Was ist der Unterschied zwischen Anteilen der Klasse A und B von Berkshire Hathaway?
Anleger, die an einem Kauf in Warren Buffetts Berkshire Hathaway interessiert sind, haben zwei Möglichkeiten: Aktien der Klasse A (BRK-A) und Aktien der Klasse B (BRK-B). Die beiden Arten von Anteilen ermöglichen jeweils den Zugriff auf das berühmte Konglomerat, weisen jedoch wichtige Unterschiede auf. Der Hauptunterschied zwischen den beiden Arten von Aktien ist der Preis. Ab November 2018 wird die Klasse A von Berkshire Hathaway für rund 329.665 USD pro Aktie gehandelt, verglichen mit 220 USD für die Klasse B-Aktien. Es gibt aber auch andere Unterschiede, die wir weiter unten untersuchen werden.
Berkshire History und die Einführung von Anteilen der Klasse B
Vor mehr als 20 Jahren war das Unternehmen mit seiner hoch geschätzten Einzelklasse zufrieden. Der Markt verlangte jedoch ein günstigeres Stückchen Berkshire Pie mit Stammaktien, da die Aktien zu diesem Zeitpunkt für rund 30.000 US-Dollar gehandelt wurden. 1996 antworteten Warren Buffett, CEO von Berkshire Hathaway und der Verwaltungsrat, mit der Ausgabe von 517.500 Anteilen der Klasse B (BRK-B), die die Möglichkeit boten, zunächst zu einem Drittel des Preises (und des Eigenkapitals) in das Unternehmen zu investieren) einer Klasse-A-Aktie. Ein Aktiensplit von 50 zu 1 im Jahr 2010 ergab ein Verhältnis von eins zu 1.500. Klasse-B-Aktien waren ebenfalls mit einem entsprechend geringeren Stimmrecht ausgestattet (ein Zweihundertstel der Stimmrechte je Aktie), und Buffett verkaufte Klasse-B-Aktien als langfristige Anlage und als unbefristetes Angebot, um eine Volatilität zu verhindern von Versorgungsproblemen.
Der Hauptgrund für die Einführung von Anteilen der Klasse B bestand darin, den Anlegern den direkten Kauf der Anteile zu ermöglichen, anstatt Investmentfonds oder Investmentfonds zu nutzen, die die Bestände von Berkshire Hathaway widerspiegeln. Buffett erklärte dies in seinem Jahresbrief an die Aktionäre von 1996 wie folgt: "Wie ich Ihnen bereits sagte, haben wir diesen Verkauf als Reaktion auf die drohende Schaffung von Investmentfonds getätigt, die sich als Berkshire-Doppelgänger vermarktet hätten. Dabei haben sie hätte unsere Vergangenheit genutzt und definitiv nicht wiederholbar, um naive Kleinanleger zu verführen, und hätte diesen Unschuldigen hohe Gebühren und Provisionen in Rechnung gestellt. " Wenn die Aktie in den Händen von Unit Trusts verbleiben würde, "wäre Berkshire sowohl mit Hunderttausenden unglücklicher indirekter Eigentümer (dh Vertrauenspersonen) als auch mit einem befleckten Ruf belastet gewesen."
Unterschiede zwischen A- und B-Anteilen
Im Gegensatz zu den Anteilen der Klasse B, die sich 2010 aufteilten und möglicherweise wieder aufteilen könnten, werden Anteile der Klasse A in Berkshire niemals dasselbe Phänomen erfahren. Buffett hat erklärt, dass die Klasse-A-Aktien keinen Aktiensplit erfahren werden, da er der Ansicht ist, dass der hohe Aktienkurs gleichgesinnte Anleger anzieht, die sich eher auf langfristige Gewinne als auf kurzfristige Kursschwankungen konzentrieren.
