Was kommt als nächstes für die Börse? Nachdem der S & P 500 Index (SPX) am 26. Januar ein Rekordhoch erreicht hatte, begann er zu rutschen. Am Montag gab es einen großen Abverkauf, am Dienstag eine leichte Erholung und am Mittwoch einen kleinen Abwärtstrend. Studierende der Marktgeschichte könnten auf das Jahr 1998 blicken, schlägt Bloomberg vor und weist darauf hin, dass es zwischen damals und heute mehrere wichtige Parallelen gibt. Dies sind: enorme Anstiege der Aktienkurse in den späten Phasen eines Bullenmarktes; extreme Aktienbewertungen nach historischen Maßstäben; Kreditverknappung durch die Federal Reserve; euphorische, sogar schwindelerregende Stimmungen bei Anlegern; übermäßige Spekulation; niedrige Arbeitslosigkeit; wachsendes Vertrauen bei Unternehmen und Verbrauchern; und negative Einflüsse aus dem Derivatehandel.
Im Sommer 1998 warf eine 45-tägige Korrektur den Index um 19, 3% zurück. Bloomberg sieht auch Parallelen in der Bewegung der Tech-Aktienkurse damals und heute.
Der Bullenmarkt heute
Der S & P 500 legte 2017 kräftig um 19, 4% zu und legte bis zum 7. Februar 2018 um weitere 0, 3% zu. Nachdem er bis zum 26. Januar um 7, 5% zulegte, fiel der Index seitdem um 6, 7%. Verglichen mit dem vorherigen Tief am Bärenmarkt, das am 6. März 2009 am Mittag erreicht wurde, bedeutete der Rekordschluss am 26. Januar ein Plus von 331%.
Dann der Bullenmarkt
Bereits am 17. Juli 1998 schloss der S & P laut Yardeni Research Inc. um 430% über seinem früheren Bärenmarkttief vom 4. Dezember 1987. In den folgenden 45 Kalendertagen verlor der Index 19, 3% seines Wertes. Auf demselben Bullenmarkt gab es bereits drei vorherige Korrekturen, deren Größenordnungen 10, 2%, 19, 9% bzw. 10, 8% betrugen. Bloomberg stellt fest, dass der Index 1997 um 31% und 1998 bis zum Beginn der Korrektur um weitere 22% gestiegen war. Laut Bloomberg gab es häufige Warnungen vor der Selbstzufriedenheit der Anleger.
Dennoch wurde die Korrektur von 1998 bald vergessen. Am 16. Juli 1999 lag der S & P 500 um 19, 6% über dem Vorkorrekturhoch, das fast genau ein Jahr zuvor erreicht worden war. Eine weitere Korrektur, die den Index um 12, 1% senkte, würde folgen. Dieser große Bullenmarkt würde schließlich am 24. März 2000 enden und gegenüber dem 16. Juli 1999 um weitere 7, 7% und gegenüber dem Start Ende 1987 um 582% zulegen, so Yardeni.
Hohe Bewertungen
Vor dem jüngsten Ausverkauf wurde der S & P 500 mit einem auf das 18, 5-fache des projizierten Gewinns pro Aktie (Forward P / E Ratio) gehandelt, gegenüber einem 10-Jahres-Durchschnitt von 15, 5, sagt Bloomberg. Die Situation war 1998 noch extremer, als diese Bewertungsmetrik einen Wert von 25 pro Bloomberg erreichte.
Howard Ward, Chief Investment Officer für Wachstumsaktien bei Gabelli Funds, sagte Bloomberg: "In beiden Fällen verhielt sich der Markt schwindelig und euphorisch und fügte hinzu:" Aktien stiegen exponentiell an, wenn es nur wenige Faktoren gab, die den Anstieg rechtfertigten. " Der letztere Kommentar beschreibt den Momentum-Investment-Wahn, der viele Anleger heute gepackt hat. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum Aktieninvestoren das riskante Momentum-Spiel spielen .)
Tech-Blasen
1998 befand sich die Dotcom-Blase zwischen 1995 und 2000. Während dieser Zeit stieg der technologieintensive Nasdaq Composite Index um über 400%, gefolgt vom dramatischen Dotcom-Crash zwischen 2000 und 2002, bei dem der Nasdaq 78% verlor seinen Wert und kehrte ungefähr dahin zurück, wo es angefangen hat. Die spekulative Raserei schloss auch S & P 500-Aktien ein, von denen erwartet wurde, dass sie auf der Technologie- und Internetwelle aufbauen.
2017 lag der S & P 500 Technology Index (S5INFT) mit einem Plus von 36, 91% je S & P Dow Jones-Index an der Spitze des S & P 500. Der Zuwachs seit Jahresbeginn im Jahr 2018 beträgt 1, 55%.
Gefahr durch Derivate
1998 erschütterte der Zusammenbruch des Hedgefonds Long Term Capital Management die Märkte und erforderte ein von der Fed entwickeltes Rettungspaket in Höhe von 3, 5 Milliarden US-Dollar. Dieser Fonds betreibt algorthmische Handelsstrategien, die von einigen der angeblich besten Quants an der Wall Street entwickelt wurden, aber immer noch gescheitert sind. Im Jahr 2018 hat die Auflösung der sogenannten "Short-Vol" -Handelsstrategien zum jüngsten Marktabschwung beigetragen. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 6 Kräfte, die die Börse möglicherweise noch weiter nach unten treiben .)
Was ist jetzt anders?
Es gibt mehrere Faktoren, die mehr Vertrauen in die Aktienbewertungen schaffen sollten als 1998, fügt Bloomberg hinzu. Dazu gehören höhere Unternehmensgewinne und -bargeldbestände sowie ein stärkeres, umfassenderes globales Wirtschaftswachstum. Im Gegensatz dazu war 1998 von mehreren schwerwiegenden wirtschaftlichen Problemen geprägt, darunter dem Einbruch der Ölpreise, einem Schuldenausfall Russlands, schnell sinkenden Schwellenmarktwährungen und einer asiatischen Wirtschaftskrise. 2018 birgt jedoch eine Reihe von globalen Risiken, die sich über den Märkten abzeichnen. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 5 globale Risiken, die die Aktien im Jahr 2018 beeinträchtigen könnten .)
