Der S & P 500-Futures-Kontrakt stieg am Donnerstag auf ein Sechs-Wochen-Hoch, nachdem China bestätigt hatte, dass die ins Stocken geratenen Handelsgespräche im Oktober wieder aufgenommen werden, und handelt nun etwa 50 Punkte unter dem Allzeithoch von Juli bei 3.028. Nasdaq 100-Futures und Big Tech bewegten sich mit aufsteigenden Blue Chips im Gleichschritt und erhöhten den Kontrakt innerhalb von 160 Punkten gegenüber dem Allzeithoch bei 8.000. Die unterdurchschnittlichen Russell 2000-Futures legten ebenfalls zu, blieben jedoch unter dem massiven Overhead-Angebot.
Wir waren schon einmal auf diesem Weg, trotz des Ausbruchs der Euphorie, und die Handelsspannungen ziehen sich jetzt in den 20. Monat hinein. Die Wall Street-Analysten stehen den Chancen eines tatsächlichen Handelsabkommens nach wie vor sehr skeptisch gegenüber und stellen die Gewinne der Rallye in dieser Woche in Frage. Darüber hinaus haben frühere Rallye-Impulse einen anhaltenden Exodus von Main Street America und vielen Instituten aus US-Aktien nicht beendet - was ist diesmal anders?
Wie wir in den dritten Quartalen von 2018 und 2019 festgestellt haben, können wichtige Benchmarks für einige Wochen oder Monate problemlos auf neuen Höchstständen gehandelt werden, ziehen jedoch immer noch nicht das Kaufinteresse auf sich, das für die Aufrechterhaltung dieses hohen Niveaus erforderlich ist. Aus mechanischer Sicht können Computeralgorithmen, die den Preis steuern, viel gewinnen, indem sie über alte Hochs steigen oder durch alte Tiefs fallen, weil sie Volumen und Volatilität erzeugen, die sich in zufälligen Gewinnen niederschlagen.
Diese Aktivität hat auch Megaphone geschnitzt, die auch als Verbreiterungsformationen bekannt sind, bei denen nominelle neue Hochs flach ansteigende Trendlinien erzeugen, während steile Rückgänge neue Tiefs erreichen. Dieses Muster hat einen bärischen Ruf, weil es eine große Anzahl von Aktionären aufbaut, die durch Umkehrungen ins Wanken geraten, schließlich aufgeben und abseits stehen. Besonders gefährlich ist es bei potenziellen Höchstständen in Aktien und Indizes, wenn eine Alarmglocke ausgelöst wird, die durch den Angriff des S & P 500 auf 3.000 verstärkt wird.
Der Blue-Chip-Index benötigte 11 Jahre, um einen Ausbruch über 1.000 zu testen und abzuschließen, der im vierten Quartal 2014 2.000 erreichte. Dieses Ereignis verursachte einen sofortigen Impulsverlust und eine komplexe Korrektur, die zwei Jahre anhielt. Der aktuelle Aufwärtstrend lag erst vor zwei Monaten bei 3.000, und wenn es sich bei der Vergangenheit um einen Prolog handelt, ist es unwahrscheinlich, dass sich der Widerstand in den nächsten ein oder zwei Jahren bessert. Und um ganz klar zu sein, wir wissen wirklich nicht, ob der Index wieder unter 2.000 oder sogar 1.000 handeln wird.
SPY Weekly Chart (2016 - 2019)
TradingView.com
Der SPDR S & P 500 ETF (SPY) verzeichnete einen Aufwärtstrend, der sich nach den Präsidentschaftswahlen beschleunigte. Es verzeichnete beeindruckende Gewinne im Januar 2018 und fiel deutlich nach unten, nachdem Präsident Trump seine Aufmerksamkeit auf die chinesische Handelspolitik gelenkt hatte. Der Fonds erreichte im August das Hoch, stieß jedoch auf wenig Kaufinteresse und bereitete die Bühne für einen gescheiterten Ausbruch im vierten Quartal und einen tiefen Sprung auf ein 22-Monats-Tief.
Das Gleiche geschah, nachdem der Fonds-, Index- und Terminkontrakt einen Ausbruch über dem August-2018-Hoch im Juli 2019 vollzogen hatte und nur wenige engagierte Käufer bereit waren, Positionen zu eröffnen. Der gescheiterte Ausbruch im August hat bisher nur geringen technischen Schaden angerichtet und Unterstützung beim 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) gefunden. Der potenzielle Aufwärtstrend ist jedoch auf die obere Megaphon-Linie beschränkt, die 305 USD übersteigt, oder auf den Futures-Kontrakt rund 3.050 USD.
Die kurze Antwort lautet also: Ja, der S & P 500 und seine Derivate können neue Höchststände erreichen. Dies ist jedoch nicht sinnvoll, da es so wenig Belohnungspotential für größeren Widerstand gibt. Noch wichtiger ist, dass das Dezember-Tief nicht getestet wurde und das untere Ende des Megaphons nun 220 US-Dollar überschreitet. Natürlich würden sich die technischen Aussichten bei einem Ausbruch mit hohem Volumen über der Obergrenze erheblich verbessern, was sicherlich möglich ist, wenn die Supermächte ihre Streitereien beenden und einen Trade-Deal abschließen.
Die Quintessenz
Der S & P 500 nähert sich dem Allzeithoch von Juli, aber ein starker Widerstand knapp über diesem Niveau senkt die Chancen für einen starken Trendfortschritt.
