Was ist ein Busted Bond?
Eine kaputte Anleihe liegt vor, wenn ein Emittent die erforderlichen Zinszahlungen oder den erforderlichen Kapitalbetrag nicht an den Schuldner (oder an beide) zahlt. Um ihre Schuldenanforderungen zu erfüllen, müssten kaputte Anleiheemittenten, die als bankrott gelten, Vermögenswerte liquidieren, um die Anleihegläubiger zurückzuzahlen. Der Begriff "Busted Bond" kann sich auch auf Wandelschuldverschreibungen beziehen, die einen unwesentlichen Wandlungswert haben, da der Wandlungspreis viel höher ist als der Marktwert der zugrunde liegenden Wertpapiere.
Busted Bond nach unten brechen
Wenn eine Anleihe kaputt geht, muss die emittierende Firma Insolvenz anmelden, da die Bedingungen ihrer Schuld verletzt wurden. In Zahlungsverzug geratene Schuldverschreibungen sind weitaus weniger wert als der abgezinste Wert ihrer Zahlungsströme. Busted Bonds, die sich aus einem Kursrückgang des Basiswerts ergeben, wie beispielsweise Wandelanleihen, verstoßen nicht gegen ihre Covenants - sie sind einfach weniger wert als gleichwertige Wertpapiere mit eingebetteten Optionen und sind näher am Geld.
Anleiheklauseln sind im Anleihebestand enthalten, der für die Emission von Staats- und Unternehmensanleihen erforderlich ist. Es handelt sich um rechtsverbindliche Vereinbarungen, die sowohl den Emittenten als auch den Anleihegläubiger schützen und die Pflichten jeder Partei umreißen sollen. Zwei der grundlegenden Bestätigungsverpflichtungen, die in Anleihepapieren enthalten sind, bestehen darin, dass die Emittenten regelmäßige Zins- oder Couponzahlungen nach einem im Angebot festgelegten Zeitplan leisten und das Kapital eines Anleihegläubigers bei Fälligkeit oder zum Kündigungstermin zurückgeben müssen, wenn eine Anleihe kündbar ist.
Die Priorität der Zahlung für Anleihen in der Kapitalstruktur eines Emittenten kann dazu führen, dass festverzinsliche Wertpapiere im Hinblick auf den Kapitalschutz attraktiver sind als andere Anlageklassen. Im Falle einer Insolvenz wären kaputte Anleihen die erste Verpflichtung des Unternehmens vor Wandelanleihen, Vorzugsaktien und Stammaktien.
Ursachen von Busted Bonds
Anleihen können auf verschiedene Arten platzen. Die häufigste Ursache für eine Unternehmensanleihe ist, dass die Einnahmen eines Unternehmens so weit sinken, dass keine Ausgaben mehr anfallen, einschließlich der Anleiheverpflichtungen. Die Einnahmen könnten aufgrund schlechter Geschäftsbedingungen, verschärften Wettbewerbs oder eines negativen Ereignisses, das unerwartete Kosten verursacht, wie z. B. eine negative Rechtsprechung, sinken. Einige Unternehmen sind möglicherweise in der Lage, kurzfristige Kredite anzunehmen oder bestehende Kreditfazilitäten zu nutzen, um einen Fehlbetrag vorübergehend zu decken. Einige Covenants verhindern jedoch, dass Emittenten zusätzliche Schulden aufnehmen.
Kommunale Anleihen, die von staatlichen oder lokalen Behörden und anderen öffentlichen Stellen ausgegeben wurden, können ebenfalls aufgelöst werden. Dies kann der Fall sein, wenn die Ertragsfähigkeit eines Emittenten aufgrund einer lokalen Rezession, sinkender Steuerbemessungsgrundlage oder steigender Ausgaben wie Pensions- oder Krankenversicherungsverpflichtungen für öffentliche Angestellte beeinträchtigt wird.
