Wie ist das Kurs-Cashflow-Verhältnis - P / CF?
Das Kurs-Cashflow-Verhältnis (P / CF) ist ein Aktienbewertungsindikator oder ein Vielfaches davon, das den Wert eines Aktienkurses im Verhältnis zum operativen Cashflow pro Aktie misst. Die Kennzahl verwendet den operativen Cashflow, der nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen zum Nettoergebnis hinzufügt. Dies ist besonders nützlich für die Bewertung von Aktien, die einen positiven Cashflow aufweisen, aber aufgrund hoher nicht zahlungswirksamer Kosten nicht rentabel sind.
Die Formel für das Kurs-Cashflow-Verhältnis - P / CF lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Verhältnis von Preis zu Cashflow = Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit je Aktie
Wie ist das Verhältnis von Preis zu Cashflow?
So berechnen Sie das Kurs-Cashflow-Verhältnis
Um eine Volatilität im multiplen zu vermeiden, kann ein 30- oder 60-Tage-Durchschnittskurs verwendet werden, um einen stabileren Aktienwert zu erhalten, der nicht durch zufällige Marktbewegungen verzerrt wird.
Der im Nenner des Verhältnisses verwendete operative Cashflow ergibt sich aus der Berechnung des nachlaufenden operativen Cashflows des Unternehmens für 12 Monate geteilt durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien.
Zusätzlich zur Berechnung pro Aktie kann die Berechnung auch unternehmensweit durchgeführt werden, indem der Gesamtmarktwert eines Unternehmens durch den gesamten operativen Cashflow dividiert wird.
Was sagt Ihnen das Kurs-Cashflow-Verhältnis?
Das Verhältnis von Preis zu Cashflow misst, wie viel Cash ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem Aktienkurs erwirtschaftet, und nicht, gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis, was es im Verhältnis zu seinem Aktienkurs im Ergebnis verzeichnet. Das Kurs-Cashflow-Verhältnis sei ein besserer Bewertungsindikator für Investitionen als das Kurs-Gewinn-Verhältnis, da die Zahlungsströme nicht so einfach manipuliert werden können wie die Erträge, die von Abschreibungen und anderen nicht zahlungswirksamen Posten betroffen sind. Einige Unternehmen erscheinen aufgrund hoher nicht zahlungswirksamer Aufwendungen unrentabel, obwohl sie einen positiven Cashflow aufweisen.
Die zentralen Thesen
- Das Verhältnis von Preis zu Cashflow ist ein Vielfaches, das den Marktwert eines Unternehmens mit dem operativen Cashflow oder dem Aktienkurs je Aktie mit dem operativen Cashflow je Aktie vergleicht. Das Verhältnis von Preis zu Cashflow eignet sich gut für Unternehmen mit großen Unternehmen nicht zahlungswirksame Aufwendungen wie Abschreibungen. Ein niedriges Vielfaches impliziert, dass eine Aktie unterbewertet sein kann.
Beispiel für das Verhältnis von Preis zu Cashflow
Stellen Sie sich ein Unternehmen mit einem Aktienkurs von 10 US-Dollar und 100 Millionen ausstehenden Aktien vor. Das Unternehmen hat in einem bestimmten Jahr einen operativen Cashflow von 200 Millionen US-Dollar. Der operative Cashflow je Aktie stellt sich wie folgt dar:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie 100 Millionen Aktien 200 Millionen US-Dollar = 2 US-Dollar
Das Unternehmen hat somit ein Kurs-Cashflow-Verhältnis zu seinem Aktienkurs von 10 USD / operativer Cashflow pro Aktie von 2 USD = 5 oder 5X. Dies bedeutet, dass die Investoren des Unternehmens bereit sind, 5 USD für jeden Dollar Cashflow zu zahlen, oder dass der Marktwert des Unternehmens den operativen Cashflow fünfmal abdeckt.
Alternativ können Sie das Preis-Leistungs-Verhältnis für das gesamte Unternehmen berechnen, indem Sie das Verhältnis der Marktkapitalisierung des Unternehmens zum operativen Cashflow verwenden. Die Marktkapitalisierung beträgt 10 x 100 Millionen Aktien = 1.000 Millionen US-Dollar. Daraus folgt, dass das Verhältnis auch mit 1.000 Mio. USD / 200 Mio. USD = 5 berechnet werden kann, oder dasselbe Ergebnis wie bei der Berechnung des Verhältnisses pro Aktie.
Die optimale Höhe dieser Quote hängt von der Branche und dem Reifegrad eines Unternehmens ab. Beispielsweise kann ein neues und schnell wachsendes Technologieunternehmen mit einer viel höheren Handelsrate handeln als ein Versorger, der seit Jahrzehnten im Geschäft ist.
Dies liegt daran, dass das Technologieunternehmen möglicherweise nur geringfügig profitabel ist, die Anleger jedoch aufgrund seiner Wachstumsperspektiven bereit sind, eine höhere Bewertung vorzunehmen. Der Versorger hingegen verfügt über stabile Cashflows, aber nur über geringe Wachstumsperspektiven und wird daher mit einer niedrigeren Bewertung gehandelt.
Obwohl es keine einzige Zahl gibt, die auf ein optimales Kurs-Cashflow-Verhältnis hinweist, kann ein Verhältnis im niedrigen einstelligen Bereich bedeuten, dass die Aktie unterbewertet ist, während ein höheres Verhältnis auf eine mögliche Überbewertung hindeutet.
Differenz zwischen dem P / CF-Verhältnis und dem Verhältnis von Preis zu freiem Cashflow
Das Verhältnis von Preis zu Free Cashflow, das den Free Cashflow (FCF) - oder den Cashflow abzüglich der Investitionen - berücksichtigt, ist eine strengere Kennzahl als das Verhältnis von Preis zu Cashflow.
