Inhaltsverzeichnis
- Dividenden Signal Fundamentals
- Dividendenbeispiel
- Die Dividendenrendite
- Deckungsgrad der Dividende
- Der gefürchtete Dividendenschnitt
- Großartiger Disziplinarist
- Eine Möglichkeit, den Wert zu berechnen
Eine der einfachsten Möglichkeiten für Unternehmen, das finanzielle Wohlergehen und den Shareholder Value zu kommunizieren, besteht darin, zu sagen: "Der Dividendenscheck ist in der Post." Dividenden, die Barausschüttungen, die viele Unternehmen regelmäßig vom Gewinn an die Aktionäre ausschütten, vermitteln eine klare und aussagekräftige Botschaft über die Zukunftsaussichten und die Performance. Die Bereitschaft und Fähigkeit eines Unternehmens, im Laufe der Zeit konstante Dividenden zu zahlen und diese zu steigern, liefern gute Hinweise auf seine Grundlagen.
Die zentralen Thesen
- Die Fähigkeit eines Unternehmens, regelmäßige Dividenden oder Barausschüttungen auszuschütten, trägt wesentlich dazu bei, den Aktionären seine fundamentale Stärke und Nachhaltigkeit zu vermitteln. Im Allgemeinen zahlen reife, langsamer wachsende Unternehmen in der Regel regelmäßige Dividenden, während jüngere, schneller wachsende Unternehmen dies tun würden Investieren Sie das Geld lieber in Richtung Wachstum. Die Dividendenrendite misst, wie viel Einkommen im Verhältnis zum Aktienkurs erzielt wurde. Eine höhere Rendite ist attraktiver, während eine niedrigere Rendite eine Aktie im Vergleich zu ihrer Branche weniger wettbewerbsfähig erscheinen lassen kann. Der Dividendendeckungsgrad - das Verhältnis zwischen Gewinn und Nettodividendenaktionären - ist ein wichtiges Maß für das Wohl eines Unternehmens eine Geschichte steigender Dividendenzahlungen, die sie plötzlich senkten, könnte finanzielle Schwierigkeiten haben; Ähnliche, ausgereifte Unternehmen, die viel Bargeld halten, haben möglicherweise auch Probleme.
Dividenden Signal Fundamentals
Bevor Unternehmen in den 1930er Jahren gesetzlich zur Offenlegung von Finanzinformationen verpflichtet waren, war die Fähigkeit eines Unternehmens, Dividenden zu zahlen, eines der wenigen Anzeichen für seine finanzielle Gesundheit. Trotz des Securities and Exchange Act von 1934 und der damit verbundenen erhöhten Transparenz in der Branche bleiben Dividenden ein lohnender Maßstab für die Aussichten eines Unternehmens.
In der Regel zahlen ausgereifte, profitable Unternehmen Dividenden. Unternehmen, die keine Dividenden ausschütten, sind jedoch nicht unbedingt gewinnlos. Wenn ein Unternehmen der Ansicht ist, dass seine eigenen Wachstumschancen besser sind als die Anlagemöglichkeiten, die den Aktionären anderswo zur Verfügung stehen, behält es häufig die Gewinne und investiert sie erneut in das Geschäft. Aus diesen Gründen zahlen sich nur wenige "Wachstums" -Unternehmen aus. Aber auch reife Unternehmen müssen, obwohl ein Großteil ihres Gewinns als Dividende ausgeschüttet werden kann, immer noch genügend Barmittel vorhalten, um die Geschäftstätigkeit zu finanzieren und mit Eventualverbindlichkeiten umzugehen.
Dividendenbeispiel
Das Fortschreiten von Microsoft (MSFT) während seines Lebenszyklus zeigt die Beziehung zwischen Dividenden und Wachstum. Als die Idee von Bill Gates ein rasant wachsendes Unternehmen war, zahlte es keine Dividenden, sondern reinvestierte alle Gewinne, um das weitere Wachstum voranzutreiben. Schließlich erreichte diese 800-Pfund-Software "Gorilla" einen Punkt, an dem sie nicht mehr mit der beispiellosen Geschwindigkeit wachsen konnte, die sie so lange aufrechterhalten hatte.
