Basierend auf einer umfassenden Studie über Jahrzehnte der Marktgeschichte hat JPMorgan einen detaillierten Leitfaden entwickelt, wie Investoren die nächste Rezession überstehen können, berichtet Business Insider. JPMorgan empfiehlt den Anlegern, angesichts der so genannten großen Rezession 2007/09, die nun ein Jahrzehnt hinter uns liegt, und dem Beginn des nächsten wirtschaftlichen Abschwungs, der immer näher rückt, defensive Portfolio-Verschiebungen zu planen.
Das Unternehmen ist jedoch der Ansicht, dass eine Rezession in den nächsten 12 Monaten wahrscheinlich nicht einsetzen wird, und warnt davor, dass große Defensivverschiebungen mehr als ein Jahr vor einer Rezession kostspielig sein können. John Normand, Leiter der Cross-Asset-Fundamental-Strategie von JPMorgan, sagte jedoch: "Angesichts der Möglichkeit einer früheren Trendwende aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Bewertung oder Liquidität ist es jedoch klug, die Mittelwerte dieser Engagements auch während eines robusten Quartals schrittweise zu ermitteln Erweiterung." (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 7 Möglichkeiten, in einen Bärenmarkt zu investieren .)
JPMorgan hat spezifische Empfehlungen herausgegeben, wie sich Anleger in vier wichtigen Anlageklassen schützen sollten: Aktien, Anleihen, Rohstoffe und Währungen. Nachfolgend finden Sie die Empfehlungen von JPMorgan zu den einzelnen Klassen.
Aktien
Wenn es um Aktien geht, sind für die Normand hohe Bewertungen von zentraler Bedeutung. Während der Dotcom-Blase Ende der neunziger Jahre lagen sowohl das KGV als auch das KGV über ihrem Niveau. Infolgedessen könnte jeder Hinweis auf einen bevorstehenden wirtschaftlichen Abschwung zu einem Kursverfall führen, und die Wahrscheinlichkeit einer Liquiditätskrise könnte den Rückgang verschärfen. Er weist darauf hin, dass Anleihen, sobald diese Befürchtungen auftauchen, mehr als ein Jahr vor dem Beginn einer tatsächlichen Rezession besser abschneiden könnten als Aktien, und zwar vor dem üblichen, von der Geschichte diktierten Zeitplan.
In der folgenden Tabelle wird die Aktienstrategie von JPMorgan näher erläutert, die für die Anleger von Investopedia von besonderem Interesse ist.
JPMorgan's Rezession Equity Strategy
| Aktien vs. Anleihen untergewichtet |
| Untergewichtung zyklischer Aktien gegenüber defensiven Aktien |
| Übergewichtung von Wert- und Qualitätsaktien gegenüber Wachstums- und Momentumaktien |
| Untergewichtung von Schwellenländern gegenüber Aktien aus Industrieländern |
Fesseln
Investoren in Unternehmensanleihen sollten laut JPMorgan ebenfalls wichtige Schritte unternehmen. Normand warnt davor, dass die Unternehmensverschuldung in den USA und einigen Schwellenländern auf Rekordniveau liegt, während die Qualität der sogenannten Unternehmensverschuldung mit hoher Bonität (oder Investment Grade) in den USA und in Europa auf Rekordniveau liegt. Er rät den Anlegern, sowohl in erstklassigen als auch in hochrentierlichen Unternehmensanleihen unterzugewichten und stattdessen ihre Schuldtitel in Staatsanleihen zu verschieben. Er schlägt auch eine Untergewichtung der europäischen Schulden und eine Übergewichtung der Barmittel vor.
Rohstoffe
Anleger sollten in Gold übergewichtet, in Öl und unedlen Metallen neutral oder untergewichtet sein. Während die OPEC die Produktion normalerweise spät im Konjunkturzyklus senkt, um die Preise anzukurbeln, geht JPMorgan davon aus, dass sie 2019 das Gegenteil bewirken werden, um dem Ölmarkt zu helfen, sich von seinem Absturz im Jahr 2014 zu erholen Öl könnte in der zweiten Jahreshälfte 2019 zu einer Leerverkaufsmöglichkeit werden. (Weitere Informationen finden Sie unter: Warum Aktien sich in einem versteckten Bärenmarkt befinden .)
Währungen
JPMorgan geht angesichts der prognostizierten rückläufigen Ölpreise von einer Abschwächung der Nachfrage nach anderen Rohstoffen aus. Infolgedessen schlagen sie vor, die Währungen der Schwellenländer, die in hohem Maße von Rohstoffexporten abhängig sind, ab der ersten Hälfte des Jahres 2019 zu shorten. In der Zwischenzeit tendiert der japanische Yen dazu, in Zeiten von Marktturbulenzen mit einer historischen Erfolgsrate von 10 zu steigen 50%, daher sollten Anleger zur gleichen Zeit auch auf den Yen setzen.
"Meltdown-Szenario"
David Tice, der langjährige Manager des Prudent Bear Fund, bevor er ihn 2008 an Federated Investors verkaufte, gehört zu einer wachsenden Zahl von Anlagefachleuten, die in Bezug auf den Markt und die Wirtschaft zunehmend nervöser werden. "Wir nähern uns einem Szenario der Kernschmelze", sagte er gegenüber CNBC und fügte hinzu, "ich mache mir Sorgen, ob die Wirtschaft schneller in eine Rezession eintreten könnte, als viele denken." Er ist insbesondere besorgt darüber, dass die Aktienmärkte und Währungen in Schwellenländern gefallen sind, was ein Auftakt für einen US-Abschwung sein könnte. Entgegen den meisten Vorhersagen sieht er eher einen globalen Trend zur Deflation als zur Inflation.
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