Der Bullenmarkt ist noch nicht vorbei, aber das Hoch für 2018 liegt hinter uns, so der vielbeachtete Investmentstratege Jim Paulsen von der Leuthold-Gruppe in einem Bericht von Barron's. Paulsen prognostiziert, dass der S & P 500 Index (SPX) das Jahr bei 2.550 schließen wird, was einem Rückgang von 2, 7% gegenüber dem Schluss vom 9. Februar und 11, 2% unter dem Rekordhoch vom 26. Januar entspricht. Seine Begründung: Stärkeres Wirtschaftswachstum bedeutet steigende Inflation und höheres Interesse Zinsen und höhere Zinssätze machen das derzeitige Niveau der Aktienbewertungen untragbar.
Die Analyse von Paulsen impliziert, dass bei den Aktienkursen die negativen Auswirkungen höherer Zinssätze die positiven Auswirkungen eines höheren Wirtschaftswachstums und höherer Unternehmensgewinne überwiegen werden. Der S & P 500 legte am Freitag um 1, 5% zu, verlor in der Woche jedoch 5, 2% und fiel seit seinem Rekordschluss am 26. Januar um 8, 8% Fünfte Korrektur während des aktuellen Bullenmarktes, laut Yardeni Research Inc.
Der Anxiety Index (IAI) von Investopedia zeigt, dass Anleger äußerst besorgt über die Gesundheit der Aktienmärkte sind, auch wenn ihre Besorgnis über die Konjunktur und die Verschuldung gering bleibt. Der Index ist ein Maß für die Anlegerstimmung, basierend auf dem Verhalten von 27 Millionen Investopedia-Lesern auf der ganzen Welt.
: Donald Trump | Investopedia https://www.investopedia.com/trump/#ixzz56uImkidM
Folgen Sie uns: Investopedia auf Facebook
Die neue Welt für Aktien
Wie Paulsen gegenüber Barron sagte: "Wir haben eine Wirtschaft, die um 3% real und nominal wächst, und jetzt haben wir einen synchronen globalen Aufschwung mit einer Arbeitslosenquote von etwa 4%, was Vollbeschäftigung bedeutet." Darüber hinaus sagte er: "Diese neue Welt ist nicht mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis des S & P 500 von 23-fachen oder 19-fachen Forward-Gewinnen oder einer 10-jährigen Treasury-Rendite von 2, 5% oder weniger vereinbar." Paulsen prognostiziert, dass, wenn sich die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung auf 3% oder höher bewegt, "dies zusätzliche Verwüstung an den Aktienmärkten verursachen würde". Diese Rendite betrug zum Handelsschluss am Freitag 2, 857% je CNBC. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 6 Kräfte, die die Börse möglicherweise noch weiter nach unten treiben .)
Die Fed hält fest
Laut einer Stellungnahme von Robert Kaplan, Präsident der Federal Reserve Bank von Dallas, dürfte die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr mindestens dreimal erhöhen. Ein weiterer Aufwärtsdruck auf die Zinsen wird durch die geplante Reduzierung der massiven Bilanz der Fed und die Auflösung der quantitativen Lockerung durch den Verkauf von Anleihen oder deren Fälligkeit ohne Reinvestition der Einnahmen entstehen. Darüber hinaus gab Kaplan an, dass die Arbeitslosenquote in den USA unter 4% sinken könnte, das Niveau, das normalerweise als Vollbeschäftigung angesehen wird. Dies dürfte die Lohninflation ankurbeln. "2018 wird in den Vereinigten Staaten ein starkes Jahr", zitiert CNBC Kaplan und rechnet mit einer moderaten Abschwächung in den Jahren 2019 und 2020.
Steuersenkungs-Skeptiker
Der frühere US - Finanzminister Lawrence Summers behauptete in einer Stellungnahme der Washington Post vom 10. Dezember, die Wirtschaft befinde sich auf einem "Zuckerhoch", und "die Triebkräfte der diesjährigen Wirtschaftskraft seien wahrscheinlich vorübergehend, und die Das strukturelle Fundament der US-Wirtschaft schwächt sich ab. " Er bestand auch darauf, dass "Steuersenkungen sehr viel das falsche Rezept sind."
Summers befürchtet, dass Steuersenkungen "die ohnehin unzureichenden öffentlichen Investitionen in Infrastruktur, Humankapital und Wissenschaft weiter einschränken" und "wahrscheinlich weitere Kürzungen bei Sicherheitsnetzprogrammen zur Folge haben und mehr Menschen zurückfallen lassen". Ein weiteres Anliegen von ihm in Bezug auf Steuersenkungen: "Da dies auch höhere Defizite und Kapitalkosten zur Folge hat, wird es wahrscheinlich so viele private Investitionen verdrängen, wie es stimuliert."
Er erklärte auch: "Es ist schwer vorstellbar, dass die Wirtschaft bei einer Arbeitslosigkeit von 4, 1% weiterhin etwa 200.000 Arbeitsplätze pro Monat schaffen kann, wenn man bedenkt, dass das normale Wachstum der Erwerbsbevölkerung bei etwa 60.000 liegt." Aufgrund seiner Behauptung haben die USA im Dezember 160.000 neue Arbeitsplätze und im Januar 200.000 neue Arbeitsplätze je CNBC geschaffen.
Lange Korrekturen: Nicht ungewöhnlich
Der längste Bullenmarkt seit 1928 dauerte vom 4. Dezember 1987 bis zum 24. März 2000 4.494 Kalendertage. In dieser Zeit legte der S & P 500 nach Angaben von Yardeni um 582% zu. Der derzeitige Bullenmarkt ist der zweitlängste dieser Ära. Von seinem Start am 9. März 2009 bis zum 9. Februar 2018 hat es 3.259 Kalendertage gedauert und ist um 287% gestiegen.
Die Prognose von Paulsen deutet auf eine lange Korrektur des aktuellen Bullenmarktes hin und nicht auf den Beginn eines Bärenmarktes, der nach der allgemein akzeptierten Definition einen Rückgang von 20% oder mehr gegenüber dem Hoch vom 26. Januar erfordern würde. In der Tat sind langwierige Korrekturen inmitten von Bullenmärkten keine Seltenheit. Yardeni zählt sieben in der Zeit nach 1928, die 194 Tage oder länger dauerte, wobei die beiden längsten 531 Tage (1976–78) und 422 Tage (1959–60) waren. Es gibt 339 Tage vom 26. Januar bis Ende 2018. (Weitere Informationen finden Sie unter: Warum Aktien nicht wie 1987 abstürzen: Goldman Sachs .)