Anteile der Klasse B sind nicht nur für Privatanleger leichter zugänglich, sondern bieten auch den Vorteil der Flexibilität. Wenn ein Anleger nur eine Aktie der Klasse A besitzt und Bargeld benötigt, besteht die einzige Möglichkeit darin, diese einzelne Aktie zu verkaufen, selbst wenn ihr Preis den Kapitalbetrag, auf den er zugreifen muss, bei weitem übersteigt. Im Gegensatz dazu kann ein Inhaber von Anteilen der Klasse B einen Teil seiner Berkshire Hathaway-Bestände nur bis zu dem Betrag liquidieren, der zur Erfüllung der Cashflow-Anforderungen erforderlich ist. Klasse B bietet auch einen potenziellen Steuervorteil. Aufgrund des viel niedrigeren Preises können BRK-B-Aktien an Erben weitergegeben werden, ohne die Schenkungssteuer auszulösen, wie dies bei der Weitergabe von Anteilen der Klasse A der Fall ist.
Ein letzter Unterschied besteht darin, dass Anteile der Klasse A jederzeit in einen entsprechenden Betrag von Anteilen der Klasse B umgewandelt werden können, wenn ein Anteilinhaber der Klasse A dies wünscht. Das Konvertierungsprivileg besteht nicht umgekehrt. Anteilsinhaber der Klasse B können ihre Anteile nur in Anteile der Klasse A umwandeln, indem sie ihre Anteile der Klasse B verkaufen und anschließend den Gegenwert der Klasse A kaufen.
A und B: Vor- und Nachteile
Angesichts der Tatsache, dass Aktien der Klasse A von Berkshire derzeit einen Preis von weit über 300.000 USD pro Aktie haben und dass eine Aufteilung dieser Aktienklasse äußerst unwahrscheinlich ist (ebenso wie ein dramatischer Kursrückgang), haben die meisten gewöhnlichen Anleger nicht viel von einer Option dieser Art Aktien zu kaufen, wenn sie in Berkshire kaufen möchten. Für diejenigen Anleger, die in der Lage sind, eine Entscheidung zwischen der Anlage in eine kleinere Anzahl von Anteilen der Klasse A oder eine wesentlich größere Anzahl von Anteilen der Klasse B zu treffen, sind jeweils einige Vor- und Nachteile zu beachten.
In Bezug auf die reine Wertentwicklung kann es einen Unterschied zwischen Anteilen der Klasse A und der Klasse B geben, auch wenn beide Anteile an demselben Unternehmen beteiligt sind. Die Marktdynamik und die unterschiedlichen Pools von Anlegern dürften der Hauptgrund dafür sein. Es ist jedoch zu beachten, dass bei einem Vergleich der beiden Arten von Aktien Leistungsentscheidungen getroffen werden können. In der Vergangenheit übertrafen Anteile der Klasse A die Anteile der Klasse B tendenziell leicht, dies ist jedoch keineswegs ein garantiertes Ergebnis für die Zukunft.
Die primären Vor- und Nachteile für jede Art von Aktie haben mit den oben dargestellten Unterschieden zu tun. Anleger, die nach Flexibilität suchen oder nicht viel Geld in Berkshire investieren möchten, werden sich höchstwahrscheinlich für Anteile der Klasse B entscheiden. Wer seinen Anteil an Berkshire differenzierter anpassen möchte, wird den dramatisch niedrigeren Preis von Anteilen der Klasse B wahrscheinlich günstiger finden. Bei einer gleichwertigen Anlage in Anteile der Klasse B hat ein Anleger die Möglichkeit, einen Teil seiner Bestände zu veräußern, um eine künstliche Dividende zu erzielen oder sein Portfolio im Vergleich zu derselben Anlage in Anteile der Klasse A besser auszugleichen. Auf der anderen Seite bieten Klasse-A-Aktien die Bequemlichkeit einer langfristigen Anlage, ohne die Möglichkeit einer Aufteilung der Aktie. Ein potenzieller zukünftiger Aktiensplit der Klasse B von Berkshire könnte jedoch auch früheren Inhabern der Klasse B zugute kommen.
