Apple, Inc. (NASDAQ: AAPL) erzielte in den zwölf Monaten bis September 2015 einen Reingewinn von 53, 4 Milliarden US-Dollar bei einem durchschnittlichen Eigenkapital von 115, 5 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einer Eigenkapitalrendite von 46, 25 Prozent (ROE). Der ROE von Apple ist in den letzten Jahren aufgrund eines höheren Verschuldungsgrads gestiegen, der teilweise durch rückläufige Asset-Umsätze ausgeglichen wurde. Apple ist aufgrund seiner wesentlich höheren Nettogewinnmarge führend bei seinen großen Wettbewerbern und Wettbewerbern. Analysten prognostizieren für die nächsten fünf Jahre ein jährliches Gewinnwachstum von 12%, was wahrscheinlich zu einem höheren ROE führen würde, vorausgesetzt, es gibt keine wesentlichen Änderungen in der Kapitalstruktur oder der Dividendenpolitik.
Historische und Peer-Vergleiche
Der ROE von Apple von 46, 25% ist der höchste Wert, den das Unternehmen in einem ganzen Jahr des vergangenen Jahrzehnts erzielt hat. Der Reingewinn ist in den meisten Jahren der jüngsten Geschichte von Apple stetig gestiegen, mit einem durchschnittlichen Wachstum von 8, 6% über drei Jahre und einem durchschnittlichen Wachstum von 44, 6% über zehn Jahre. Der Buchwert hat im letzten Jahrzehnt ebenfalls einen Aufwärtstrend verzeichnet, obwohl sich die Wachstumsrate des Eigenkapitals in den letzten drei Jahren verlangsamt hat. Die Einführung einer regelmäßigen Dividenden- und Aktienrückkaufaktivität hat zu diesem Trend beigetragen und dazu beigetragen, den ROE auf seinem Weg voranzutreiben. Der ROE von Apple ist auch der höchste unter seinen größten Konkurrenten in der Branche für elektronische Geräte und persönliche elektronische Geräte. Die durchschnittliche Rendite unter den Apple-Kollegen liegt bei 8, 9%.
DuPont-Analyse
Die DuPont-Analyse kann die Faktoren bestimmen, die den ROE beeinflussen. Apple meldete für das im September 2009 zu Ende gegangene Geschäftsjahr eine Nettomarge von 22, 9%, was einer Verbesserung von 130 Basispunkten (bps) gegenüber den beiden Vorjahren entspricht. Die höchste Marge, die das Unternehmen in den letzten Jahren erzielt hat, lag im Geschäftsjahr 2012 bei 26, 7%. Damit lag die Obergrenze für die Ausschüttung deutlich über dem aktuellen Wert. Die Nettomarge von Apple ist bei weitem die höchste unter seinen Mitbewerbern. Samsung ist mit 8, 9% einer der Branchenführer. Der zunehmende Wettbewerb belastet die Preiskraft und drückt die Margen vieler Elektronikunternehmen. Obwohl die Nettogewinnmarge das ROE-Wachstum von Apple im Vergleich zu den Jahren vor 2009 erklären kann, war die Nettomarge in den letzten fünf Jahren kein wesentlicher Faktor für die Steigerung des ROE. Apple hat jedoch einen großen Vorteil gegenüber seiner Konkurrenz bei den Nettogewinnmargen, was der Hauptgrund für die branchenweit beste Rendite ist.
Die Asset Turnover Ratio von Apple lag in den zwölf Monaten bis September 2015 bei 0, 89. Dies ist einer der niedrigsten Werte, die in den letzten zehn Jahren erzielt wurden. Sie ist sehr gut mit den Verhältnissen 2013 und 2014 vergleichbar. Der Asset-Umsatz von Apple ist trotz eines stetigen und schnellen Umsatzwachstums aufgrund der steigenden Buchwerte seiner Assets zurückgegangen. Flüssige Mittel, langfristige Wertpapiere und Sachanlagen (PP & E) waren die Hauptursachen für das Wachstum des Vermögenswerts. Sinkende Umsätze mit Vermögenswerten deuten darauf hin, dass Apple seine Vermögensbasis weniger effizient nutzt, um die Umsätze zu steigern. Der aktuelle Wert ist jedoch immer noch mit dem seiner Mitbewerber vergleichbar. Die Umschlagshäufigkeit der Vergleichsgruppe reicht von Sony 0, 51 bis LG Display 1, 26 mit einem Durchschnittswert von 0, 86. Der Umsatz mit Vermögenswerten hat die Rendite von Apple im Laufe der Zeit geringfügig belastet und kann die Rendite des Unternehmens im Vergleich zu seinen Mitbewerbern nicht erklären.
Der Aktienmultiplikator von Apple ist seit dem Geschäftsjahr 2012 stetig auf 2, 43 im Jahr 2015 gestiegen, was den höchsten Wert des letzten Jahrzehnts darstellt. Der Eigenkapitalmultiplikator betrug im Geschäftsjahr 2014 nur 2, 08. Die Buchwertwachstumsrate des Unternehmens entspricht nicht derjenigen seiner Vermögensbasis. Die langfristigen Schulden stiegen 2015 auf 53, 5 Milliarden US-Dollar Geschäft wird durch Eigenkapital finanziert. Der Aktienmultiplikator von Apple liegt in der Mitte der Vergleichsgruppe. Die finanziellen Verschuldungsquoten anderer großer Elektronikhersteller liegen zwischen 1, 4 und 6, 4 mit einem Durchschnitt von 2, 6. Finanzielle Hebelwirkung ist der Hauptfaktor für den ROE von Apple in den letzten fünf Jahren, unterscheidet Apple jedoch nicht von seinen Mitbewerbern, wenn es um den ROE geht.
