Warum die Aktien bis zum Jahresende ansteigen und sich den Bären widersetzen könnten: Bank of America

Die Bank of America Merrill Lynch scheint in diesen Tagen ungewöhnlich optimistisch zu sein, trotz einer Reihe von großen Marktabverkäufen und zunehmender Unsicherheit über Wirtschaftswachstum und Unternehmensgewinne. Die Prognose des Unternehmens sieht eine Erholung der Aktien bis zum Jahresende vor, obwohl die Gewinne mit einer erhöhten Volatilität einhergehen können. Die Bank prognostiziert auch einen langfristigen Anstieg der Aktien, der einen Bullenmarkt verlängern würde, der bereits ein Jahrzehnt andauert. "Wir glauben, dass die Ferienkundgebung im Gange ist." sagt ihr Bericht. "Der Oktober ist bekannt für starke Marktrückgänge, aber auch für die Entstehung von Markttiefs, die die Aktien in eine Jahresendrally heben", stellen sie fest. "Wir sind der Ansicht, dass der langfristige Trend an den Aktienmärkten höher ist."

Die BAML rechnet jedoch nicht mit einem reibungslosen Aufwärtstrend der Rallye. "Höhere Zinsen und die sich ändernde Form der Zinsstrukturkurve lassen erkennen, dass mit einer Volatilität oder einer stärkeren Preisbewegung zu rechnen ist", warnen sie. "Technische Indikatoren zur Breite und zum Volumen dieser Rallye werden für die Bestimmung des künftigen Preisverhaltens wichtig sein. " Die nachstehende Tabelle fasst die wichtigsten Gründe für den Optimismus von BAML zusammen.

Das Ergebnis wächst weiter

Angemessene Bewertungen

Reales BIP-Wachstum stark

Kein nennenswerter Inflationsdruck

10-jährige Rendite für US-Schatzanweisungen bleibt unter 3, 25%

Bedeutung für Investoren

Obwohl die BAML zuversichtlich ist, dass eine Jahresendrallye im Gange ist, erkennen sie an, dass es für die Anleger in letzter Zeit eine harte Fahrt gewesen ist. Sie stellen fest, dass der S & P 500 Index (SPX), der Dow Jones Industrial Average (DJIA) und der Nasdaq Composite Index (IXIC) für den am 31. Oktober endenden 1- und 3-Monats-Zeitraum negative Gesamtrenditen verzeichneten. sowie 7 große internationale Aktienindizes.

Trotzdem sieht die BAML einige wichtige positive Faktoren, die sie für eine Rallye erwarten, wie in der obigen Tabelle dargestellt. In Bezug auf die Aktienbewertungen stellen sie fest, dass das KGV des S & P 500 auf das 14, 6-fache des prognostizierten Gewinns gesunken ist, nach einem Höchststand von 16, 3-fachen. Da die Rendite der 10-jährigen T-Note ihrer Meinung nach unter 3, 25% bleiben dürfte, werde dies "den Druck auf die Aktien etwas verringern". Außerdem sehen sie trotz eines starken inflationsbereinigten BIP-Wachstums, das mit Vollbeschäftigung einhergeht, "keinen signifikanten Inflationsdruck".

"Das Ergebnis ist nach wie vor positiv. Die Bewertungen sind nicht zu stark gestreckt. Wir sind der Ansicht, dass der langfristige Trend an den Aktienmärkten höher ist." - Bank of America Merrill Lynch

Dennoch sieht die BAML einige Risiken vor sich. Obwohl die Unternehmensgewinne immer noch im Aufschwung sind, "hat der Zyklus des Gewinnwachstums wahrscheinlich seinen Höhepunkt erreicht". Steigende Zinssätze für Hypotheken führen zu einer Verlangsamung des Immobilienmarktes, einem Haupttreiber der gesamten US-Wirtschaftstätigkeit. Sollte die 10-jährige T-Note-Rendite über 3, 25% steigen, könnte dies nach Ansicht der BAML einen weiteren Ausverkauf an den Aktienmärkten auslösen. Es gibt auch Anzeichen für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in China und Europa.

"Handelssorgen" sind ein weiterer Faktor, der das weltweite Wachstum belastet, und das wirtschaftliche Bild in Europa wird durch den Brexit, die anhaltende Haushaltskrise in Italien und "Bankensorgen" weiter getrübt. BAML sagt auch: "Das Risiko besteht darin, dass mit dem Stillstand in Washington mehr Unsicherheit einhergeht und Unternehmen ihre Investitionen nach den jüngst starken Ausgaben verlangsamen könnten."

Bob Doll, Senior Portfolio Manager und Chief Equity Strategist bei Nuveen Asset Management, sieht sich langfristig optimistisch, geht jedoch davon aus, dass der S & P 500 zum Jahresende bei 2.800 liegen wird und 4, 0% über dem Stand vom 15. November liegen wird, aber 4, 8% unter seinem Allzeithoch. Doll geht davon aus, dass der Markt "mit viel seitlicher Volatilität" pro CNBC abprallen wird. Er sagt, dass drei Fragen den Markt "verfolgen": wie lange die Gewinne stark bleiben werden, ob die Federal Reserve die Zinssätze zu stark anheben wird und die letzten Auswirkungen des Handelskrieges zwischen den USA und China. Goldman Sachs ist etwas optimistischer als Doll und prognostiziert für den S & P 500 zum Jahresende einen Anstieg von 5, 8% gegenüber dem 15. November.

Vorausschauen

Angesichts der Tatsache, dass die Konsumausgaben die größte Komponente des US-BIP darstellen, sollten Anleger den Konsumdaten und Umfragen zum Verbrauchervertrauen besondere Aufmerksamkeit widmen, rät BAML. Eine Verschlechterung dieser Zahlen könnte ein frühes Warnsignal für eine Konjunkturschwäche, für Aktien oder für beides sein. Investoren sollten sich derzeit auf hochwertige Large-Cap-Unternehmen konzentrieren, empfiehlt BAML und stellt fest, dass Aktien des Gesundheitswesens derzeit führend sind. Ein kürzlich veröffentlichter Bericht von Goldman Sachs stellt fest, dass CEOs und andere Führungskräfte großer US-amerikanischer Unternehmen generell optimistisch hinsichtlich der Aussichten für das globale Wirtschaftswachstum bis 2019 sind, wie in einem anderen Investopedia-Artikel erläutert.

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