Handelsrechnungen sind ungesicherte, kurzfristige Verbindlichkeiten, die von einem Unternehmen begeben werden, oftmals zur Finanzierung kurzfristiger Verbindlichkeiten und Vorräte. Ein Treasury Bill (T-Bill) ist eine kurzfristige Schuldverschreibung der US-Regierung mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr. Mit dem Verkauf von T-Bills sollen verschiedene öffentliche Projekte wie der Bau von Schulen und Autobahnen unterstützt werden.
Warum kommerzielle Rechnungen höhere Renditen haben
Der Grund dafür, dass kommerzielle Rechnungen höhere Renditen als T-Rechnungen aufweisen, liegt in der unterschiedlichen Bonität der einzelnen Rechnungstypen. Die Bonität des Unternehmens, das den Wechsel ausgestellt hat, gibt Anlegern eine Vorstellung davon, mit welcher Wahrscheinlichkeit sie vollständig zurückgezahlt werden. Die Schulden der Bundesregierung (T-Bills) gelten aufgrund ihrer Größe und ihrer Fähigkeit, Mittel durch Steuern zu beschaffen, als mit der höchsten Bonität auf dem Markt eingestuft.
Andererseits kann ein Unternehmen, das Handelsrechnungen ausstellt, nicht den gleichen Mittelzufluss erzielen, da es nicht die gleiche Macht über die Verbraucher hat, die eine Regierung über ihre Wähler hat. Mit anderen Worten, Handelsrechnungen und T-Rechnungen unterscheiden sich in der Bonität der Stellen, die sie ausstellen. Eine höhere Rendite dient als Ausgleich für Anleger, die sich für die risikoreicheren Handelsrechnungen entscheiden.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, Sie haben die Wahl zwischen zwei Drei-Monats-Rechnungen, die beide zwei Prozent ergeben. Die erste Rechnung wird von einem kleinen Biotech-Unternehmen angeboten und die andere ist eine T-Rechnung der US-Regierung. Welche Rechnung ist die klügste Wahl? In diesem Fall wird jeder vernünftige Investor wahrscheinlich die von dem Biotech-Unternehmen angebotene T-Rechnung vorziehen, da es viel wahrscheinlicher ist, dass die US-Regierung ihre Schulden im Vergleich zu einer weitaus weniger stabilen, viel kleineren Einheit wie der Biotech zurückzahlen wird Feste. Wenn andererseits die Biotech-Rechnungen zehn Prozent ergeben, wird die Entscheidung komplexer. Um eine fundierte Entscheidung zu treffen, müsste ein Investor die Wahrscheinlichkeit berücksichtigen, dass das kleine Unternehmen seine Schulden begleichen kann, sowie die Höhe des Risikos, das er oder sie bereit ist, einzugehen.
Wenn zwei Wechsel mit der gleichen Laufzeit vorliegen, bietet der Wechsel mit der niedrigeren Bonität oder dem niedrigeren Rating den Anlegern im Allgemeinen eine höhere Rendite, da die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass der Gläubiger seiner Schuldverschreibung nicht nachkommen kann.
