Was ist ein Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)?
Ein Zero-Basis-Risk-Swap (ZEBRA) ist eine Zinsswap-Vereinbarung zwischen einer Gemeinde und einem Finanzintermediär. Ein Swap ist eine Vereinbarung mit zwei Gegenparteien, bei der eine Partei der anderen Partei einen festen Zinssatz zahlt und einen variablen Zinssatz erhält. Dieser bestimmte Swap wird als risikolos angesehen, da die Gemeinde einen variablen Zinssatz erhält, der dem variablen Zinssatz für ihre Schuldenverpflichtungen entspricht.
Die ZEBRA wird auch als "Perfect Swap" oder "Actual Rate Swap" bezeichnet.
Zero Basis Risk Swap (ZEBRA) auflösen
Bei Null-Basis-Risikoswaps zahlt die Gemeinde einen festen Zinssatz für einen bestimmten Kapitalbetrag an den Finanzintermediär. Im Gegenzug erhalten sie vom Finanzintermediär einen variablen Zinssatz. Der erhaltene variable Zinssatz entspricht dem variablen Zinssatz für die ursprünglich von der Gemeinde an die Öffentlichkeit ausgegebenen ausstehenden Schulden.
Kommunen verwenden diese Art von Swaps, um das Risiko zu steuern, da der Swap stabilere Cashflows schafft. Steigt der variable Zinssatz für ihre Schulden, steigt auch der variable Zinssatz, den sie vom ZEBRA-Swap erhalten. Dies hilft zu vermeiden, dass die Zinsen für Schulden steigen, diese höheren Zinsaufwendungen jedoch nicht durch höhere Zinszahlungen ausgeglichen werden.
Die Gemeinde zahlt bei einem ZEBRA-Swap immer den festen Zinssatz. Auf diese Weise können sie ihre Cashflows stabil halten. Sie wissen, was sie auszahlen werden, und sie wissen auch, dass der variable Zinssatz, den sie zahlen, durch den variablen Zinssatz, den sie erhalten, gleichermaßen ausgeglichen wird.
ZEBRA-Swaps werden außerbörslich gehandelt und können für jeden von der Gemeinde und der Gegenpartei des Finanzinstituts vereinbarten Betrag abgeschlossen werden.
ZEBRA Beispiel
Eine Gemeinde hat eine variabel verzinsliche Verschuldung von 10 Mio. USD bei LIBOR plus 1%, bei LIBOR 2%. Die Gemeinde verpflichtet sich, einem Finanzintermediär für eine von den Parteien vereinbarte Laufzeit einen festen Satz von 3, 1% zu zahlen. Im Gegenzug erhält die Gemeinde vom Finanzinstitut variabel verzinsliche Zahlungen in Höhe von LIBOR plus 1%. Unabhängig davon, was mit den Zinssätzen in der Zukunft passiert, entspricht der erhaltene variable Zinssatz dem variablen Zinssatz, den die Gemeinde zur Begleichung ihrer Schulden benötigt. Aus diesem Grund wird er als Null-Basis-Risikotausch bezeichnet. Einer Partei könnte es aber trotzdem besser gehen.
Wenn die Zinssätze steigen, wird dies die Gemeinde begünstigen, da sie einen festen Zinssatz zahlt. Wenn die Zinssätze sinken, ist die Gemeinde schlechter dran, als wenn sie den Swap nicht genutzt hätte. Dies liegt daran, dass sie einen höheren festen Zinssatz zahlen, wenn sie stattdessen den niedrigeren Zinssatz für ihre Schulden direkt hätten zahlen können. Zwar besteht die Möglichkeit, dass es den Kommunen schlechter geht, doch schließen die Kommunen immer noch solche Vereinbarungen, da ihr Hauptziel darin besteht, die Schuldenkosten zu stabilisieren und nicht auf Zinsbewegungen zu setzen.