Anstatt die Aktionäre durch Kapitalzuwachs zu belohnen, begann das Unternehmen, Dividenden und Aktienrückkäufe zu nutzen, um das Interesse der Anleger zu wecken. Der Plan wurde im Juli 2004, fast 18 Jahre nach dem Börsengang des Unternehmens, angekündigt. Der Barausschüttungsplan brachte den Anlegern einen Wert von fast 75 Milliarden US-Dollar durch eine neue vierteljährliche Dividende von 8 Cent, eine einmalige Sonderdividende von 3 US-Dollar und ein vierjähriges Aktienrückkaufprogramm von 30 Milliarden US-Dollar. Im Jahr 2019 zahlt das Unternehmen weiterhin Dividenden mit einer Rendite von 1, 32%.
Die Dividendenrendite
Viele Anleger achten gerne auf die Dividendenrendite, die sich aus dem jährlichen Dividendenertrag je Aktie dividiert durch den aktuellen Aktienkurs ergibt. Die Dividendenrendite misst die Höhe der erhaltenen Erträge im Verhältnis zum Aktienkurs. Wenn ein Unternehmen im Vergleich zu anderen Unternehmen seines Sektors eine niedrige Dividendenrendite aufweist, kann dies zwei Dinge bedeuten: (1) Der Aktienkurs ist hoch, da der Markt der Ansicht ist, dass das Unternehmen beeindruckende Aussichten hat und sich keine allzu großen Sorgen über die Dividendenzahlungen des Unternehmens macht oder (2) das Unternehmen ist in Schwierigkeiten und kann es sich nicht leisten, angemessene Dividenden zu zahlen. Gleichzeitig könnte ein Unternehmen mit einer hohen Dividendenrendite signalisieren, dass es krank ist und einen depressiven Aktienkurs hat.
Die Dividendenrendite ist bei der Bewertung von Wachstumsunternehmen von geringer Bedeutung, da die Gewinnrücklagen, wie oben erläutert, in Expansionsmöglichkeiten reinvestiert werden und den Aktionären Gewinne in Form von Kapitalgewinnen einbringen (siehe Microsoft).
Während ein Unternehmen mit einer hohen Dividendenrendite normalerweise positiv ist, kann dies gelegentlich darauf hinweisen, dass ein Unternehmen finanziell angeschlagen ist und einen gedrückten Aktienkurs aufweist.
Deckungsgrad der Dividende
Fragen Sie sich bei der Beurteilung der Dividendenausschüttungspraktiken eines Unternehmens, ob es sich das Unternehmen leisten kann, die Dividende zu zahlen. Das Verhältnis zwischen dem Gewinn eines Unternehmens und der an die Aktionäre gezahlten Nettodividende, die als Dividendendeckung bezeichnet wird, ist nach wie vor ein weit verbreitetes Instrument, um zu messen, ob der Gewinn ausreicht, um die Dividendenverpflichtungen zu decken. Das Verhältnis errechnet sich aus dem Ergebnis je Aktie geteilt durch die Dividende je Aktie. Wenn die Deckung knapp wird, stehen die Chancen gut, dass es zu einer Dividendenkürzung kommt, die sich gravierend auf die Bewertung auswirken kann. Anleger können sich mit einer Coverage Ratio von 2 oder 3 sicher fühlen. In der Praxis wird die Coverage Ratio jedoch zu einem dringenden Indikator, wenn die Coverage unter 1, 5 fällt. Liegt die Quote unter 1, verwendet das Unternehmen die Gewinnrücklagen des Vorjahres, um die diesjährige Dividende auszuschütten.
Gleichzeitig sollten sich Anleger fragen, ob das Management überschüssige Gewinne zurückhält und den Aktionären nicht genügend Barmittel auszahlt, wenn die Auszahlung sehr hoch ist, beispielsweise über 5. Manager, die ihre Dividenden erhöhen, teilen den Anlegern mit, dass der Geschäftsverlauf in den kommenden 12 Monaten oder länger stabil sein wird.
