Tesla Motors, Inc. (TSLA) wird von vielen als risikoreiche Aktie mit hohem Ertrag eingestuft und gehört zu den interessantesten börsennotierten Unternehmen der Welt. Der Gründer Elon Musk ist ein umstrittener Superstar in der Technologiebranche, und die Wurzeln von Tesla im Silicon Valley haben die Erwartungen der Anleger gestärkt. Tesla erregte im Sommer 2018 noch mehr Aufmerksamkeit, als Musk anfing, über die Privatisierung des Unternehmens zu sprechen - etwas, das das Unternehmen nach heftigen Kontroversen ankündigte, dass dies nicht der Fall ist.
Die Zukunft der Tesla-Autos hat ein aufregendes Potenzial, ist aber schwer vorherzusagen. TSLA-Investoren sollten ihre Erwartungen mildern und überlegen, wie die Risikofaktoren, denen Tesla in den nächsten fünf bis zehn Jahren ausgesetzt sein könnte, die künftigen Renditen gefährden könnten.
Die zentralen Thesen
- Der Hersteller von Elektrofahrzeugen (EV), Tesla, hat eine Reihe von Hauptrisiken, denen er in den nächsten 5 bis 10 Jahren ausgesetzt sein wird. Bemerkenswerte Risiken bestehen darin, dass Tesla-Autos mit Steuererleichterungen zu teuer sind und der Bau der Gigafactory (Batteriefabrik) länger dauert als erwartet. Allgemein gesehen ist Tesla Risiken durch niedrige Gaspreise und einen zunehmenden Wettbewerb bei Elektrofahrzeugen ausgesetzt.
1. Tesla Cars wird zu teuer bleiben
Selbst mit großzügigen staatlichen Anreizen wie Steuervergünstigungen für alternative Technologien sehen sich potenzielle Verbraucher von Teslas Model S immer noch mit einem hohen Preis konfrontiert, der bei 75.000 US-Dollar beginnt. Sogar Teslas neue kostengünstigere Option, Modell 3, kostet 35.000 US-Dollar vor Steueranreizen und Benzinersparnissen - was für viele immer noch ein hoher Preis ist.
Die Autos sind nicht nur teuer für die Verbraucher, sondern auch für Tesla. Gordon Johnson, Analyst der Vertical Group, schätzt, dass das Unternehmen bei jedem verkauften Modell-3-Fahrzeug rund 14.000 US-Dollar verliert.
2. Tesla könnte keine Batterien mehr haben
Eines der frühen Probleme, auf die Führungskräfte von Tesla stießen, war der Mangel an Batterien für die Stromversorgung ihrer Produkte. Teslas weltberühmte Gigafactory, die seit Oktober 2019 in Sparks, Nevada, im Bau ist, soll die Batteriekrise des Unternehmens lösen. Der Lithium-Ionen-Aufbau mit einer Grundfläche von mehr als 2 Millionen Quadratmetern soll dazu beitragen, die Produktion auf mehr als 500.000 Tesla-Autos pro Jahr zu steigern.
Großprojekte wie die Gigafactory sind häufig mit logistischen oder regulatorischen Hürden behaftet, und es bleibt abzuwarten, ob die Fabrik rechtzeitig fertiggestellt werden kann. Die Regierung von Nevada hat grünes Licht für die Gigafactory gegeben, die in den folgenden Jahrzehnten zusätzliche Wirtschaftstätigkeiten in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar produzieren wird. Wachstumsprognosen für das Unternehmen deuten jedoch darauf hin, dass es sich keinen langen Schluckauf im Bau leisten kann.
Musk hat sogar angedeutet, dass das Unternehmen mehrere Gigafabriken benötigt, um den Batteriebedarf zu decken, zumindest nach Schätzungen von Tesla Powerwall. Es wird eine unglaubliche Menge an Kapitalausgaben (CapEx) erfordern, um das Unternehmen voll belastet und die Aktionäre zufrieden zu stellen.
3. Niedrige Gaspreise
Als die Gaspreise in den Jahren 2014 und 2015 fielen, verlor Tesla etwas an Glanz. Schließlich konkurrieren benzinbetriebene Autos mit Teslas Produkten, und sinkende Benzinpreise machen benzinbetriebene Autos wirtschaftlicher. Die Gaspreise müssen nicht auf den Tiefstständen von zehn Jahren bleiben, um die Aktienkurse von TSLA zu schädigen. Benzin muss im Vergleich zum Fahren eines Tesla-Produkts einfach günstig bleiben.
Das Gas-Dilemma von TSLA kommt aus zwei Blickwinkeln. Das erste Problem ist die weltweite Steigerung der Ölproduktion; Die einst vorherrschende "Peak Oil" -Theorie scheint entkräftet zu sein, da die weltweite Ölförderung von 2009 bis 2018 jedes Jahr zunimmt. Die Ölfirmen finden immer besser nach Öl und mit Hilfe von hydraulischem Brechen und Horizontalbohren auch mehr Wirksam bei der Gewinnung von Öl.
