Inhaltsverzeichnis
- Was ist ein Geschäftszyklus?
- Grundlegendes zu Geschäftszyklen
- Phasen des Geschäftszyklus
- Konjunkturzyklus messen
- Ökonomen und der Konjunkturzyklus
- Investoren und der Konjunkturzyklus
- Der Konjunkturzyklus und die Märkte
Was ist ein Geschäftszyklus?
Der Konjunkturzyklus beschreibt den Anstieg und Abfall der Produktionsleistung von Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft. Konjunkturzyklen werden in der Regel anhand des Anstiegs und Rückgangs des realen Bruttoinlandsprodukts (BIP) oder des inflationsbereinigten BIP gemessen.
Der Konjunkturzyklus sollte nicht mit Marktzyklen verwechselt werden, die anhand breiter Börsenindizes gemessen werden. Der Konjunkturzyklus unterscheidet sich auch vom Schuldenzyklus, der sich auf den Anstieg und Abfall der Verschuldung der privaten Haushalte und des Staates bezieht.
Der Konjunkturzyklus wird auch als Konjunkturzyklus oder Handelszyklus bezeichnet.
Konjunktur
Grundlegendes zu Geschäftszyklen
Konjunkturzyklen sind Konjunkturschwankungen, die eine Volkswirtschaft über einen bestimmten Zeitraum erlebt. Die tatsächlichen Schwankungen des realen BIP sind jedoch alles andere als konstant. Diese Schwankungen umfassen die Produktion aller Sektoren, einschließlich privater Haushalte, gemeinnütziger Organisationen, Regierungen sowie die Wirtschaftsleistung. "Ausgangszyklus" ist somit eine bessere Beschreibung dessen, was gemessen wird.
Der Konjunkturzyklus ist durch Expansion und Kontraktion gekennzeichnet. Während der Expansion erfährt die Wirtschaft ein Wachstum, während eine Kontraktion eine Periode des wirtschaftlichen Niedergangs ist. Kontraktionen werden auch als Rezessionen bezeichnet.
Nach dem Zweiten Weltkrieg waren Expansionen vor allem mit Bevölkerungswachstum, Zersiedelung und dem Aufkommen des Konsums verbunden. In den 1970er Jahren war das Wachstum eher auf die Aufstockung der Schulden durch Konsumentenkredite, Hypotheken, gewerbliche und industrielle Kredite zurückzuführen - im Gegensatz zu Eigenkapitalfinanzierungen -, gefolgt von Dot-Com-Spekulationen und dann mehr Hypothekenschulden.
Die zentralen Thesen
- Konjunkturzyklen sind der Anstieg und Abfall der Produktionsleistung von Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft. Die Phasen des Konjunkturzyklus umfassen Expansion, Spitze, Rezession oder Kontraktion, Depression, Talsohle und Erholung. Konjunkturzyklen werden vom National Bureau of Economic Research in den USA gemessen. Nach den neunziger Jahren dauerte die durchschnittliche Expansion 95 Monate, während die durchschnittliche Kontraktion 11 Monate dauerte.
Phasen des Geschäftszyklus
Alle Geschäftszyklen sind durch verschiedene Phasen gekennzeichnet, wie im Folgenden dargestellt.
1. Erweiterung
Dies ist die erste Stufe. Mit der Expansion steigen Beschäftigung, Einkommen, Produktion und Umsatz. Die Schulden werden in der Regel pünktlich bezahlt. Die Wirtschaft hat einen stetigen Fluss in der Geldmenge und die Investitionen boomt.
2. Peak
Die zweite Stufe ist ein Höhepunkt, an dem die Wirtschaft einen Haken hat und das maximale Wachstumsniveau erreicht hat. Die Preise erreichten ihr höchstes Niveau und die Wirtschaftsindikatoren hören auf zu wachsen. Viele Menschen beginnen sich umzustrukturieren, während sich das Wirtschaftswachstum umkehrt.
3. Rezession
Dies sind Zeiten der Kontraktion. Während einer Rezession steigt die Arbeitslosigkeit, die Produktion verlangsamt sich, die Verkäufe sinken aufgrund einer rückläufigen Nachfrage, und die Einkommen stagnieren oder sinken.
4. Depression
Das Wirtschaftswachstum sinkt weiter, während die Arbeitslosigkeit steigt und die Produktion sinkt. Verbraucher und Unternehmen finden es schwierig, Kredite zu erhalten, der Handel nimmt ab und die Insolvenzen nehmen zu. Auch das Verbrauchervertrauen und das Investitionsniveau sinken.
5. Trog
Diese Periode markiert das Ende der Depression und führt eine Wirtschaft in den nächsten Schritt: die Erholung.
