Trotz einer langen Liste von roten Fahnen sagen die Bullen der Bank of America, Merrill Lynch, dass die Halbleiteraktien voraussichtlich nachhaltige Gewinne erzielen werden, da sich die Aussichten für ein Handelsabkommen zwischen den USA und China verbessern und Präsident Trump das Verbot von US-Unternehmen, mit denen Geschäfte getätigt werden, teilweise aufhebt Chinesischer Telekommunikationsriese Huawei. "Wir sind weiterhin der Ansicht, dass Semis ein unterinvestierter Sektor bleibt und positive Handelsnachrichten und die Erwartung von leichteren Comps in Q419 und 2020 die Anlegerstimmung verbessern könnten", schreibt BAML in einem kürzlich veröffentlichten Bericht.
Der Bericht konzentriert sich schwerpunktmäßig darauf, ob US-amerikanische Chiphersteller von erneuten Verkäufen an Huawei profitieren werden, und stellt gleichzeitig fest, dass die Branche weltweit von ernsthaften Problemen wie einer schwachen Nachfrage, hohen Lagerbeständen und einem schwächeren Wachstum in China betroffen ist.
Laut BofAML werden unter den Chipherstellern Broadcom Inc. (AVGO), Qorvo Inc. (QRVO), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Inphi Corp. (IPHI) und Xilinx Inc (XLNX), Marvell Technology Group Ltd. (MRVL), Analog Devices Inc. (ADI) und MACOM Technology Solutions Holdings Inc. (MTSI). Andere Chiphersteller, die BofAML aus anderen Gründen mag, sind: NVIDIA Corp. (NVDA), Advanced Micro Devices Inc. (AMD), NXP Semiconductors NV (NXPI) sowie Broadcom.
Die nachstehende Tabelle fasst die wichtigsten Entwicklungen bei Halbleitern zusammen.
Die zentralen Thesen
- Halbleiteraktien erhielten durch erneute Handelsgespräche zwischen den USA und China einen ersten Schub. Die Chipherstelleraktien sind jedoch am Dienstag vom Hoch vom Montag zurückgegangen. Präsident Trump erklärt, er sei bereit, die Verkaufsbeschränkungen für Huawei zu lockern. Hohe Lagerbestände und eine schwache Nachfrage belasten die Chiphersteller immer noch.
Bedeutung für Investoren
Der Bericht von BofAML wurde am Sonntag veröffentlicht, und der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) stieg am Montag um 2, 6%. Zu Beginn des Handels am Dienstag gab er jedoch um rund 1% nach, was ein Zeichen für die grundsätzliche Skepsis gegenüber einem umfassenden, langfristigen Handelsabkommen ist.
Per BofAML kaufte Huawei im Jahr 2018 Halbleiter im Wert von fast 11 Milliarden US-Dollar von US-amerikanischen Chipherstellern. Inphi, Skyworks und Qorvo sind mit 10 bis 15 Prozent ihres Umsatzes am stärksten von Huawei betroffen. Alle drei revidierten ihre Prognosen, nachdem die USA den Verkauf an Huawei verboten hatten, und senkten ihre Verkaufsprognosen um bis zu 7%. Xilinx, Marvell, Analog Devices und Broadcom haben Engagements von weniger als 10%, aber alle haben ihre Umsatzprognose um 4% bis 8% gesenkt.
"Wir stellen fest, dass der Status der Huawei-Beschränkungen nach wie vor im Fluss ist und das Schicksal des Unternehmens möglicherweise Teil der laufenden Handelsverhandlungen zwischen den USA und China bleibt", warnt BofAML. Sie bieten drei wahrscheinliche Szenarien:
Szenario 1: Huawei wird wegen früherer Handlungen mit einer Geldstrafe belegt, aber US-Unternehmen haben die völlige Freiheit, künftig an Huawei zu verkaufen.
Szenario 2: Die USA sind weiterhin besorgt über die Auswirkungen auf die nationale Sicherheit von Huawei. So kann Huawei Smartphonechips von Skyworks und Qorvo kaufen, aber keine 5G-Chips von Broadcom, Xilinx, Marvell und Inphi.
Szenario 3: Trotz des "frühen Lippenbekenntnisses" bleibt der Status von Huawei in ausgedehnten Handelsverhandlungen stecken.
"Es bleibt unklar, ob sich wirklich etwas geändert hat, da es bereits Mechanismen gibt, mit denen (unkontrollierte) Produkte an Huawei verkauft werden können", sagte Bernsteins Stacy Rasgon per Barron's.
Vorausschauen
Skeptiker warnen davor, dass ein Handel zwischen den USA und China noch lange nicht abgeschlossen ist, und Huawei bleibt ein wichtiger Verhandlungspartner. Inzwischen hat China bereits einen langfristigen Plan zur Modernisierung seiner eigenen Halbleiterindustrie, und der Handelsdruck wird diesen Bemühungen nach Ansicht des Wall Street Journal zwangsläufig mehr Dringlichkeit verleihen. Dies hat zur Folge, dass die zukünftigen Absatzchancen der US-amerikanischen Chiphersteller sich verschlechtern.