Der gefürchtete Dividendenschnitt
Wenn ein Unternehmen, dessen Dividendenzahlungen in der Vergangenheit stetig gestiegen sind, plötzlich seine Zahlungen kürzt, sollten Anleger dies als Signal für drohende Probleme betrachten.
Während eine Geschichte von stetigen oder steigenden Dividenden sicherlich beruhigend ist, müssen Anleger vorsichtig sein, wenn Unternehmen zur Finanzierung dieser Zahlungen auf Kredite angewiesen sind. Nehmen wir zum Beispiel die Versorgungsindustrie, die einst Investoren mit verlässlichen Gewinnen und fetten Dividenden angezogen hat. Da einige dieser Unternehmen Bargeld in Expansionsmöglichkeiten umwandelten und gleichzeitig versuchten, das Dividendenniveau aufrechtzuerhalten, mussten sie höhere Schulden aufnehmen. Achten Sie auf Unternehmen mit einem Verschuldungsgrad von mehr als 60%. Höhere Schulden führen häufig zu Druck von der Wall Street sowie von Ratingagenturen. Dies kann wiederum die Fähigkeit eines Unternehmens beeinträchtigen, seine Dividende zu zahlen.
Großartiger Disziplinarist
Dividenden bringen mehr Disziplin in die Anlageentscheidung des Managements. Das Festhalten an Gewinnen kann zu einer übermäßigen Vergütung von Führungskräften, einem schlampigen Management und einer unproduktiven Nutzung von Vermögenswerten führen. Studien zeigen, dass ein Unternehmen mit zunehmender Liquidität Übernahmen überbezahlt und damit den Shareholder Value schädigt. Unternehmen, die Dividenden zahlen, setzen ihr Kapital tendenziell effizienter ein als ähnliche Unternehmen, die keine Dividenden zahlen. Darüber hinaus kochen Unternehmen, die Dividenden zahlen, mit geringerer Wahrscheinlichkeit die Bücher. Seien wir ehrlich, Manager können schrecklich kreativ sein, wenn es darum geht, Gewinne gut aussehen zu lassen. Da die Dividendenverpflichtungen zweimal im Jahr erfüllt werden müssen, wird die Manipulation umso schwieriger.
Schließlich sind Dividenden öffentliche Versprechen. Sie zu brechen ist sowohl für das Management peinlich als auch für die Aktienkurse schädlich. Die Erhöhung von Dividenden zu verzögern, egal, ob sie ausgesetzt werden oder nicht, wird als ein Geständnis des Scheiterns angesehen.
Der Nachweis der Rentabilität in Form eines Dividendenschecks kann den Anlegern helfen, gut zu schlafen - Gewinne auf dem Papier sagen etwas über die Aussichten eines Unternehmens aus, Gewinne, die Barausschüttungen bringen, etwas ganz anderes.
Eine Möglichkeit, den Wert zu berechnen
Ein weiterer Grund, warum Dividenden eine Rolle spielen, sind Dividenden, die Anlegern einen Eindruck davon vermitteln können, was ein Unternehmen wirklich wert ist. Das Dividendenrabattmodell ist eine klassische Formel, die den zugrunde liegenden Wert einer Aktie erklärt, und es ist eine Grundvoraussetzung für das Preismodell für Kapitalanlagen, das wiederum die Grundlage der Unternehmensfinanzierungstheorie bildet. Dem Modell zufolge ist eine Aktie die Summe aller potenziellen Dividendenzahlungen wert, die auf ihren Barwert "abgezinst" werden. Da Dividenden eine Form des Cashflows für den Investor sind, spiegeln sie den Wert eines Unternehmens wider.
Es ist auch wichtig anzumerken, dass Aktien mit Dividenden mit geringerer Wahrscheinlichkeit nicht nachhaltige Werte erreichen. Investoren wissen seit langem, dass Dividenden den Marktrückgang begrenzen.
