Was ist Kapitalbudgetierung?
Die Investitionsplanung ist der Prozess, den ein Unternehmen unternimmt, um potenzielle Großprojekte oder -investitionen zu bewerten. Der Bau einer neuen Anlage oder eine große Investition in ein externes Unternehmen sind Beispiele für Projekte, die eine Kapitalbudgetierung erfordern, bevor sie genehmigt oder abgelehnt werden.
Im Rahmen der Kapitalbudgetierung kann ein Unternehmen die Mittelzu- und -abflüsse auf Lebenszeit eines potenziellen Projekts bewerten, um zu bestimmen, ob die potenziellen Renditen, die erzielt würden, einen ausreichenden Zielbenchmark erfüllen. Der Prozess wird auch als Investitionsbewertung bezeichnet.
Investitionsrechnung
Grundlegendes zur Kapitalbudgetierung
Idealerweise verfolgen Unternehmen alle Projekte und Möglichkeiten, die den Shareholder Value steigern. Da jedoch die für neue Projekte zur Verfügung stehende Kapitalmenge für jedes Unternehmen begrenzt ist, ermittelt das Management mithilfe von Kapitalbudgettechniken, welche Projekte über einen bestimmten Zeitraum die beste Rendite erzielen.
Einige Methoden der Kapitalbudgetierung, mit denen Unternehmen bestimmen, welche Projekte verfolgt werden sollen, umfassen Durchsatzanalyse, Kapitalwert (Net Present Value, NPV), interne Rendite, diskontierten Cashflow und Amortisationszeit.
Die zentralen Thesen
- Die Investitionsplanung wird von Unternehmen zur Bewertung von Großprojekten und -investitionen wie neuen Anlagen oder Ausrüstungen verwendet. Der Prozess umfasst die Analyse der Mittelzu- und -abflüsse eines Projekts, um festzustellen, ob die erwartete Rendite einen festgelegten Benchmark erfüllt. Zu den wichtigsten Methoden der Kapitalbudgetierung gehören Durchsatz-, Discounted-Cashflow- und Amortisationsanalysen.
Arten der Kapitalbudgetierung
Durchsatzanalyse
Die Durchsatzanalyse ist die komplizierteste Form der Kapitalbudgetanalyse, hilft den Managern jedoch am genauesten bei der Entscheidung, welche Projekte verfolgt werden sollen. Bei dieser Methode wird das gesamte Unternehmen als ein einziges gewinnbringendes System betrachtet. Der Durchsatz wird als Materialmenge gemessen, die durch dieses System fließt.
Bei der Analyse wird davon ausgegangen, dass fast alle Kosten Betriebskosten sind, dass ein Unternehmen den Durchsatz des gesamten Systems maximieren muss, um die Kosten zu tragen, und dass der Weg zur Maximierung der Gewinne in der Maximierung des Durchsatzes durch einen Engpass besteht. Ein Engpass ist die Ressource im System, die die längste Betriebszeit benötigt.
Dies bedeutet, dass Manager Investitionsbudgetprojekten, die den Durchsatz durch den Engpass erhöhen, immer eine höhere Priorität einräumen sollten.
DCF-Analyse
Die DCF-Analyse (Discounted Cash Flow) untersucht den anfänglichen Mittelabfluss, der zur Finanzierung eines Projekts erforderlich ist, den Mix aus Mittelzuflüssen in Form von Einnahmen und anderen zukünftigen Abflüssen in Form von Wartungs- und sonstigen Kosten.
Diese Kosten werden mit Ausnahme des anfänglichen Abflusses auf den gegenwärtigen Zeitpunkt abgezinst. Die sich aus der DCF-Analyse ergebende Zahl ist der Kapitalwert (Barwert). Projekte mit dem höchsten Kapitalwert sollten Vorrang vor anderen haben, es sei denn, einer oder mehrere schließen sich gegenseitig aus.
Payback-Analyse
Die Amortisationsanalyse ist die einfachste Form der Kapitalbudgetanalyse, aber auch die ungenaueste. Es ist immer noch weit verbreitet, weil es schnell ist und Managern einen Einblick in den tatsächlichen Wert eines vorgeschlagenen Projekts gibt.
Diese Analyse berechnet, wie lange es dauern wird, bis sich die Investitionskosten amortisiert haben. Die Amortisationszeit wird ermittelt, indem die anfängliche Investition in das Projekt durch den durchschnittlichen jährlichen Mittelzufluss dividiert wird, den das Projekt generieren wird.
