Nach einem Jahr des Umbruchs auf dem Markt ist die Zukunft laut Goldman Sachs nach wie vor ungewiss. Das Unternehmen sagt, dass vier Schlüsselfaktoren die taktische und strategische Ausrichtung von US-Aktien im Jahr 2019 bestimmen werden, darunter die Fed, die Handelspolitik, die chinesische Wirtschaft und die Unternehmensgewinne. "Was für die Wertentwicklung von Aktien am wichtigsten ist, ist die geringfügige Änderung der einzelnen Variablen im Verhältnis zu den Anlegererwartungen", sagt Goldman in seinem neuesten US Weekly Kickstart-Bericht. Diese Variablen werden im Folgenden detaillierter aufgeführt.
4 wichtige Markttreiber
- Wenn die Federal Reserve die Zinssätze auf dem aktuellen Niveau hält Schwaches Wirtschaftswachstum in China Der US-chinesische Handelsstreit Schwächung der Unternehmensgewinne
Bedeutung für Investoren
Ergebnisrevisionen. "In den USA sind die Ergebnisse des vierten Quartals und die Prognosen für die Zukunft uneinheitlich", heißt es in dem Bericht. Mit etwa der Hälfte der Unternehmen im S & P 500 Index (SPX), die Ergebnisse für das 4. Quartal 2018 melden, haben 46% die EPS-Schätzungen um mindestens eine Standardabweichung übertroffen, was den historischen Durchschnittswerten entspricht. Die EPS-Schätzungen für den S & P 500 im Jahr 2019 wurden jedoch in den letzten drei Monaten um fast 4% gesenkt, einschließlich einer Reduzierung um 2% allein im letzten Monat.
Nach der Veröffentlichung des Goldman-Berichts wurden die Gewinnaussichten für 2019 deutlich eingetrübt. Die jüngsten Konsensschätzungen von Aktienanalysten deuten auf einen Rückgang des S & P 500-Gewinns im ersten Quartal 2019 um 0, 8% im Jahresvergleich hin. Dies geht aus Daten hervor, die von FactSet Research Systems zusammengestellt und von CNBC gemeldet wurden. Ende September 2018 prognostizierte der Konsens einen Anstieg von 6, 7%. Der jüngste Gewinnrückgang im Vergleich zum Vorjahr war im zweiten Quartal 2016 zu verzeichnen.
Wachstumsverlangsamung in China. "Insgesamt waren die Wirtschaftsdaten in China schwächer als erwartet", schreibt Goldman. Die regionalen Handelsströme nehmen ab, und ein von Goldmans Ökonomen entwickelter China Current Activity Indicator befindet sich in seinem langsamsten Tempo seit 2009. Obwohl die chinesische Regierung erwartet, dass sie mit einem Programm fiskalischer Anreize reagieren wird, "sind die kurzfristigen Risiken nach unten gerichtet". Der Bericht ist zu Ende.
Handelspolitik. Obwohl der Handelskonflikt zwischen den USA und China nach wie vor eine Quelle großer Unsicherheit darstellt, bietet der Bericht einen Hoffnungsschimmer. Goldman hat Gespräche mit Kunden geführt, und die meisten dieser Investoren erwarten, dass die USA und China eine Einigung erzielen, wodurch eine zusätzliche Zollrunde abgewendet wird, die Präsident Trump für chinesische Waren angedroht hat, wenn keine Einigung erzielt wird. Goldman warnt jedoch davor, dass die Aktienkurse fallen werden, wenn die Frist für den 1. März verstrichen ist, ohne dass ein eindeutiger Beschluss oder eine Vereinbarung zur Verschiebung der Tariferhöhung vorliegt.
Federal Reserve Politik. Nach der Ankündigung der Fed, Zinserhöhungen zurückhaltender anzugehen, ist der Futures-Markt für Fed-Fonds nun zu 87% zuversichtlich, dass der Zinssatz für Fed-Fonds für den Rest des Jahres 2019 unverändert bleibt 2% Chance auf eine weitere Ratenerhöhung in diesem Jahr.
Die US-Notenbank gab letzte Woche außerdem bekannt, dass sie bereit ist, das Tempo anzupassen, mit dem sie ihr massives Anleihenportfolio im Wert von 4, 0 Billionen US-Dollar und 9% des inländischen Anleihenmarktes gemäß einer Analyse von Goldman reduziert. "Unsere Ökonomen gehen davon aus, dass die Bilanzsumme der Fed 3, 6 Billionen US-Dollar betragen wird", fügt der Bericht hinzu. Goldman schätzt, dass US-amerikanische Unternehmen 2019 Anleihen im Wert von 1, 65 Billionen US-Dollar emittieren werden.
Vorausschauen
Angesichts der deutlichen Abwärtstrends der US-Unternehmensgewinne und der chinesischen Wirtschaft sowie der anhaltenden Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Handel zwischen den USA und China scheinen die Abwärtsrisiken im Jahr 2019 zu dominieren. Dementsprechend sollten Anleger mit Vorsicht vorgehen.