Das Erdölangebot nimmt zu und gleichzeitig werden Verbrennungsmotoren sparsamer. Nach Angaben des Bureau of Transportation Statistics verbessert sich die durchschnittliche Kraftstoffeffizienz von leichten Personenkraftwagen in den USA weiter.
Wenn Tesla zu einem etablierten Autohersteller werden und einen gleichmäßigen Cashflow erzielen soll, muss es viel mehr Autos verkaufen. Es ist weniger wahrscheinlich, dass Verbraucher auf Elektroautos umsteigen, wenn Kraftstoffe auf Erdölbasis eine weitaus billigere Alternative bleiben.
4. Verstärkter Wettbewerb bei Elektrofahrzeugen
Tesla ist nicht das erste Unternehmen, das Elektroautos herstellt. Interessanterweise wurden die ersten Elektroautos wahrscheinlich bereits 1834 von Thomas Davenport hergestellt, aber Tesla scheint der bislang erfolgreichste zu sein.
Zwei bemerkenswerte Konkurrenten, der Chevrolet Bolt und der Nissan Leaf, konnten aufgrund der hohen Einzelhandelspreise und der begrenzten Reichweite nicht frühzeitig Fuß fassen. Aber im vergangenen Jahr kündigte Nissan einen neuen Leaf an, der bei 29.999 US-Dollar mit einer Reichweite von bis zu 226 Meilen startet.
Der neueste Bolt mit einer Reichweite von 409 Kilometern und einem Wert von 36.000 US-Dollar bietet mehr als die 220-Meilen-Reichweite von Teslas Standardmodell 3. Andere Unternehmen, darunter Mercedes-Benz, Volkswagen und Subaru, planen, in den nächsten Jahren auf dem Markt für Elektroautos Fuß zu fassen, Ford und BMW. In diesem Fall kann es vorkommen, dass der Marktanteil von Tesla überfüllt wird.
Einige Technologiefirmen können sich ebenfalls dem Kampf anschließen. Apple, Inc. und Google, Inc. glauben, dass sie Tesla in der futuristischen Transportbranche herausfordern können. Tesla ist zugegebenermaßen besorgt über Unternehmen mit einer breiteren Konsumentenbasis.
5. Tesla kann möglicherweise nie massiven CapEx zurückerhalten
Musk hat einmal berühmt über sein Unternehmen geschrieben: "Wir werden erstaunlich viel Geld für CapEx ausgeben." Viele Investoren wünschen sich hohe Investitionen, aber am anderen Ende muss sich das auszahlen. Dies scheint insbesondere in einer mit gescheiterten Start-ups gepflasterten Säuglingsbranche der Fall zu sein.
Die Entwicklung für die Modelle 3 und X hat bereits Milliarden in CapEx erhalten. Die Batteriefabrik hat ihren eigenen hohen Preis. Tesla gibt ungefähr ein Viertel so viel für CapEx aus wie General Motors Company, obwohl GM viel mehr Umsatz generiert.
6. Ein Teilzeit-CEO
In einer 2015 eingereichten Tesla 10-K-Datei war eine Notiz über Teslas übermäßiges Vertrauen in das Genie von Elon Musk verborgen. Dies ist nicht besonders schockierend, insbesondere im Technologiesektor; denke Steve Jobs und Apple. Was stört, ist das, was unmittelbar im Bericht folgt. In dem Bericht heißt es: "Wir sind in hohem Maße auf die Dienste von Elon Musk angewiesen", und im nächsten Satz heißt es: "Er widmet Tesla nicht seine ganze Zeit und Aufmerksamkeit."
Musk ist eine sehr aktive Führungskraft. Er war zuvor CEO von PayPal, bevor er Tesla gründete, und ist seitdem CEO und Chief Technical Officer (CTO) von Space Exploration Technologies. Er ist auch Vorsitzender von SolarCity, das teure Solaranlagen installiert.
Wall Street-Investoren reagieren zunehmend sensibel auf das Risiko von Schlüsselpersonen oder auf die Gefahr, ein wichtiges Mitglied eines Unternehmens zu verlieren. Die entscheidende Frage ist: Wie viele Investoren würden Tesla-Aktien zu aktuellen Kursen noch halten, wenn Elon Musk nicht mehr am Unternehmen beteiligt wäre?
Zum Beispiel hat Berkshire Hathaway Charlie Munger und ein langjähriges Board, das er übernehmen muss, falls Warren Buffett etwas zustößt. Tesla hat keinen "Plan B", wenn Musk nicht genug Zeit aufwenden kann, um das Unternehmen voranzubringen.
