, da die gemeldeten Daten und die einzelnen Nuancen eines Unternehmens unterschiedlich sind. Dieser Artikel konzentriert sich auf die Berechnung des Trailing-P / E (TTM) für zwölf Monate, des Forward-P / E (Forward-P / E) und die Analyse des P / E (P / E) für Google-Aktien (paragraph, paragraphL) im Vergleich zu vergleichbaren Aktien.
Im Jahr 2015 restrukturierte Google zu Alphabet. Das restrukturierte Unternehmen ist nun die Muttergesellschaft von Google und mehreren Tochterunternehmen, wobei der Umsatz von Google den größten Teil des Umsatzes des Unternehmens ausmacht. Bereits ein Jahr vor der Umstrukturierung teilte Google seine Aktien in zwei Anteilsklassen auf, paragraphL (Klasse A) und paragraphC (Klasse C). Investoren in Alphabet haben weiterhin beide Möglichkeiten als Anlageentscheidung. Bei der Analyse des KGV des Unternehmens ist es für die Anleger wichtig zu verstehen, dass das ausgewiesene Ergebnis je Aktie des Unternehmens alle Aktien des Unternehmens in seinen Anteilsklassen für das gesamte Alphabet-Unternehmen als Ganzes berücksichtigt. Somit haben sowohl toget als auch togetL den gleichen Gewinn pro Aktie im Nenner, um ein Preis-Gewinn-Verhältnis zu berechnen.
Trailing Twelve-Month (TTM) P / E
Der Zähler des KGV ist der aktuelle Kurs der Aktie (P), während der Nenner (E) das Ergebnis je Aktie oder EPS ist. Der Gewinn je Aktie ist eine Kennzahl für sich und repräsentiert das gesamte Nettoergebnis eines Unternehmens pro Aktie. Es wird normalerweise wie folgt berechnet:
(Jahresüberschuss - Vorzugsdividenden) / gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien = EPS.
Zusammen ergibt der durch das EPS geteilte Preis das KGV, das angibt, wie viel Anleger bereit sind, für einen Dollar des Gewinns eines Unternehmens zu zahlen. Der Preisanteil ist einfach genug - man muss einfach den Preis von paragraph oder paragraphL an einem bestimmten Tag hochziehen. Sobald der Zähler erreicht ist, ist es Zeit, den Nenner zu berechnen. Anstatt das Ergebnis je Aktie von Hand zu berechnen, müssen Unternehmen dieses Verhältnis von der SEC in der vierteljährlichen Form 10-Qs und der jährlichen Form 10-Ks angeben. Das KGV wie auch das EPS des Unternehmens variieren je nach Management der ausstehenden Aktien eines Unternehmens. Das KGV weist also Abweichungen auf, wenn ein Unternehmen Anteile am Markt ausgibt, zurückkauft oder aufteilt. Unternehmen melden häufig auch GAAP-EPS und bereinigte EPS. Daher kann es für Anleger wichtig sein, zu wissen, ob Vergleiche auf GAAP-Werten oder bereinigten Berichten basieren.
Beachten Sie auch, dass Alphabet und viele Unternehmen sowohl ein unverwässertes als auch ein verwässertes EPS ausweisen. Ein verwässertes EPS ist in der Regel der Standardwert für die Berechnung des Ergebnisses je Aktie. Dabei werden alle ausstehenden Aktienoptionen, Optionsscheine, Wandelschuldverschreibungen und Anleihen berücksichtigt, die unter Berücksichtigung der Anzahl der durchschnittlichen Aktien ausgeübt werden können. Das unverwässerte EPS berücksichtigt keine mögliche Verwässerung und führt zu einer höheren EPS-Quote.
