Traditionelle Anleihen und festverzinsliche Wertpapiere werden nach einem festgelegten Zeitplan verzinst und geben den Kapitalbetrag des Anlegers bei Fälligkeit zurück. Sie sind jedoch nur als einzelnes Wertpapier erhältlich, das sowohl Zinsen als auch Kapital zahlt. Schließlich wurde eine neue Art von Anleihe eingeführt, die die Rückzahlung des Kapitals von den Zinszahlungen trennte. Der getrennte Handel mit Namens- und Kapitalwerten (STRIPS) wurde geschaffen, um Anlegern eine weitere Alternative im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere zu bieten, mit der bestimmte Anlageziele erreicht werden könnten, die mit traditionellen Anleihen und Schuldverschreibungen nur schwer zu erreichen waren.
Geschichte von STRIPS
STRIPS wurden erstmals in den 1960er Jahren von Investmenthändlern in den USA eingeführt. Sie wurden ursprünglich geschaffen, indem die Papierkupons physisch von den Inhaberschuldverschreibungen befreit und als separate Wertpapiere verkauft wurden. Die Nachteile von Inhaberschuldverschreibungen, wie die Tatsache, dass der Anleger bei Verlust oder Diebstahl des Coupons keine Zinszahlung erhalten konnte, führten zur Ausgabe von STRIPS in Form einer elektronischen Buchung.
Wie sie arbeiten
Wie im Akronym angegeben, handelt es sich bei STRIPS lediglich um Anleihen, deren Zinszahlungen entfernt und separat verkauft wurden, während der Kapitalbetrag bei Fälligkeit noch ausbezahlt wird. Die US-Regierung gibt STRIPS nicht wie Schatzanweisungen oder Sparbriefe direkt an Anleger aus. Stattdessen werden sie von Finanzinstituten wie Investmentbanken erstellt, die herkömmliche Schatzanweisungen erwerben und dann die Zinszahlungen vom Kapital streifen, um sie als separate Wertpapiere mit separaten CUSIP-Nummern an Anleger zu verkaufen. STRIPS stützen sich jedoch nach wie vor auf das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung, auch wenn sie demontiert wurden. (STRIPS werden auch von vielen Regierungen anderer Länder verkauft, ausgegeben und unterstützt.)
Beispiel
Das US-Finanzministerium emittiert eine 30-jährige Anleihe mit einem Kupon von 3, 5%. Eine Investmentbank kauft 100 Millionen US-Dollar dieser Wertpapiere und zieht die 60 halbjährlichen Zinszahlungen von jeweils 3, 5 Millionen US-Dollar ab. Die Bank registriert und verkauft dann jede Zinszahlung als separate Sicherheit zusammen mit der Kapitalrückzahlung, um 61 neue Sicherheiten zu schaffen.
Coupon-STRIPS sind die aus jeder Zinszahlung entstandenen Anleihen, während Kapital-STRIPS den Anspruch auf Rückzahlung des Kapitals aus der ursprünglichen Anleihe darstellen. Weder der Kupon noch der Haupt-STRIPS haben eine Kuponrate und werden daher als Null-Kupon-Anleihen angesehen, die mit einem Abschlag begeben werden und zum Nennwert fällig sind. STRIPS werden auch aus TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) erstellt, die keinen festgelegten Kuponsatz haben und variabel verzinst sind. Da STRIPS mit Nullkupon keine tatsächlichen Zinsen zahlen, entspricht ihre Laufzeit immer ihrer Laufzeit. Eine festverzinsliche oder inflationsbereinigte Anleihe, die gestrippt wird, muss einen Nennwert von mindestens 100 USD haben und darf diesen Betrag nur in Schritten von 100 USD überschreiten. Ein Finanzinstitut kann einen STRIP auch zu einem ganzen Wertpapier zusammensetzen, wenn es den Haupt-STRIP sowie alle verbleibenden Coupon-STRIPS erwerben kann.
