Was ist eine B-Note?
Asset-Backed Securities werden in verschiedene Tranchen oder Klassen unterteilt, die jeweils ein unterschiedliches Risikoprofil und eine unterschiedliche Rendite bieten. Die Tranchen sind in der Regel in die Klassen A, B und C unterteilt.
Ein Mortgage Backed Security (MBS), eine Art Asset Backed Security, hat dieselbe Struktur. Um einen weiteren Drilldown durchzuführen, wird ein kommerzielles hypothekenbesichertes Wertpapier (CMBS) in Tranchen von Schuldverschreibungen in derselben ABC-Struktur aufgeteilt. Jede Tranche weist eine unterschiedliche Bonität und damit eine unterschiedliche Zahlungspriorität auf. Eine B-Note ist die sekundäre Tranche in einer CMBS-Darlehensstruktur.
Die zentralen Thesen
- Eine B-Note ist Bestandteil der ABC-Finanzierung und der Sekundärtranche eines gewerblichen hypothekenbesicherten Wertpapiers. B-Notes sind im Vergleich zur Investment-Grade-A-Note-Tranche mit einem höheren Risiko und einer höheren Rendite verbunden -Notizen werden nach den Anlegern von A-Notes und vor den Anlegern von C-Notes gezahlt.
So funktioniert eine B-Note
Ein Kreditgeber, in der Regel eine Bank, hat einen gesicherten Kredit aufgenommen. Dieses besicherte Darlehen ist in vorrangige und nachrangige Anleihen aufgeteilt, die zu A- und B-Tranchen werden. Darlehenszahlungen für die im verbrieften Produkt insgesamt enthaltenen Hypotheken werden zur Zahlung an die Inhaber des Wertpapiers verwendet.
Solange der Darlehensnehmer die Hypothek pünktlich zahlt (das heißt, solange der Kredit läuft), erhalten Anleger in allen Tranchen gleichzeitig ihre jeweiligen Anteile an den Zahlungen des Darlehensnehmers. Wenn der Kreditnehmer in Verzug ist, kommen die verschiedenen Tranchen ins Spiel. Inhaber von Schuldverschreibungen der Klasse A erhalten ihre Zins- und Tilgungszahlungen vor Inhabern von Schuldverschreibungen der Klasse B. Dies führt dazu, dass B-Noten ein höheres Risiko bergen.
Risikobelohnung einer B-Note
Um das höhere Risiko auszugleichen, zahlen B-Notes höhere Zinssätze und leisten somit größere Zahlungen an den Anleger als die vergleichbare A-Note. Einer B-Note wird auch eine niedrigere Bonität zugewiesen als der entsprechenden Klasse-A-Note, die normalerweise mit Investment Grade bewertet wird. Es ist wichtig hervorzuheben, dass standardmäßig alle Inhaber der A-Note ausgezahlt werden müssen, bevor ein Inhaber der B-Note mit der Auszahlung beginnen kann. Nach dem Strom werden die Träger von B-Noten vor den Anlegern von C-Noten bezahlt. Auf diese Weise entstehen den Inhabern von C- und B-Noten die meisten Verluste.
B-Note Verordnung
Nach der Finanzkrise von 2008 wurde das Dodd-Frank Wall Street Reform- und Verbraucherschutzgesetz verabschiedet. Das Gesetz ist ein umfangreiches Regelwerk, das verschiedene Bereiche der Finanzbranche regulieren soll, um eine solche Krise wieder zu vermeiden.
Für CMBS und B-Notes bestand die Verordnung in Form von Risikoverpflichtungen gemäß Abschnitt 15G des Securities and Exchange Act von 1934. Einige der B-Notes-Anforderungen umfassen:
- Alle B-Note-Anleger sind gleichberechtigt, dh, keiner der Anlegerverluste ist dem eines anderen Anlegers untergeordnet. B-Note-Anleger müssen mindestens fünf Jahre an der B-Note-Anlage festhalten. Danach dürfen die Anleger nur noch ihre Anteile verkaufen Stück zu anderen B-Note-Investoren.
