Die Handelsspannungen zwischen den USA und China werden sich verschärfen, da ab dem 1. Juni neue Zollerhöhungen auf beiden Seiten in Kraft treten werden. Dies gibt Anlass zu wachsender Besorgnis an der Wall Street. Ein neuer Bericht von Goldman Sachs geht jedoch davon aus, dass der Schaden für die US-Unternehmensgewinne minimal sein wird. Während US-Unternehmen in China engagiert sind, ist das Engagement nach Ansicht von Goldman nicht ausreichend, um eine ernsthafte Beeinträchtigung der Gewinne zu rechtfertigen. Die Unternehmen können die schädlichen Auswirkungen der Zölle eindämmen, indem sie die Preise für die Verbraucher moderat anheben und ihre Lieferketten anpassen.
Warum der Handelskrieg Unternehmensgewinne nicht tötet
(2 Szenarien)
1. 25% Zoll auf 200 Milliarden US-Dollar Importe aus China
- 2% EPS Revision, kann mit weniger als 1% Preiserhöhung ausgeglichen werden
2. 25% Zoll auf alle Einfuhren aus China
- 6% EPS Revision, kann mit einer 1% igen Preiserhöhung ausgeglichen werden
Was es für Investoren bedeutet
Das Handelsungleichgewicht zwischen den USA und China, das die Trump-Regierung beseitigen will, unterstreicht das Engagement in China, mit dem US-Unternehmen konfrontiert sind. Da die Exporte nach China geringer sind als die Importe, wird der größte Teil des Schadens durch höhere Importkosten als durch verlorene Verkäufe verursacht.
In Bezug auf den Umsatz erwirtschaften S & P 500-Unternehmen die Mehrheit (70%) innerhalb der USA, während nur 2% ihres Umsatzes explizit aus dem Großraum China stammen. Bei den Importen stammen laut Goldman Sachs 18% der gesamten US-Importe aus China. Laut Goldman können Unternehmen jedoch Maßnahmen ergreifen, um die Auswirkungen zu mindern.
Ein Zoll von 25% für alle Einfuhren aus China könnte die aktuellen Konsensschätzungen für das Ergebnis je Aktie von S & P 500 zwar um bis zu 6% senken, dieses schwerwiegende Szenario ist jedoch unwahrscheinlich. Das moderatere Szenario der Bank entspricht der gegenwärtigen Realität: 25% Zölle auf 200 Milliarden US-Dollar Importe aus China. In diesem Szenario könnten die EPS-Schätzungen des Konsenses um 2% gesenkt werden.
In beiden oben genannten Szenarien könnten US-Unternehmen die negativen Auswirkungen der Zölle durch Preiserhöhungen und die Ersetzung chinesischer Lieferanten durch andere abmildern. Ein Preisanstieg von weniger als 1% würde ausreichen, um den Rückgang der konsensbasierten EPS-Schätzung um 2% auszugleichen, so Goldman Sachs. Eine Preiserhöhung von 1% würde Goldmans Worst-Case-Szenario weitgehend ausgleichen.
Vorausschauen
Ähnlich wie Goldman Sachs Optimismus in Bezug auf die Unternehmensgewinne in den USA ist Nancy Lazar, erfahrene Wirtschaftsanalytikerin und CEO von Cornerstone Macro, optimistisch in Bezug auf die Aussichten der US-Wirtschaft, obwohl die Handelsspannungen eskalieren. Kein Zweifel, "Handelskriege sind schlecht", sagte sie zu Barron's. "Längerfristig gibt es jedoch ein starkes Argument dafür, dass Investitionen aufgrund höherer Kosten in China und unseres niedrigeren Körperschaftsteuersatzes wieder in die USA verlagert werden."
