Optionshändler setzen darauf, dass Broadcom Ltd. (AVGO) und sein CEO Hock Tan die geplanten 120-Milliarden-Dollar-Versuche des Unternehmens zur Akquisition von Qualcomm Inc. (QCOM) nicht zum Erfolg führen werden. Broadcom verfolgte Qualcomm im November 2017 mit dem Vorschlag, Qualcomm zu übernehmen, und bewertete das Unternehmen mit 70 USD je Aktie. Als Qualcomm das Angebot jedoch ablehnte, kehrte Broadcom im Februar 2018 aggressiv zurück und unterbreitete Qualcomm ein bestes und endgültiges Angebot für 82 US-Dollar.
Die Qualcomm-Aktie schloss am 2. November bei 54, 84 USD, dem Tag bevor das erste Angebot von Broadcom bekannt wurde. Der neue, überarbeitete Vorschlag über 82 US-Dollar entspricht einer Prämie von 50 Prozent gegenüber dem Schlusskurs von Qualcomm am 2. November.
Optionshändler sehen jedoch keinen Deal zwischen den beiden Chipgiganten, der aufgrund der Optionen, die im Juni auslaufen sollen, abgeschlossen wird. Einige wetten sogar darauf, dass die Qualcomm-Aktie um 10 Prozent auf fast 60 US-Dollar fallen wird, basierend auf dem Schlusskurs von 65, 66 US-Dollar am 12. Februar.
QCOM-Daten von YCharts
Bärische Wetten
Die Long-Straddle-Optionsstrategie, die am 15. Juni ausläuft, sieht einen Anstieg oder Abfall des Qualcomm-Aktienkurses von fast 15 Prozent gegenüber dem Ausübungspreis von 65 USD vor, wodurch die Aktie in eine Handelsspanne von 55 bis 75 USD fällt. Die Kosten für den Kauf eines Put und eines Calls betragen 9, 65 USD. Interessanter ist jedoch das Open Interest, das die Puts über die Calls im Verhältnis von fast 2 zu 1 stark begünstigt.
Die 65-Dollar-Put-Kontrakte haben fast 28.000 offene Kontrakte, was einem Nominalwert von ungefähr 13, 2 Millionen US-Dollar entspricht - eine bedeutende Wette. Da die 65-Dollar-Puts ungefähr 4, 85 Dollar kosten, müsste ein Käufer dieser Puts den Kurs der Qualcomm-Aktie auf ungefähr 60 Dollar senken, damit die Optionen ausgeglichen sind.
Zum Vergleich: Die Calls haben rund 15.400 offene Kontrakte und einen Wert von nur 7, 3 Millionen US-Dollar. Dies deutet darauf hin, dass immer mehr Händler darauf achten, dass der Kurs der Qualcomm-Aktie bis Juni sinkt und nicht steigt.
Sehen Sie keinen Deal
Die 75-Dollar-Calls werden zu ungefähr 1, 00 Dollar gehandelt und haben eine offene Position von 25.100 Kontrakten. Das ist ein Wert von 2, 5 Millionen Dollar, eine kleine Wette.
Dies deutet darauf hin, dass die meisten Optionshändler keinen Abschluss eines Geschäfts mit Broadcom erwarten. Dies liegt daran, dass diese Optionen einen inneren Wert von 7 US-Dollar hätten, wenn Qualcomm das Angebot von Broadcom für 82 US-Dollar pro Aktie akzeptiert hätte. Dies ist lediglich die Differenz zwischen dem Angebotspreis und dem Ausübungspreis bei einem Gewinn von 6 USD pro Kontrakt. Die Anzahl der zum Ausübungspreis offenen Calls ist jedoch gering, was darauf hindeutet, dass nur wenige die Aktie über 76 USD steigen sehen.
Qualcomms Kämpfe, um fortzufahren
Qualcomms Aussichten erscheinen düster: Analysten gehen derzeit davon aus, dass der Umsatz 2018 um fast 4, 5 Prozent sinken wird, während das Ergebnis voraussichtlich um fast 20 Prozent sinken wird.
Im Jahr 2017 erzielte Qualcomm einen Umsatz von 23, 24 Milliarden US-Dollar. Analysten erwarten für 2018 einen Umsatz von 22, 18 Milliarden US-Dollar und für 2019 einen Umsatz von 22, 81 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz von Qualcomm erreichte 2014 mit 26, 49 Milliarden US-Dollar seinen Höhepunkt. Ein Zusammenschluss von Qualcomm und Broadcom würde die Kämpfe von Qualcomm beenden und wahrscheinlich den Rechtsstreit mit Apple beenden.
QCOM Revenue (TTM) -Daten von YCharts
Ob die beiden Unternehmen fusionieren, ist die große Frage. Eine Aktionärsabstimmung ist für den 6. März angesetzt, und Broadcom ernennt 6 Mitglieder für den Vorstand von Qualcomm. Derzeit gibt der Optionsmarkt jedoch an, dass mit einem Abschluss nicht zu rechnen ist.
