Auch wenn viele Anleger nach dem starken Comeback von 2019 optimistischer werden, sind einige Marktbeobachter nach wie vor nicht überzeugt. Ein prominenter Bär deutet an, dass die US-Wirtschaft in diesem Jahr mit einer Wahrscheinlichkeit von "zwei Dritteln" in eine "normale" Rezession abrutschen wird.
Laut dem angesehenen Finanzanalysten Gary Shilling, Präsident von A. Gary Shilling & Co., wurden in acht früheren Fällen, in denen die Wirtschaft geschrumpft ist, Aktien im Durchschnitt um 21% in das Bärenmarktgebiet gedrückt. Shillings Ausblick, von dem er betont, dass er keinen vollständigen Zusammenbruch prognostiziert, wie er ihn für 2018 prognostiziert, basiert auf einer langen und wachsenden Liste rezessiver roter Flaggen, die er in einer detaillierten Bloomberg-Kolumne skizziert. Um sich auf diesen Abwärtstrend vorzubereiten, schlägt der Real Investment Report vor, dass Anleger pro MarketWatch fünf wichtige Schritte unternehmen, um ihre Aktienportfolios zu stärken.
Rezessionsindikatoren
- Straffere GeldpolitikDie Renditekurve der Staatsanleihen ist in der Nähe der Trendwende. Schwächere Wohnbauaktivität. Weiche Konsumausgaben. Makrobedenken wie Handelskriege, die das Wirtschaftswachstum im Ausland bremsen
Rezessionen, die aus dem normalen späten Wirtschaftszyklus heraus entstanden sind
Zu den von Shilling gekennzeichneten Rezessionsindikatoren zählen eine straffere Geldpolitik der Fed, die in jüngster Zeit eine zurückhaltendere Haltung einnimmt, sowie die Beinahe-Inversion der Zinsstrukturkurve der Staatsanleihen. Weitere negative Indikatoren, die vom Markttierarzt angeführt wurden, sind eine schwächere Wohnimmobilienaktivität, schwache Konsumausgaben, ein „Nachlassen der Lagerbestände zum Ende des letzten Jahres“, ein geringerer Anstieg der Lohn- und Gehaltszahlen im Februar und andere makroökonomische Probleme wie Handelskriege zwischen den USA und China in Europa.
"Die verbleibenden acht Rezessionen nach dem Zweiten Weltkrieg waren nicht das Ergebnis schwerwiegender finanzieller oder wirtschaftlicher Exzesse, sondern nur das normale Geschäft mit späten Konjunkturzyklen und das übertriebene Vertrauen der Anleger", bemerkte er. Der Schilling sieht im gegenwärtigen Umfeld keine größeren wirtschaftlichen oder finanziellen Blasen, spricht jedoch von Gegenwind wie übermäßigen Unternehmensschulden und starken Dollarkreditaufnahmen der Schwellenländer. Er fügt hinzu, dass sich der Immobilienmarkt im Laufe des Jahrzehnts noch nicht vollständig erholt habe, während sich der Finanzsektor noch im Prozess des Schuldenabbaus befinde und die Verschuldung der Verbraucher weiterhin "erheblich" sei.
Goldilocks View ist 'absoluter Unsinn'
Lance Roberts von Real Investment Report wiederholte die bärische Stimmung von Shilling in seinem am Wochenende veröffentlichten Bericht. Er meint, dass die vorherrschende Idee auf der Straße, dass die Goldlöckchen-Wirtschaft und der Bullenmarkt lebendig und gesund sind, „absoluter Unsinn“ ist und dass diejenigen mit einer solchen Einstellung „das letzte Mal vergessen haben, als die USA in einen solchen Zustand eingetreten sind“. wirtschaftliche Glückseligkeit."
"Leider entspricht die heutige Goldlöckchen-Wirtschaft mehr dem, was wir 2007 gesehen haben, als die meisten zugeben möchten", schrieb er. Das Wirtschaftswachstum von 2% macht ihm nichts aus. Die Inflation ist nahe Null und wird nur durch die Infusionen der Zentralbanken am Leben erhalten.
Roberts empfiehlt den Anlegern, vorbeugende Maßnahmen zu ergreifen, um sich gegen einen schweren Marktcrash zu schützen. Erstens schlägt er vor, die Trailing Stop Losses zu erhöhen, eine Art Handelsauftrag, der darauf abzielt, die Anleger vor den Nachteilen eines Wertpapiers zu schützen. Ein weiterer kluger Schachzug wäre es, Positionen, die derzeit große Portfoliogewinner darstellen, auf ihre ursprüngliche Portfoliogewichtung zurückzusetzen.
"Verkaufen Sie schlecht abschneidende Positionen", schrieb er. "Wenn sich eine Position während der Rallye in den letzten drei Monaten nicht bewährt hat, ist sie aus einem bestimmten Grund schwach und wird wahrscheinlich zu einem Rückgang auf dem Weg nach unten führen."
Roberts empfiehlt auch, Positionen zu streichen, die sich am Markt behauptet haben, und nur bei den Outperformern zu bleiben.
Schließlich sollten Anleger ihre Portfolioallokation im Hinblick auf die Risikotoleranz neu bewerten, empfiehlt der Analyst. Für diejenigen, die derzeit in Aktien übergewichtet sind, wäre es von Vorteil, das Jahr 2008 in Erinnerung zu rufen und das Liquiditätsniveau zu erhöhen und die Anleihen entsprechend zu erhöhen.
Vorausschauen
Trotz der Vielzahl negativer Indikatoren, die im aktuellen Umfeld auftreten, gibt Shilling an, dass die Chance einer „sanften Landung“ nach wie vor besteht, wie Mitte der neunziger Jahre. Er merkt an, dass es auch möglich ist, dass die derzeitige konjunkturelle Abschwächung nur kurzfristig ist, obwohl dies wahrscheinlich zu einer stärkeren Zurückhaltung der Fed führen würde.
"Mit einer Wiederaufnahme des Wirtschaftswachstums würde eine angespannte kreditbedingte Rezession auf 2020 verschoben", schrieb Shilling.
