Die Gewinnmargen der Unternehmen werden von einer Reihe von Faktoren belagert, darunter steigende Arbeitskosten, allgemeine Inflation und steigende Zinssätze. "Unternehmen, die ihre Margen ausweiten, sind angesichts der späten Zyklendynamik rar", stellt Goldman Sachs in seinem jüngsten Bericht "Where to Invest Now" fest.
Dennoch geht Goldman davon aus, dass diese im S & P 500 Index (SPX) enthaltenen Aktien zu den Titeln gehören, von denen erwartet wird, dass sie ihre Nettomarge in den Jahren 2019 und 2020 um mindestens 50 Basispunkte (bps) jährlich erhöhen: Netflix Inc. (NFLX), TripAdvisor Inc. (TRIP), Tapestry Inc. (TPR), Becton Dickinson & Co. (BDX), Abbott Laboratories (ABT), Lockheed Martin Corp. (LMT), Keysight Technologies Inc. (KEYS), NetApp Inc. (NTAP), Microsoft Corp. (MSFT) und Vulcan Materials Co. (VMC).
10 Unternehmen mit Mastnettorändern im Jahr 2019
- Netflix: Wachstum mit 235 BpsVulcan: Wachstum mit 208 BpsKeysight: Wachstum mit 203 BpsNetApp: Wachstum mit 145 BpsBecton Dickinson: Wachstum mit 117 BpsTripAdvisor: Wachstum mit 112 BpsTapisserie: Wachstum mit 91 BpsAbbott Labs: Wachstum mit 85 BpsMicrosoft: Wachstum mit 83 BpsLockheed Martin: Wachstum mit 63 Bps
Quelle: Goldman Sachs
Bedeutung für Investoren
Microsoft, Netflix und TripAdvisor präsentieren anschauliche Beispiele. Microsoft ist ein führender Entwickler von Software für PCs und ein wichtiger Akteur auf dem wachsenden Markt für Cloud-Computing-Dienste. Derzeit ist Microsoft das größte S & P 500-Unternehmen nach Marktkapitalisierung. Goldman geht davon aus, dass die Nettogewinnmarge von Microsoft im Jahr 2019 28% und im Jahr 2020 30% erreichen wird. Im Vergleich dazu liegen die Vergleichszahlen für das mittlere S & P 500-Unternehmen ohne Finanz- und Versorgungsunternehmen bei 12% und 13%. Die prognostizierten EPS-Wachstumsraten für die gleichen Jahre liegen bei 16% und 20% gegenüber 8% und 11% für den S & P 500, wiederum ohne Finanzwerte und Versorger.
Ein Trend bei Technologieunternehmen war, vom einmaligen Verkauf von Hardware und Software zu einem Abonnementgeschäftsmodell überzugehen, das wiederkehrende Einnahmequellen und damit ein stabileres Wachstum hervorbringt. Goldman gibt an, dass Microsoft seine wiederkehrenden Einnahmen von etwas mehr als 40% des Gesamtumsatzes im Jahr 2014 auf 61% im Jahr 2018 gesteigert hat und prognostiziert, dass diese Zahl bis 2022 71% erreichen wird.
Netflix ist ein führender Anbieter von Video-Streaming-Diensten. Die Nettogewinnmargen werden 2019 auf 10% und 2020 auf 13% geschätzt, während der Gewinn je Aktie in diesen Jahren voraussichtlich um 62% und 58% steigen wird. Netflix erscheint auch in Goldmans Korb starker Bilanzwerte, basierend auf Altman Z-Scores, die ein geringes Insolvenzrisiko anzeigen, eines ihrer Hauptthemen angesichts steigender Zinssätze.
Während Netflix eine hohe Schuldenlast und eine hohe Bewertung aufweist, fügt das Unternehmen Abonnenten in einem Tempo hinzu, das es laut einem aktuellen UBS-Research-Bericht zu einem "langfristigen Gewinner" macht. Netflix investiert viel in die Produktion von Originalinhalten, die nur seinen Abonnenten zur Verfügung stehen. Dies vergrößert laut UBS den "Graben" zwischen Netflix und vielen Mitbewerbern.
TripAdvisor ist eine Website, die am besten dafür bekannt ist, Leserbewertungen von Hotels, Restaurants und Sehenswürdigkeiten zu erstellen. Sie generiert jedoch Einnahmen aus Reisereservierungen. Die Nettomargen werden voraussichtlich sowohl 2019 als auch 2020 9% erreichen. Das EPS wird voraussichtlich um 21% und 14% wachsen. Es erscheint in Goldmans starkem Bilanzkorb, aber auch im hohen Arbeitskostenkorb des Unternehmens, mit geschätzten Arbeitskosten für 2019 von 21% des Umsatzes gegenüber 14% für den S & P 500-Median. Das Vertrauen der Anleger wurde durch einen Rebound-Plan gestärkt, der die Kostenbasis senkt und die Einnahmen nach längeren Rückgängen auf einen Wachstumspfad zurückführt, berichtet The Motley Fool.
Vorausschauen
Die Suche nach Aktien mit hohen Gewinnspannen ist insbesondere in einem von steigenden Kosten geprägten Makroumfeld sinnvoll. Die Prognosen von Goldman über zukünftige Margen können jedoch realisiert werden oder auch nicht. Selbst wenn dies der Fall ist, ist dies keine Garantie für eine Kurssteigerung dieser Aktien, insbesondere wenn ein allgemeiner Abwärtstrend auf dem Markt die Aktienbewertungen auf breiter Front drückt.
