Quant Funds - computergesteuerte Strategien, die von Vanguard und anderen großen Unternehmen verwaltet werden - sollten ursprünglich den menschlichen Verstand überlisten und Investitionen transformieren. Jetzt jedoch, da ihre Performance sinkt, verlieren sie Milliarden von Dollar inmitten ihres schlechtesten Abflusses seit Jahren. Dies ist ein schwerer Schlag für eine Branche, die Anfang letzten Jahres mehr als 900 Milliarden US-Dollar verwaltet hat.
Quant Funds Sink
- Der Quant Fund von Vanguard sank um 4% gegenüber dem Gewinn von S & P 500 von 12% im Jahr 2019. Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, andere schlossen Quant Funds. Momentum- und Wertstrategien verlängern die Verluste des Jahres 2018
Factor Investing fällt in Ungnade
Roboter-Trader verwalten ungefähr 1 US-Dollar von 3 US-Dollar, die in der 3-Billionen-US-Dollar-Hedge-Fonds-Branche der Welt gehalten werden. Dabei werden Modelle verwendet, die die Rentabilität des Unternehmens, die Volatilitätstrends und die Verschiebung der Konjunkturzyklen berücksichtigen, um Handelsentscheidungen zu treffen, je nach Bloomberg. Innerhalb dieses Bereichs verliert Factor Investing, das in der Regel einzelne Merkmale wie Qualität und Wert verwendet, um darauf zu wetten, welche Aktien mit der Zeit eine Outperformance erzielen, schnell an Glanz. Der massive Quant Fund von Vanguard ist in diesem Jahr um 4% gesunken, verglichen mit dem 12, 2% Gewinn des S & P 500. Unterdessen wird Neuberger Berman als jüngstes Großunternehmen einen Quant-Fonds schließen, nachdem Columbia Threadneedle seinen Quant-Fonds im Dezember geschlossen hat, wie Bloomberg dargelegt hat.
Momentum, einer der beliebtesten Faktoren, hat es nicht geschafft, ein Comeback von seinem katastrophalen Jahr 2018 zu erzielen. Value hat einen ähnlichen Niedergang hinnehmen müssen.
"Wenn Anleger glauben, dass sich die Faktorrenditen gut verhalten, täuschen sie sich", sagte Vitali Kalesnik, Leiter des Aktienresearch bei Research Affiliates, einem Unternehmen, das solche Strategien einsetzt. „Wenn Anleger es am dringendsten brauchen, kann die Diversifikation nachlassen und Faktoren können zusammenfallen. Dies wird durch die Tatsache verschärft, dass sie mehrere Monate hintereinander sinken können. “
Von Fed, Trump Tweets destabilisierte Quants
Trendfolgende Quants leiden ebenfalls darunter, dass sie nicht schnell genug auf die unvorhergesehenen Nebenwirkungen von Faktoren wie das Ende eines Jahrzehnts von Stimulus durch die Zentralbank reagieren können. Trendfolge-Quants haben die schlimmsten Abflüsse seit mindestens 13 Jahren verzeichnet. Dies ist eine große Umkehrung der boomenden Popularität von systematischen Trendfolge-Quants (CTAs), die sich nach ihrer reibungslosen Entwicklung während der Finanzkrise von 1008 entwickelt haben.
Quants scheinen sogar von US-Präsident Donald Trump erschüttert zu sein.
"Die Modelle können sich nicht so schnell bewegen wie die Tweets", sagte Brooks Ritchey, Senior Managing Director bei Franklin Templetons K2 Advisors Unit. Das Unternehmen überwacht derzeit 3, 6 Milliarden US-Dollar und hat seit erheblichen Investitionen in Trendquants alle bis auf einen pro Bloomberg verkauft.
Einige Gewinner bleiben
Nicht alle Ecken des Rauminvestitionsfaktors sind so trostlos. Einige risikoreichere Stile wie Volatilität, Verschuldung und geringe Größe haben sich nach Anzeichen dafür, dass die Fed in ihrer Politik gemäß Bloomberg zurückhaltender geworden ist, besser entwickelt. Laut Credit Suisse ist das Engagement von Aktienquants in den ersten beiden Monaten des Jahres um rund 9% gestiegen. Bloomberg Intelligence hat auch gezeigt, dass Smart Beta, das in der Regel die Faktoren durch Long-Only-Investitionen erfasst, im letzten Quartal einen Rekordzufluss von 33 Milliarden US-Dollar verzeichnete, angeführt von Wert und geringer Volatilität.
"Ich glaube nicht, dass die Institute Quant Investing oder Factor Investing aufgegeben haben, aber jetzt haben wir einige Fragezeichen", sagte Tayfun Icten, Analyst bei Morningstar. "Die Unternehmen, die über einen operativen Vorsprung und eine ausgefeiltere Infrastruktur verfügen, werden wahrscheinlich besser abschneiden als Möchtegernunternehmen."
Vorausschauen
Letztendlich scheint die Idee einer Zukunft, in der Computer und Maschinen die Menschen beim Investieren schlagen, weit entfernt zu sein. Während sich viele Quant Funds noch gut entwickeln, zeigen die Umwälzungen des vergangenen Jahres, dass sich menschliche Investoren in vielen Fällen als aufschlussreicher und genauer erwiesen haben, wenn es darum geht, auf Markttrends zu reagieren. In der heutigen Welt sieht es so aus, als hätten Computer viele der gleichen Schwächen wie ein menschliches Gehirn, und diese Maschinen könnten vorerst nur so schlau oder kurzsichtig sein wie die Menschen, die sie programmieren.