DEFINITION VON ZERO-GAP-ZUSTAND
Eine Null-Lücken-Bedingung liegt vor, wenn die zinssensitiven Aktiva und Passiva eines Finanzinstituts für eine bestimmte Laufzeit in perfektem Gleichgewicht sind. Die Bedingung leitet ihren Namen von der Tatsache ab, dass die Durationslücke - oder die Differenz in der Sensitivität der Aktiva und Passiva eines Instituts gegenüber Änderungen der Zinssätze - genau null ist. Unter diesen Umständen führt eine Änderung der Zinssätze nicht zu Überschüssen oder Fehlbeträgen für das Unternehmen, da das Unternehmen für eine bestimmte Laufzeit gegen das Zinsänderungsrisiko immunisiert ist.
Zero-Gap-Zustand
Finanzinstitute sind einem Zinsrisiko ausgesetzt, wenn die Zinssensitivität (auch als Duration bezeichnet) ihres Vermögens von der Zinssensitivität ihrer Verbindlichkeiten abweicht. Eine Null-Lücken-Bedingung schützt ein Institut vor Zinsrisiken, indem sichergestellt wird, dass sich eine Änderung der Zinssätze nicht auf den Gesamtwert des Nettovermögens des Unternehmens auswirkt.
Aufgrund von Zinsschwankungen besteht für Unternehmen und insbesondere für Finanzinstitute das Risiko einer Laufzeitlücke bei den Zinssensitivitäten zwischen ihren Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, sodass eine Änderung der Zinssätze um 1% den Wert ihrer Vermögenswerte in geringerem Maße erhöhen kann als der Wert zu seinen Verbindlichkeiten gewonnen, was zu einem Fehlbetrag. Um solche Zinsrisiken abzumildern, müssen Unternehmen sicherstellen, dass sich Änderungen der Zinssätze nicht auf den Gesamtwert des Nettovermögens des Unternehmens auswirken. Diese "Immunisierung" des Unternehmens gegen Zinsänderungsrisiken wird praktiziert, indem die Sensitivitätsdifferenz der Aktiva und Passiva des Unternehmens bei gleicher Laufzeit beibehalten wird, was als Null-Lücken-Bedingung bezeichnet wird.
Die Null-Lücken-Bedingung kann durch Zinsimmunisierungsstrategien erreicht werden. Die Zinsimmunisierung ist eine Absicherungsstrategie, mit der versucht wird, die Auswirkungen von Zinsänderungen auf ein Portfolio festverzinslicher Wertpapiere zu begrenzen oder auszugleichen - einschließlich der Mischung verschiedener zinssensitiver Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in der Bilanz eines Unternehmens. Immunisierungsstrategien können Derivate und andere Finanzinstrumente einsetzen, um das Zinsrisiko so weit wie möglich auszugleichen, wobei sowohl die Duration des Portfolios als auch seine Konvexität zu berücksichtigen sind die Dauer). Bei festverzinslichen Instrumenten wie Anleihen sollen durch die Immunisierung Änderungen des Preises sowie das Wiederanlagerisiko begrenzt werden.
