Angesichts der steigenden Anleiherenditen aufgrund einer robusten Wirtschaft und der Ankündigung der Federal Reserve, die Inflation durch mindestens zwei eigene Zinserhöhungen in diesem Jahr unter Kontrolle zu halten, befürchten die Anleger, dass dies den Aktienkursen schaden könnte. Laut CNBC schneiden einige Aktien in einem Umfeld steigender Zinssätze jedoch historisch gut ab.
Mit von Kensho Technologies Inc. entwickelten Analysewerkzeugen untersuchte CNBC die Wertentwicklung von Dow Jones Industrial Average-Aktien (DJIA) in den 43 Dreimonatsperioden seit Januar 1993, als der Kurs der zehnjährigen US-Schatzanweisung um mehr als 2% fiel. und schickte Renditen nach oben.
Dies sind die fünf Dow-Aktien, die mit ihren durchschnittlichen Gewinnen in diesen 43 Dreimonatsperioden am besten abschnitten: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT) + 9, 74%; und Caterpillar Inc. (CAT) + 9, 47%.
Am anderen Ende des Spektrums wirkten sich steigende Raten am stärksten auf diese fünf Dow-Aktien aus, auch pro CNBC, mit ihren durchschnittlichen Gewinnen in diesen 43 Zeiträumen: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; und Procter & Gamble Co. (PG) + 3, 15%.
Antriebskräfte
Mit steigenden Zinssätzen können Banken die Spanne zwischen Einlegern und Kreditnehmern vergrößern und so ihre Gewinnmargen erhöhen. Das Wirtschaftswachstum beflügelt auch die Nachfrage nach Krediten und anderen Finanzierungsmöglichkeiten. Große Technologieunternehmen wie Apple und Microsoft sowie multinationale Industrieunternehmen wie Caterpillar erzielen erhebliche Umsätze außerhalb der USA, die in US-Dollar ausgedrückt steigen, wenn der Dollar schwach ist. Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Dollars gegenüber einem Korb anderer Währungen misst, ist seit Jahresbeginn pro Bloomberg Markets um 3, 4% gefallen.
Der Dollar wird in der Regel stärker, wenn die Zinssätze in den USA steigen, da die Auslandsnachfrage nach in den USA begebenen Anleihen steigt. CNBC weist jedoch darauf hin, dass möglicherweise ein anderer Kausalitätsfluss im Spiel ist: Der schwächelnde Dollar könnte die Nachfrage nach US-Staatsanleihen verringern, die Anleihepreise nach unten und die Renditen nach oben treiben.
Die Aktien, die in Zeiten steigender Zinsen am schlechtesten abschneiden, sind defensive Aktien und Dividendenspiele, wie sie oben in den Sektoren Telekommunikation, Basiskonsumgüter und Pharma aufgeführt sind. Sie werden relativ unattraktiv, da die Renditen für noch sicherere US-Staatsanleihen steigen.
Momentane Situation
Die Rendite der 10-jährigen T-Note stieg von 2, 405% zum Eröffnungsdatum am 2. Januar auf 2, 728% zum Schlussdatum am 31. Januar pro CNBC, was darauf hinweist, dass der Kurs der Anleihe bereits um mehr als 2% gefallen ist Januar.
CNBC meldet für die fünf Dow-Aktien, die in der Regel bei schnell steigenden Zinsen erfolgreich sind, diese Kursgewinne seit Jahresbeginn und einjährige Kursgewinne bis zum 31. Januar:
- Goldman Sachs, + 5, 15% seit Jahresbeginn, + 17% vor 1 Jahr, Apple, -1, 6% seit Jahresbeginn, + 38% vor 1 Jahr, Morgan Chase, + 8, 16% seit Jahresbeginn, + 37% vor 1 Jahr, Microsoft, + 11, 07% seit Jahresbeginn, + 47% vor 1 Jahr, Caterpillar, +3, 30 %, + 70% 1 Jahr
Natürlich werden andere Faktoren als die Veränderung der Zinssätze die Gewinnschätzungen und Aktienkurse in einem bestimmten Zeitraum beeinflussen. Apple zum Beispiel wird voraussichtlich im vierten Quartal nach dem Börsenschluss am 1. Februar Gewinne ausweisen, da sich die Erwartungen hinsichtlich der iPhone-Verkäufe und anderer Faktoren verschlechtern.
