Die Gewinne der weltweit größten Investmentbanken könnten in den nächsten 12 bis 18 Monaten aufgrund des verlangsamten globalen Wirtschaftswachstums und der Aussicht auf niedrigere oder negative Zinssätze unter Druck geraten. Diese Trends veranlassten Moody's Investors Service, den Ausblick für globale Investmentbanken (GIB), darunter die Wall Street-Titanen Goldman Sachs (GS), JP Morgan Chase & Co. (JPM) und HSBC Holdings (HSBC), von positiv auf stabil herabzusetzen. Laut einem detaillierten Bericht von CNBC erwartet die Ratingfirma auch, dass die Kundenaktivität für diese Finanzgiganten aufgrund größerer Unsicherheiten auf dem Markt sinkt.
Verlangsamtes Wirtschaftswachstum, sinkende Zinsen
"Die stabilen Aussichten für die globalen Investmentbanken spiegeln unsere Erwartungen wider, dass die Rentabilität der GIBs in diesem Konjunkturzyklus ihren Höhepunkt erreicht haben könnte", schrieb Ana Arsov, Geschäftsführerin bei Moody's, im aktuellen Bericht. "Ein höherer Gegenwind bei den Umsätzen wird weitere Rentabilitätsgewinne erschweren, obwohl der Schwerpunkt weiterhin auf Umstrukturierungs- und Technologieinvestitionen zur Steigerung der Effizienz liegt", fügte er hinzu.
Da die Zentralbanken auf der ganzen Welt in ihrer Wirtschaftspolitik zurückhaltender geworden sind und viele Marktbeobachter nun damit rechnen, dass die Federal Reserve die Zinsen im September erneut senkt, ist die Fähigkeit der Banken, Gewinne zu erzielen, zurückgegangen. Niedrigere Zinssätze fördern zwar mehr Kredite, führen aber auch zu geringeren Margen für die Kreditgeber.
Moody's geht davon aus, dass sich das globale Wirtschaftswachstum in diesem und im nächsten Jahr verlangsamen wird, was auf die eskalierenden Handelsspannungen und die zunehmende geopolitische Unsicherheit zurückzuführen ist. An diesem Wochenende nahmen die Handelsspannungen zwischen Washington und Peking zu. Am Freitag erhöhte Trump die Zölle für chinesische Importe in Milliardenhöhe drastisch, was zu einer Vergeltung führte. Am Montag hat der US-Präsident erneut seinen Ton geändert. Nach dem Gipfeltreffen der Gruppe der Sieben (G-7) in Frankreich sagte Präsident Trump: "China hat gestern Abend angerufen" und die beiden Länder werden "in Kürze" die Handelsgespräche wieder aufnehmen. Chinesische Beamte sagten, sie wüssten nichts von einem kürzlichen Telefonanruf. Die meisten sehen die Zukunft der Handelsverhandlungen weitgehend in der Luft.
Beispiellose Unternehmensschulden könnten auch die Kosten für Investmentbanken belasten. Während eine akkommodierende Politik der Zentralbanken die Finanzlage stützen könnte, führt Moody's an, dass das Risiko einer stärkeren Verlangsamung angesichts des geopolitischen Umfelds pro CNBC gestiegen sei.
Moody's fügte hinzu, dass die meisten G20-Länder "nur begrenzten geld- und fiskalpolitischen Spielraum zur Stimulierung der globalen Gesamtnachfrage haben".
In den zwölf Monaten bis zum 22. August sanken die von den Investmentbanken generierten Gebühren gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres um rund 9% auf 62, 9 Milliarden US-Dollar pro Deals Intelligence, wie von The National angegeben. Fusionen und Übernahmen, eine wichtige Einnahmequelle für die GIBS, sind ebenfalls gefährdet.
Was kommt als nächstes
Eine weitere wichtige rote Fahne für Banken ist laut Moody's eine invertierte Zinsstrukturkurve, die als Indikator für eine bevorstehende Rezession angesehen wird. In den letzten Wochen haben sich die Marktbeobachter auf die Spanne zwischen der 10-jährigen und der 2-jährigen US-Treasury-Rendite konzentriert, die sich mehrfach invertiert hat. Dies ist der Fall, wenn langfristige Anleihen eine geringere Rendite aufweisen als kurzfristigere Anleihen. Diese Bedingungen könnten dazu führen, dass die Konsumausgaben sinken und die Unternehmen expandieren, was die Wirtschaft stärker unter Druck setzt und möglicherweise zu einem stärkeren Rückgang und einem Anstieg der Arbeitslosigkeit führt.
"Die Aussicht auf eine Rezession bereitet den Anlegern, die sogenannten Risikoaktiva wie Aktien und Rohstoffen ausgesetzt sind, Sorgen, da dies ihre Ertragskraft und ihre Nachfrage zum möglichen Nachteil ihrer Bewertungen und Kurse beeinträchtigt", schrieb sie Russ Mould, Investment Director von AJ Bell, zitiert von CNBC. Er bemerkte, dass die invertierte Zinsstrukturkurve "viel Handarbeit fördert", da sie den letzten fünf Rezessionen vorausging.
