Eine Wandelanleihe stellt ein hybrides Wertpapier dar, das Anleihen- und Aktienmerkmale aufweist. Diese Art der Anleihe ermöglicht die Umwandlung ihres Nennwerts in Bargeld oder in eine festgelegte Anzahl gleichwertiger Stammaktien. Ein Unternehmen emittiert eine Wandelanleihe, um von reduzierten Zinssätzen zu profitieren, da das Vorhandensein der Umtauschoption ein Aufwärtspotenzial für die Anleihegläubiger bietet und diese Anleihen tendenziell niedrigere Zinssätze verlangen als Standard-Nominalanleihen. Ein weiterer Vorteil der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen anstelle von Eigenkapital ist der Steuerabzug von Zinsen, der die Kapitalkosten für ein Unternehmen senkt. Da die Anleihen in Eigenkapital umgewandelt werden, hat ein Unternehmen keine Verpflichtungen mehr. In Abhängigkeit von der Anzahl der durch die Umwandlung ausgegebenen zusätzlichen Aktien sinkt der Eigenkapitalwert jedoch aufgrund der Aktienverwässerung.
Wandelanleihen
Wandelanleihen werden in der Regel von Unternehmen mit minderwertiger Bonität und hohem erwarteten Wachstum ausgegeben. Beispielsweise hat Tesla Motors 2014 Wandelschuldverschreibungen im Wert von 2 Mrd. USD zur Finanzierung des Baus der Tesla Gigafactory in Nevada ausgegeben. Da Tesla in den letzten Jahren vor 2014 nur geringe oder negative Gewinne erzielte, war die Kapitalbeschaffung für dieses Projekt mit nominalen Standardanleihen unerschwinglich, da die von den Anlegern geforderten Zinssätze sehr hoch waren. Bei der Umtauschoption lagen die Zinssätze für Teslas Wandelanleihen jedoch zwischen 0, 25% und 1, 25%.
Stammlösung
Bei der Umwandlung von Wandelschuldverschreibungen in Eigenkapital durch Anleihegläubiger kann es zu einer erheblichen Verwässerung der Aktien kommen, was zu einer erheblichen Verringerung des Wertes der Aktionäre je Aktie führen kann. Wenn ein Unternehmen in Zukunft Aktien im Rahmen eines Zweitangebots ausgeben möchte, kann es aufgrund der Aktienverwässerung aus Wandelschuldverschreibungen möglicherweise nicht so viel Kapital aufnehmen.
