Hauptzüge
Das Unternehmen meldete seinen Quartalsgewinn am Montag nach der Schlussglocke und die Zahlen waren hässlich. Alphabet verfehlte die Umsatzerwartungen um 1, 02 Mrd. USD und die Gewinnerwartungen um 0, 41 USD je Aktie - dies entspricht 36, 34 Mrd. USD bzw. 9, 50 USD je Aktie.
Das Unternehmen hat es geschafft, seine Non-GAAP-Gewinnschätzungen von 11, 90 USD pro Aktie um 1, 74 USD pro Aktie zu übertreffen, aber die Händler schienen sich nicht darum zu kümmern. Sie waren zu sehr auf den Revenue Flop konzentriert.
Der Großteil der Einnahmen von Alphabet - genauer gesagt 84, 5% - stammt aus Werbung. Weil dies ein so entscheidender Teil des Geschäfts des Unternehmens ist, beobachten Händler das Wachstum der Werbeverkäufe wie ein Falke und geraten in Panik, wenn sich die Wachstumsraten verlangsamen, wie im letzten Quartal.
Das Wachstum der Werbeverkäufe hat sich im vergangenen Jahr verlangsamt, aber im ersten Quartal 2019 war der stärkste Rückgang zu verzeichnen. Hier sind die Zahlen der letzten fünf Quartale:
- Q1 2018: 24, 4% WachstumQ2 2018: 23, 9% WachstumQ3 2018: 20, 3% WachstumQ4 2018: 19, 9% WachstumQ1 2019: 15, 3% Wachstum
Wie Sie sehen, fiel das Wachstum im vierten Quartal 2018 zum ersten Mal seit einiger Zeit unter 20%, und die Wachstumsrate von 15, 3% im ersten Quartal 2019 ist im Vergleich zu früher äußerst enttäuschend.
Wie Sie in der 5-Minuten-Grafik unten sehen können, haben Händler die Alphabet-Aktie am Montag, als sie die Nachrichten hörten, im After-Hour-Handel (der gelb schattierte Abschnitt) zerschlagen. Von 16:00 bis 16:10 Uhr EDT brauchten die Bären nur 10 Minuten, um die Aktie von einem Nach-Stunden-Hoch von 1.297 USD auf 1.236 USD zu treiben, und von da an wurde es nur noch schlimmer. Dieser eintägige Rückgang ist der schlimmste seit 2008 für Alphabet.
S & P 500
Der S & P 500 hat heute zum zweiten Mal in Folge ein neues Allzeithoch erreicht. Aufgrund der Katastrophe, die Alphabet heute zu verzeichnen hatte, konnte der Index nicht viel zu den gestrigen Gewinnen beitragen, stieg jedoch um 0, 1% und schloss bei 2.945, 83.
Erstaunlicherweise war Alphabet heute nicht die schlechteste Leistung des S & P 500. Diamond Offshore Drilling, Inc. (DO) hat diese Ehre mit nach Hause genommen, indem sie heute weitere 9, 42% nach den gestrigen ertragsbedingten Verlusten verlor. Es scheint, als seien die Händler weiterhin besorgt, dass die Rohölpreise nicht hoch genug steigen werden, um die Gewinne in der Ölförderindustrie anzukurbeln.
Positiv zu vermerken ist, dass Seagate Technology PLC (STX), General Electric Company (GE) und Mohawk Industries, Inc. (MHK) alle S & P 500-Komponenten mit Zuwächsen von 7, 52%, 4, 52% bzw. 4, 36% anführten.
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Risikoindikatoren - Margin Debt
Da der S & P 500 wieder auf ein neues Allzeithoch geklettert ist, beobachte ich die Margenverschuldung, um zu sehen, ob der Aufwärtstrend von 2019 genauso viel Buy-in bringen würde wie der Aufwärtstrend von 2018. Leider Es sieht nicht so aus wie im Moment.
Dies bedeutet nicht, dass der S & P 500 nicht höher steigen kann oder will. Es ist offensichtlich, dass der Markt eine zinsbullische Dynamik aufweist. Andernfalls hätte der Index am Montag kein neues Tageshoch von 2.949, 52 erreicht. Dies bedeutet lediglich, dass Händler - basierend auf dem, was ich bei den Margin Debt-Zahlen sehe - nicht so bereit zu sein scheinen, den Hebeleffekt in ihren Portfolios heute zu erhöhen, wie sie es im Jahr 2018 waren.
Händler können die Hebelwirkung in ihren Portfolios erhöhen, indem sie bis zu 50% des Kaufpreises einer Aktie ausleihen - gemäß Vorschrift T des Federal Reserve Board. Das bedeutet, wenn eine Aktie 100 USD kostet, muss ein Händler nur 50 USD seines eigenen Geldes investieren, um die Aktie zu kaufen. Sie kann die anderen 50 Dollar von ihrem Broker ausleihen. Das Ausleihen von Geld zum Kauf von Aktien wird als Kauf auf Margin bezeichnet, und der Geldbetrag, den ein Händler zum Kauf von Aktien geliehen hat, wird als "Margin Debt" bezeichnet.
Ich möchte den Gesamtbetrag der Margin-Schulden verfolgen, die zum Kauf von Aktien am Markt verwendet werden, um nicht nur ein Gefühl dafür zu bekommen, wie viel Nachfrage an der Wall Street herrscht, sondern auch, wie zuversichtlich die Händler sind. Zuversichtlichere Händler leihen sich tendenziell mehr, da sie wissen, dass ein höherer Hebel die Rendite ihrer Investition steigern kann. Nervöse Trader neigen dazu, weniger Kredite aufzunehmen, da sie wissen, dass eine erhöhte Hebelwirkung ihre Verluste ebenfalls verstärken kann.
Die Margenverschuldung stieg während des Bullen-Laufs von 2018 dramatisch an und erreichte im Mai 2018 ein Allzeithoch von 668.940.000.000 USD, bevor sie sich Mitte 2018 abflachte. Nachdem im Dezember 2018 die Talsohle bei 554.285.000.000 USD erreicht worden war, begann sich die Margenverschuldung Anfang 2019 für einige Monate zu erholen. Der Anstieg der Kreditaufnahme hielt jedoch im März nicht an, da die Margenverschuldung von 581.205.000.000 USD im Februar auf 574.013.000.000 USD gesunken war.
Leider veröffentlicht die Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA) ihre Daten zur Margenverschuldung einen Monat später. Deshalb sehen wir gerade die Daten für März. Wir müssen bis zur letzten Maiwoche warten, um die Daten für April zu sehen.
Dies war kein großer Rückgang, und es könnte sich um einen kurzfristigen Rückgang in der Mitte eines längerfristigen Aufwärtstrends handeln, aber es ist erwähnenswert. Händler sind 2019 vorsichtiger als 2018.
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Fazit - Einnahmen, die weggenommen und weggenommen werden
Diese Ertragssaison war bisher eine wilde. Wir haben heute gesehen, dass Alphabet enttäuscht und überfordert war, aber wir haben auch gesehen, dass Unternehmen wie Mastercard Incorporated (MA) und Pfizer Inc. (PFE) die Erwartungen übertrafen und einen höheren Abstand aufwiesen.
Alles in allem haben die positiven Gewinnüberraschungen die breiten Marktindizes in die Höhe getrieben, aber die großen Fehlschläge haben uns daran erinnert, dass wir mit den Aktien in unseren Portfolios ständig wachsam sein müssen.