Steuerliche Behandlung
Zero-Coupon-STRIPS werden etwas anders besteuert als die meisten Anleihen. Herkömmliche Anleiheemittenten geben die Zinsen an, die im Laufe des Jahres tatsächlich für ihre Angebote an Anleger gezahlt wurden, STRIPS zahlt jedoch keinerlei tatsächliche Zinsen. Da STRIPS mit einem Abschlag ausgegeben werden und zum Nennwert fällig sind, gilt der Original Issue Discount (OID). Dies erfordert, dass Anleger Phantomzinserträge ausweisen, die dem Wertzuwachs der Anleihe für dieses Jahr entsprechen. (Eine OID, die unter einem nominalen De-minimus-Betrag liegt, kann bis zur Fälligkeit ignoriert werden, wenn sie stattdessen als Kapitalgewinn ausgewiesen wird.) Für jedes Jahr, in dem Sie den STRIP halten, erhöht sich die Kostenbasis und es kann ein Kapitalgewinn oder -verlust auftreten erzeugt werden, wenn die Anleihe zu einem Preis verkauft wird, der von der Kostenbasis abweicht. Wird die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten, wird der gesamte Abschlag als Zinsertrag klassifiziert. Anleger, die STRIPS über TIPS gekauft haben, müssen außerdem jedes Jahr einen Inflationsanpassungsbetrag ausweisen. Die Phantomzinsen von STRIPS werden vom Emittenten auf dem Formular 1099-OID gemeldet. Diese Zahl kann jedoch nicht immer zum Nennwert angesetzt werden und muss in vielen Fällen neu berechnet werden, z. B. als der STRIP mit einem Aufschlag oder Abschlag auf dem Sekundärmarkt gekauft wurde. Die Steuerregeln für diese Berechnungen sind in IRS Pub beschrieben. 550.
Vorteile und Nachteile
Abgesehen von jenen, die durch Inflation angepasst werden, zahlen STRIPS immer den genauen Betrag ihres ursprünglichen Coupons oder Kapitalbetrags bei Fälligkeit aus, was sie zu idealen Finanzierungsinstrumenten macht, wenn zu einem bestimmten Zeitpunkt ein bestimmter Geldbetrag benötigt wird. Anleger, die ihre STRIPS vor Fälligkeit verkaufen möchten, müssen sie jedoch häufig mit Verlust absetzen, wenn sie sie überhaupt verkaufen können, da der Sekundärmarkt für diese Wertpapiere häufig spärlich gehandelt wird und manchmal nicht existiert. Wie bei anderen Arten von Anleihen kann STRIPS auch Kapitalgewinne oder -verluste erzielen, wenn sie vor Fälligkeit verkauft werden. Anleger, die STRIPS vor Fälligkeit verkaufen, müssen möglicherweise noch Steuern auf die bis zum Verkaufsdatum aufgelaufenen OID-Zinsen zahlen.
Wer kauft STRIPS
STRIPS sind geeignete Instrumente für viele verschiedene Arten von Anlegern. Viele Arten von Instituten kaufen diese Wertpapiere aufgrund ihrer garantierten Zahlungsströme bei Fälligkeit. Aus diesem Grund halten Pensionskassen, Versicherungen und Banken STRIPS in ihren Portfolios. Privatanleger kaufen sie oft aus demselben Grund. Das Problem der Phantomsteuer kann durch den Kauf von STRIPS innerhalb von IRAs und steuerlich latenten Pensionsplänen vermieden werden, bei denen sie bis zur Fälligkeit ohne steuerliche Konsequenzen wachsen können.
Fazit
STRIPS bieten eine Alternative zu herkömmlichen Anleihen für Anleger, die auf bestimmte Geldbeträge angewiesen sind, die zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt fällig werden. Obwohl sie bis zur Fälligkeit negative Cashflows aufweisen, können sie in einigen Fällen auch überlegene Renditen für traditionelle Anleihen erzielen und werden immer zum Nennwert fällig. Weitere Informationen zu diesen vielseitigen Instrumenten finden Sie auf der Website des US-Finanzministeriums unter www.treasurydirect.gov oder bei Ihrem Anlageberater.