Werfen wir einen Blick auf die EPS von Alphabet in 2017/2018. In 2017/2018 meldete Google die folgenden GAAP- und bereinigten EPS-Werte:
Q2 2018: bereinigt 11, 75 USD, GAAP 4, 54 USD
Q1 2018: bereinigt 9, 93 USD, GAAP 13, 33 USD
Q4 2017: bereinigt 9, 70 USD, GAAP - 4, 35 USD
Q3 2017 bereinigt 9, 57 USD, GAAP 9, 57 USD
Addieren wir diese zusammen, erhalten wir 23, 09 GAAP $ und bereinigt 40, 95 $. Nimmt man den Preis vom 12. Oktober 2018 und teilt ihn durch GAAP EPS und bereinigtes EPS, ergibt sich Folgendes:
Klasse A Gehör
GAAP PE = 1.112, 61 USD / 23, 09 USD = 48, 2 USD
Bereinigter PE = 1.112, 61 USD / 40, 95 USD = 27, 2 USD
Klasse C accord
GAAP PE 1.109, 39 USD / 23, 09 USD = 48, 1 USD
Bereinigtes PE 1.109, 39 USD / 40, 95 USD = 27, 1 USD
In diesen Szenarien sind Anleger bereit, den berechneten KGV-Wert pro 1 USD Gewinn zu zahlen.
Vorwärts P / E
Während TTM-P / E-Berechnungen objektiv sind und auf historischen Daten basieren, sind Forward-P / Es subjektiv. Das Forward-PE wird unter Verwendung desselben aktuellen Aktienkurses dividiert durch eine zukünftige Gewinnschätzung berechnet. Das geschätzte künftige Ertragswachstum von einem Jahr kann auf verschiedene Weise ermittelt werden, z. B. anhand der Leitlinien des Managements, historischer Wachstumsraten, Branchenaussichten und auf Fundamentaldaten basierenden Wachstumsmodellen wie der Kapitalrendite. Alle diese Methoden gehen über den Rahmen dieses Artikels hinaus, und der Kürze halber verwenden viele Anleger nur Konsensdaten, wie sie von den zahlreichen Analysten geschätzt werden, die bereits auf phonetische und physikalische Faktoren eingehen.
Morningstar verwendet GAAP-Berichte in seinen Branchendaten, die ab dem 12. Oktober 2018 die folgenden vorläufigen KGV-Werte anzeigen.
Das Forward PE kann eine wertvolle Messgröße für die grundlegende Due-Diligence-Analyse sein. Viele Analysten werden das Forward-PE verwenden, um eine bessere Vorstellung von der Bandbreite der P / Es für eine Aktie zu erhalten. Wenn das KGV eines Unternehmens steigt, bedeutet dies im Allgemeinen, dass der Gewinn pro Aktie voraussichtlich steigen wird und Anleger daher wahrscheinlich weniger pro 1 USD für den Gewinn zahlen würden. Wenn ein PE steigt, kann dies ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen eine Änderung seiner ausstehenden Aktien plant oder dass das Ergebnis je Aktie sinkt.
Peer-Analyse
Ohne den tatsächlichen Vergleich eines KGV mit dem seiner Mitbewerber kann man das Verhältnis oft nicht vollständig verstehen und keine genaue Bewertung vornehmen. Vergleichen wir Alphabet mit einigen anderen bekannten Namen in den Bereichen Technologie und Internetdienste.
In Anbetracht dieses Vergleichs weisen alle Technologietitel auf dem aktuellen Markt ein ziemlich hohes KGV auf. Denken Sie daran, Value-Investor Benjamin Graham schlug vor, nicht in Unternehmen mit einem KGV von mehr als 16 zu investieren. Die Vorwärts-KGV sind ebenfalls alle niedriger, was darauf hindeutet, dass diese Unternehmen entweder ihren Gewinn pro Aktie senken oder höhere Gewinnerwartungen melden.
Die Quintessenz
P / Es sind zwar nützliche Metriken zur Bestimmung des Werts einer Aktie, sie sind jedoch nur ein Werkzeug von vielen in der Fundamentalanalyse. P / Es sollten niemals isoliert betrachtet werden. Sie bilden jedoch eine nützliche Grundlage für ein tieferes Verständnis der Bewertung und der Zukunftsaussichten eines Unternehmens.