6. Wiederherstellung
In dieser Phase beginnt sich die Wirtschaft zu drehen. Niedrige Preise führen zu einem Anstieg der Nachfrage, der Beschäftigung und der Produktion, und die Kreditgeber öffnen ihre Kreditkassen. Diese Phase markiert das Ende eines Geschäftszyklus.
Bild von Julie Bang © Investopedia 2019
Steuer- und Regulierungspolitik, Technologie, Demografie und externe Ereignisse wie Ölpreisspitzen haben den Konjunkturzyklus beeinflusst.
Konjunkturzyklus messen
Die Expansion wird vom Tiefpunkt (oder Tiefpunkt) des vorherigen Geschäftszyklus bis zum Höchstpunkt des aktuellen Zyklus gemessen, während eine Rezession vom Höchstpunkt bis zum Tiefpunkt gemessen wird.
Das National Bureau of Economic Research (NBER) legt die Daten für Konjunkturzyklen in den USA fest. Die Mitglieder des Ausschusses untersuchen das reale BIP und andere Indikatoren, darunter das Realeinkommen, die Beschäftigung, die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze. Die Kombination dieser Maßnahmen mit Schulden- und Marktmaßnahmen hilft, die Ursachen von Expansionen zu verstehen.
Nach Angaben der NBER betrug die durchschnittliche Expansion 58 Monate, während die durchschnittliche Kontraktion seit 1945 11 Monate betrug. Nach Schätzungen der NBER betrug die durchschnittliche Expansion nach den 1990er Jahren 95 Monate, während die durchschnittliche Kontraktion gleich blieb.
Die Entscheidung für Juni 2009 als Tiefpunkt für die jüngste Rezession fiel den Mitgliedern des NBER-Ausschusses schwer. Bei Betrachtung der Daten erreichten zehn Maßnahmen von Juni bis Dezember 2009 einen Tiefpunkt. Die Rezession begann im Dezember 2007 und dauerte 18 Monate. Damit war sie die längste Rezession seit dem Zweiten Weltkrieg. Die längsten Rezessionen nach dem Krieg waren die von 1973 bis 1975 und 1981 bis 1982, die beide 16 Monate dauerten.
Ökonomen und der Konjunkturzyklus
Einige Ökonomen glauben, dass der Konjunkturzyklus ein natürlicher Teil der Wirtschaft ist. Es gibt aber auch andere, die glauben, dass die Zentralbanken den Zyklus indirekt kontrollieren, indem sie in die Geldpolitik eingreifen. Wenn die Wirtschaft zu schnell expandiert, werden die Zentralbanker die Geldmenge erhöhen und die Zinssätze erhöhen.
Wenn sich die Konjunktur hingegen zu schnell verlangsamt, senken sie die Zinsen und erhöhen die Geldmenge. Kritiker glauben, wenn die Zentralbanker aufhören, einzugreifen, würde dies die Wirtschaft beinahe von diesen Zyklen befreien.
Investoren und der Konjunkturzyklus
Anleger können den Konjunkturzyklus nutzen, um vom Markt zu profitieren, indem sie die richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt auswählen.
Beispielsweise kann ein Anleger am Ende des Konjunkturzyklus in Rohstoff- und Technologieaktien investieren, da diese möglicherweise günstig sind, und diese dann zu Beginn einer Expansion verkaufen.
Wenn die Wirtschaft überhitzt und ihren Höhepunkt erreicht hat, kann der Investor beschließen, sein Geld in Versorger, Basiskonsumgüter und das Gesundheitswesen zu investieren. Diese Sektoren tendieren dazu, in Rezessionen den Markt zu übertreffen, da die Nachfrage auch in Zeiten der Instabilität und aufgrund ihrer Cashflows und Dividendenrenditen nicht sinkt.
Der Konjunkturzyklus und die Märkte
Rezessionen können einen enormen Tribut an den Aktienmärkten fordern. Die meisten wichtigen Aktienindizes auf der ganzen Welt erlitten in den 18 Monaten der Großen Rezession, der schlimmsten weltweiten Kontraktion seit der Depression in den 1930er Jahren, einen Rückgang von über 50%. In der Rezession von 2001 erfuhren die globalen Aktien ebenfalls eine signifikante Korrektur, wobei der Nasdaq Composite zu den am stärksten betroffenen Werten zählte. Der Index fiel von seinem Höchststand von 2001 auf sein Tief von 2002 um fast 80%.
Wichtig ist, dass Rezessionen aufgrund des Platzens von Kreditblasen für Einkommen und Konsum weitaus schlimmer sind als durch das Platzen von spekulativen Aktienblasen.
