Die jüngste Abkehr von der Zurückhaltung der Federal Reserve hat eine Vielzahl von Handelsstrategien hervorgebracht, die darauf abzielen, diese politische Wende auszunutzen. Ansätze, um im Zyklus der geldpolitischen Straffung der Fed "die Pause zu spielen", kommen laut einem Bericht in Bloomberg von Unternehmen wie Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments und Amplifying Global FX Capital. Fünf dieser Trades sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst.
5 Trades als Fed Goes Dovish
- Der Handel schwankt in der Lücke zwischen 2-jährigen und 10-jährigen US-T-Note-Renditen. Die globalen Zinsdifferenzen werden so bemessen, dass der Carry-Trade neutral zu Benchmarks ist. Anschließend wird gehandelt, während sich die Anlegerstimmung verschiebt. Der US-Dollar wird gekürzt. Anleihen kaufen
Bedeutung für Investoren
Handelsschwankungen in der Lücke zwischen US-T-Note-Renditen. Diese Strategie, die profitabel war, als die Fed die Zinsen in den Jahren 1995 und 1996 konstant hielt, wird von Gemma Wright-Casparius angepriesen, einer hochrangigen Geldverwalterin beim führenden Investmentfonds und ETF-Sponsor The Vanguard Group. Sie geht davon aus, dass die Rendite-Spreads zwischen den Fälligkeiten heute wie damals relativ stabil bleiben werden, was den Alarmhändlern die Möglichkeit gibt, temporäre Ungleichgewichte auszunutzen. "In dieser Pause wird es von Zeit zu Zeit zu Volatilität kommen, da wir unsicher sind, wie die Konjunktur und die Fed-Politik verlaufen", sagte sie gegenüber Bloomberg.
Der Carry Trade. Diese Strategie gleicht Zinsunterschiede zwischen Ländern und Währungen aus. Beispielsweise leiht der Händler in den USA zu niedrigen Zinssätzen und kauft höher verzinsliche Instrumente, die auf andere Währungen lauten. Chris Turner, Leiter der Devisenstrategie der niederländischen Bank ING Groep in London, weist darauf hin, dass Instrumente mit einer Laufzeit von einem Jahr, die auf die türkische Lira oder den mexikanischen Peso lauten, derzeit etwa 17% bzw. 8% verdienen.
Schwellenmarktanleihen aus Brasilien, Polen und Ungarn sowie Schuldverschreibungen im Zusammenhang mit US-amerikanischen Wohn- und Gewerbekrediten werden von Michael Kushma, Chief Investment Officer (CIO) von Morgan Stanley für Global Fixed Income, bevorzugt. Der Carry Trade birgt zwei Hauptrisiken. Erstens, wenn die Währung, in der Sie Kredite aufnehmen, an Wert gewinnt (steigt), oder wenn die Währung, in die Sie investieren, an Wert verliert (fällt), sinkt Ihr Gewinn und wird möglicherweise zu einem Verlust. Zweitens können höhere Renditen mit einem höheren Ausfallrisiko einhergehen.
Beginnen Sie neutral mit den Benchmarks und wechseln Sie dann hinein und heraus. Max Kettner, Multi-Asset-Stratege bei der in London ansässigen globalen Bank HSBC, geht davon aus, dass die Stimmung der Anleger von bullish zu bearish stark schwanken wird. Zu Bloomberg sagte er: "Wir werden wahrscheinlich den Markt in Frage stellen müssen, wo wir wirklich sind. Die wirkliche Möglichkeit für Investmentmanager, Geld zu verdienen, besteht darin, relativ neutral zu ihren Benchmarks zu sein und dann ziemlich aggressiv zu handeln."
Schließen Sie den Dollar kurz. Greg Gibbs, Gründer der Anlageberatungsfirma Amplifying Global FX Capital, geht davon aus, dass sich der US-Dollar gegenüber anderen Währungen auch aufgrund der Pause der Fed abschwächt. Außerdem sagte er Bloomberg: "Wenn die zentralen Bedenken hinsichtlich des Welthandels, der chinesischen Konjunktur, des Wachstums in der Eurozone und des Brexit ausgeräumt werden, würde sich das globale Vertrauen verbessern und den Dollar schwächen."
. Overnight-Index-Swaps deuten darauf hin, dass der Markt nicht nur damit rechnet, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2019 nicht erhöht, sondern sie in den nächsten zwei Jahren sogar um 25 Basispunkte senkt, so Bloomberg. "Eine Möglichkeit, dies zu handeln, besteht darin, eine Long-Anleihe zu kaufen. Auf dem Terminmarkt besteht bereits eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung", so Jeffrey Snider, globaler Research-Leiter bei Alhambra Investments.
Vorausschauen
Das Zeitfenster für diese Trades kann eng sein und das Makroumfeld kann sich in Eile gegen sie wenden. Wenn sich die Konjunktur unerwartet verlangsamt, wird die Fed möglicherweise noch zurückhaltender, senkt die Zinsen früher als erwartet und macht diese Geschäfte noch profitabler. Auf der anderen Seite können sich diese Trades auflösen, wenn sich die Wirtschaft beschleunigt und die Fed zu einer Straffung zurückkehrt.
