Was ist die Zahlungsbilanz (BOP)?
Die Zahlungsbilanz (Balance of Payments, BOP) ist eine Aufstellung aller Transaktionen zwischen Unternehmen in einem Land und dem Rest der Welt über einen definierten Zeitraum, z. B. ein Quartal oder ein Jahr.
Die Zahlungsbilanz
Aufschlüsselung der Zahlungsbilanz (BOP)
Die Zahlungsbilanz (Balance of Payments, BOP), auch als Zahlungsbilanz bezeichnet, fasst alle Transaktionen zusammen, die Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungsstellen eines Landes mit Einzelpersonen, Unternehmen und Regierungsstellen außerhalb des Landes abschließen. Bei diesen Transaktionen handelt es sich um Ein- und Ausfuhren von Waren, Dienstleistungen und Kapital sowie um Transferzahlungen wie Entwicklungshilfe und Überweisungen.
Die Zahlungsbilanz eines Landes und seine internationale Nettoinvestitionsposition bilden zusammen seine internationalen Konten.
Die Zahlungsbilanz teilt die Transaktionen in zwei Konten auf: das Girokonto und das Kapitalkonto. Manchmal wird das Kapitalkonto als Finanzkonto bezeichnet, wobei ein separates, in der Regel sehr kleines Kapitalkonto separat aufgeführt ist. Das Girokonto umfasst Transaktionen mit Waren, Dienstleistungen, Kapitalerträgen und laufenden Übertragungen. Das Kapitalkonto umfasst im weitesten Sinne Transaktionen mit Finanzinstrumenten und Zentralbankreserven. Eng definiert, beinhaltet es nur Transaktionen mit Finanzinstrumenten. Die Leistungsbilanz wird in die Berechnung der nationalen Produktion einbezogen, die Kapitalbilanz nicht.
Die Summe aller in der Zahlungsbilanz erfassten Transaktionen muss Null sein, sofern das Kapitalkonto weit gefasst ist. Der Grund ist, dass jedes Guthaben, das auf dem Girokonto erscheint, eine entsprechende Belastung auf dem Kapitalkonto hat und umgekehrt. Wenn ein Land einen Posten exportiert (eine Gutschrift auf dem Girokonto), importiert es effektiv ausländisches Kapital, wenn dieser Posten bezahlt wird (eine Kapitalkontobelastung).
Wenn ein Land seine Importe nicht durch Kapitalexporte finanzieren kann, muss es seine Reserven abbauen. Diese Situation wird häufig als Zahlungsbilanzdefizit bezeichnet, wobei die enge Definition des Kapitalkontos ohne Notenbankreserven verwendet wird. In der Realität muss sich die allgemein definierte Zahlungsbilanz jedoch per Definition zu Null addieren. In der Praxis ergeben sich statistische Diskrepanzen aufgrund der Schwierigkeit, jede Transaktion zwischen einer Volkswirtschaft und dem Rest der Welt genau zu zählen.
Wirtschaftspolitik
Zahlungsbilanz- und Auslandsvermögensdaten sind für die Formulierung der nationalen und internationalen Wirtschaftspolitik von entscheidender Bedeutung. Bestimmte Aspekte der Zahlungsbilanzdaten, wie Zahlungsbilanzungleichgewichte und ausländische Direktinvestitionen, sind Schlüsselfragen, mit denen sich die politischen Entscheidungsträger eines Landes befassen möchten.
Die Wirtschaftspolitik zielt häufig auf bestimmte Ziele ab, die sich wiederum auf die Zahlungsbilanz auswirken. Beispielsweise könnte ein Land Maßnahmen ergreifen, die speziell darauf abzielen, ausländische Investitionen in einem bestimmten Sektor anzuziehen, während ein anderes Land versuchen könnte, seine Währung auf einem künstlich niedrigen Niveau zu halten, um den Export anzukurbeln und seine Währungsreserven aufzubauen. Die Auswirkungen dieser Richtlinien werden letztendlich in den Zahlungsbilanzdaten erfasst.
Ungleichgewichte zwischen Ländern
Während die Zahlungsbilanz einer Nation notwendigerweise das Girokonto und das Kapitalkonto auf Null stellt, können und werden Ungleichgewichte zwischen den Girokonten verschiedener Länder festgestellt. Nach Angaben der Weltbank hatten die USA 2017 mit 462 Mrd. USD das weltweit größte Leistungsbilanzdefizit. Deutschland hatte mit 296 Mrd. USD den weltweit größten Überschuss.
Solche Ungleichgewichte können zu Spannungen zwischen den Ländern führen: Donald Trump setzte sich dafür ein, die Handelsdefizite der USA insbesondere gegenüber Mexiko und China zu beheben. Der Economist argumentierte 2017, dass der deutsche Überschuss "das globale Handelssystem unangemessen belastet", denn "um solche Überschüsse auszugleichen und eine ausreichende Gesamtnachfrage aufrechtzuerhalten, um die Menschen in Arbeit zu halten, muss der Rest der Welt Kredite aufnehmen und mit gleicher Hingabe ausgeben."
Geschichte
Vor dem 19. Jahrhundert lauteten die internationalen Transaktionen auf Gold und boten den Ländern mit Handelsdefiziten wenig Flexibilität. Das Wachstum war gering, so dass die Stimulierung eines Handelsüberschusses die primäre Methode zur Stärkung der Finanzlage eines Landes war. Die Volkswirtschaften waren jedoch nicht gut miteinander integriert, so dass starke Handelsungleichgewichte selten zu Krisen führten. Die industrielle Revolution verstärkte die internationale wirtschaftliche Integration, und Zahlungsbilanzkrisen traten häufiger auf.
Die Weltwirtschaftskrise führte dazu, dass die Länder den Goldstandard aufgaben und sich auf eine wettbewerbsmäßige Abwertung ihrer Währungen einließen. Das Bretton-Woods-System, das vom Ende des Zweiten Weltkriegs bis in die 1970er Jahre bestand, führte jedoch einen goldkonvertierbaren Dollar mit festen Wechselkursen zu anderen Währungen ein. Als die US-Geldmenge zunahm und sich das Handelsbilanzdefizit vertiefte, konnte die Regierung die Dollarreserven ausländischer Zentralbanken nicht mehr vollständig gegen Gold eintauschen, und das System wurde aufgegeben.
Seit dem Nixon-Schock - das Ende der Konvertierbarkeit des Dollars in Gold - sind die Währungen frei schwankend, was bedeutet, dass ein Land mit einem Handelsdefizit seine Währung künstlich drücken kann, indem es zum Beispiel Devisenreserven hortet und seine Produkte attraktiver macht und zunimmt seine Exporte. Aufgrund der zunehmenden grenzüberschreitenden Kapitalmobilität kommt es manchmal zu Zahlungsbilanzkrisen, die zu starken Währungsabwertungen führen, wie sie 1998 in südostasiatischen Ländern zu verzeichnen waren.
