Was ist ein All-Savers-Zertifikat?
Ein All-Savers-Zertifikat war eine Art steuerfreies Einlagenzertifikat (CD) mit einer Laufzeit von einem Jahr, mit dem Sparsamkeitsinstitute gefördert und Mittel für Hypothekarkredite aufgebaut werden sollen. Mit dem Economic Recovery Tax Act von 1981 wurden im Oktober dieses Jahres All Savers Certificates eingeführt und genehmigt. Alle Sparzertifikate sollten kleinen Kreditinstituten helfen, die von der Spar- und Kreditkrise hart getroffen wurden, und gleichzeitig die hohen Hypothekenzinsen senken, indem sie mehr Kredite fördern.
Nach anfänglichem Erfolg verschwanden die Anleihen Ende 1982 aus dem Markt, vor allem aufgrund eines Rückgangs der kurzfristigen Zinssätze sowie der Unfähigkeit, mit vergleichsweise höheren Renditen von Geldmarktfonds zu konkurrieren.
Die zentralen Thesen
- Alle Sparzertifikate waren nicht steuerbare Einlagenzertifikate (CDs), die zur Förderung von Sparsamkeitsinstituten und Hypothekarkrediten ausgestellt wurden. Sie wurden Ende 1981 eingeführt, aber gegen Ende 1982 eingestellt. Sie verfehlten ihr Ziel hauptsächlich, weil sie an eine kurzfristige Bindung gebunden waren in diesem Zeitraum rückläufige Treasury-Sätze.
Grundlegendes zu einem All Savers-Zertifikat
Für ein All-Savers-Zertifikat ist eine Investition von mindestens 500 USD erforderlich. Die CDs bezahlten 70% der Renditen einjähriger Schatzwechsel. Ein wesentlicher Anreiz war, dass die Inhaber der Zertifikate einmalig von der Bundeseinkommensteuer befreit wurden, und zwar bis zu 1.000 US-Dollar für verdiente Zinsen oder 2.000 US-Dollar für eine gemeinsame Rendite. Dies machte die CDs attraktiv für Sparer in höheren Steuerklassen.
Bei ihrer Einführung erzielten alle Sparer-Zertifikate eine Rendite von rund 12, 6%. Dies war zu dieser Zeit weniger als bei Geldmarktfonds, obwohl die Steuerersparnis zu deren Wettbewerbsfähigkeit beitrug.
Die Nachfrage nach All-Savers-Zertifikaten stieg in den ersten Jahren aufgrund starker Werbeaktionen von Spar- und Kreditinstituten sowie Banken. Den verfügbaren Statistiken zufolge haben sie in den ersten zwei Monaten nach ihrer Einführung Investitionen in Höhe von 39, 3 Mrd. USD angezogen. Einige kleinere Institute boten Kunden, die bei ihrer Einführung Gelder in All Savers-Zertifikate umgetauscht hatten, sehr hohe Zinssätze an.
Der Rückgang der kurzfristigen Zinssätze von Ende 1981 bis zum größten Teil des Jahres 1982 führte jedoch zum Scheitern aller Sparerzertifikate. Die CDs zogen nach dem ersten Monat nur wenige Käufer an und blieben 1982 weit hinter den Erwartungen zurück. Der enthusiastische Start konnte in diesem Zeitraum nicht mithalten, und All Savers Certificates erzielten in den ersten zwölf Monaten nur einen Umsatz von 53, 2 Milliarden US-Dollar. Insbesondere blieben alle Sparerzertifikate während der gesamten Zeit an 70% der einjährigen Schatzanweisungen gebunden, auch wenn sie an Popularität verloren haben. Gegen Ende des Emissionszeitraums erzielten alle Sparerzertifikate eine Rendite von 6, 26%, ein deutlicher Rückgang gegenüber ihren früheren Zinssätzen.
Ein weiterer möglicher Grund ist die Lockerung der Regulierung der Grenzen für langfristige Einlagen, die früher in Kraft waren. Dies machte langfristige Einlagen im Vergleich zu den Zertifikaten attraktiver, obwohl diese zu regulären Sätzen besteuert wurden.
Außerdem konnten sich alle Sparer-Zertifikate nicht bei den Massen durchsetzen. Eine von der United States League of Savings Associations durchgeführte Studie ergab, dass die Zertifikate für einkommensstarke Haushalte unter den besten 30% im Gegensatz zu einkommensschwächeren Haushalten attraktiv waren. Eine spätere Studie des Finanzministeriums bestätigte diese Ergebnisse.
Infolgedessen halfen All Savers Certificates weder dem Spar- und Kreditgeschäft noch dem Wohnungsmarkt. Die oft kritisierte Resolution Trust Corporation hat anscheinend weit mehr getan, um den Spar- und Kreditinstituten zu helfen. Unterdessen blieben die Wohnbaubeginne während des gesamten Jahres 1982 gedrückt, obwohl einige behaupten, das Problem wäre ohne das Programm noch schlimmer geworden.
Vor- und Nachteile aller Sparer-Zertifikate
Im Großen und Ganzen sind alle Sparerzertifikate ausgeflammt. Die geschätzten Verluste aus den Zertifikaten belaufen sich auf 2, 9 Mrd. USD, hauptsächlich in Form von Zinsbefreiungen für Einlagen bei Sparkassen und Kreditinstituten. Sie stießen zu Beginn auf großes Interesse, konnten jedoch nicht mit wettbewerbsfähigen Angeboten mithalten, nämlich Geldmarktkonten. Auch die langfristigen Zinssätze hielten sich 1982 besser als die kurzfristigen Zinssätze. Dies machte die Renditen längerfristiger Anleihen weitaus attraktiver und machte die steuerfreien Vorteile von All-Savers-Zertifikaten für alle, außer für sehr vermögende Privatpersonen, zunichte.
Ein möglicher Erfolg aller Sparerzertifikate besteht jedoch darin, mehr Sparer über die Vorteile anderer steuerfreier Anlagen wie Muni-Anleihen aufzuklären.
